研發(fā)投資與知識資本

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研發(fā)投資與知識資本

    在評估研發(fā)生產(chǎn)率方面，傳統(tǒng)方式亟待完善。比如，把研發(fā)費用與銷售額、營業(yè)收益或凈收益相比較，就把知識資產(chǎn)投資同受到市場環(huán)境、流動資本管理質(zhì)量及財務運營狀況等因素制約的支出混淆起來。如果研發(fā)投入可以生成地產(chǎn)、工廠、設備或庫存，用帳面價值比率是可行的。另一方面，完全對應的比較，是根據(jù)相應的知識資產(chǎn)測量對知識資產(chǎn)的投資。換句話說，研發(fā)每投入一美元，能產(chǎn)生多少美元的知識資產(chǎn)？

    只要對企業(yè)知識資本的表現(xiàn)做出可靠的估計，并掌握近三年的平均研發(fā)投資額，自然可以算出研發(fā)投資的回報率。據(jù)我們估計，杜邦公司每一美元的研發(fā)投資可以生成16.69美元的知識資本，而默克公司每美元的投資則可生成32美元。差異如此巨大，主要是因為與化工產(chǎn)品相比，藥品業(yè)特許經(jīng)營的價值要大得多。

    正如不起眼的收益會影響價格與收益比，低水平的研發(fā)投入往往會不利于企業(yè)的業(yè)績。因此，對于具有類似財務狀況的公司來說，對比研發(fā)生產(chǎn)率更行得通。此外，年度趨勢也是一個重要指標。削減研發(fā)投入的企業(yè)一開始業(yè)績可能會劇升。但這種增長卻往往損害知識資本的長期積累。

    當然，研發(fā)并不是知識資本的惟一來源。記分板只限于公開數(shù)據(jù)。企業(yè)除研發(fā)投資外，還可增加每年在品牌和職工培訓方面的支出及其它適當?shù)耐顿Y，使知識資本與知識資本投入之間的比率更富意義。

每美元研發(fā)投資生成的知識資本(單位：美元）

化學公司

杜邦公司 $16.89

陶氏化學公司 $12.96

孟山都公司 $7.77

企業(yè)平均量 $15.23

制藥公司

默克公司 $32

施貴寶公司 $24.68

強生公司(Johnson & Johnson) $15.69

企業(yè)平均量 $17.97