水泥：產(chǎn)量增速放緩 建筑活動(dòng)保持強(qiáng)勁

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摘要：去年基數(shù)高，導(dǎo)致同比增速放緩。 5月份水泥表觀消費(fèi)量為1.72億噸，同比增長(zhǎng)16.6%。2010年前5個(gè)月水泥表觀消費(fèi)總量達(dá)6.63億噸，同比增17.6%。但6月份水泥產(chǎn)量同比增幅從5月份的16.6     去年基數(shù)高，導(dǎo)致同比增速放緩。

    5月份水泥表觀消費(fèi)量為1.72億噸，同比增長(zhǎng)16.6%。2010年前5個(gè)月水泥表觀消費(fèi)總量達(dá)6.63億噸，同比增17.6%。但6月份水泥產(chǎn)量同比增幅從5月份的16.6%下降至僅為10.7%，盡管產(chǎn)量絕對(duì)值與5月份基本持平。2009年水泥產(chǎn)量自7月開(kāi)始下滑。然而，我們預(yù)計(jì)2010年第三季度的水泥產(chǎn)量將保持在高位。

    建筑活動(dòng)保持強(qiáng)勁。

    我們的建筑活動(dòng)指數(shù)(由開(kāi)工建筑面積、在建建筑面積和竣工建筑面積數(shù)據(jù)共同組成)顯示，中國(guó)的建筑活動(dòng)仍然保持強(qiáng)勁。該指數(shù)截至5月的同比增幅為27.6%，與07年底和08年初的最高點(diǎn)幾乎持平。我們認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月里如果建筑活動(dòng)指數(shù)從這樣的高位水平大幅下降，將給中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)造成很大壓力，從而迫使政府放松目前正在實(shí)行的緊縮政策。

    可能有助于提升水泥價(jià)格的因素。

    我們預(yù)計(jì)有兩個(gè)因素可能會(huì)對(duì)接下來(lái)的水泥價(jià)格產(chǎn)生積極影響：1)暴雨之后需求恢復(fù)；2)浙江省的限電措施。

    市場(chǎng)在西北的公司近期內(nèi)可能領(lǐng)跑水泥板塊。

    市場(chǎng)主要分布在西北地區(qū)的公司未來(lái)需求增長(zhǎng)的可預(yù)見(jiàn)性更高，因此我們預(yù)測(cè)近期內(nèi)它們將領(lǐng)跑整個(gè)水泥板塊。但自2010年第三季度后期開(kāi)始，隨著整合題材的發(fā)揮，市場(chǎng)在東南地區(qū)的水泥股的表現(xiàn)可能會(huì)更好。