2015房估經(jīng)營與管理要點：實物期權方法與房地產(chǎn)投資決策

　　（一）關于實物期權方法及適用范圍實物期權方法是現(xiàn)代期權定價理論在具有期權性質(zhì)的實物資產(chǎn)定價中的應用。

　　與傳統(tǒng)觀點不同，實物期權理論認為：不確定性帶來機會，不確定性的增加可以帶來更高的價值；時間和不確定性對實物期權定價有直接的影響，這種影響體現(xiàn)于“資產(chǎn)價值波動率”這個指標，它反映了增長率的不確定性范圍；在不確定條件下，不確定性的范圍隨著時間增加而增長，也就是說，價值變動的范圍隨著時間增長而增大。

　?。ǘ嵨锲跈喾椒ㄍ顿Y決策的一般過程

　　應用實物期權方法進行投資決策的具體過程，一般有四個基本步驟，即：構建應用框架、完成期權定價、檢查結(jié)果、再設計。

　　（三）房地產(chǎn)投資決策中常見的期權問題

　　1．確定合理的開發(fā)時機（等待投資型期權）

　　如何確定房地產(chǎn)開發(fā)時機，是開發(fā)商普遍關心的決策問題。

　　2．決定是否放棄投資機會或項目（放棄型期權）

　　開發(fā)商經(jīng)常遇到一些受政策因素影響較大的開發(fā)項目，限價商品住宅項目就屬于這一類。

　　3．決定是否開發(fā)一些成長型項目（成長型期權）

　　盡管政府開始有意識的控制單一開發(fā)項目的規(guī)模，但仍然有地方政府希望通過出讓大型開發(fā)地塊，吸引大型開發(fā)商參與。

責任編輯：亮亮

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