中證眾籌5項(xiàng)目募資1300萬(wàn) 眾籌、轉(zhuǎn)讓兩環(huán)節(jié)或?qū)⒏綦x

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　　中證眾籌平臺(tái)（下稱中證眾籌）創(chuàng)設(shè)一月來(lái)，其融資已逾千萬(wàn)。

　　平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，中證眾籌融資項(xiàng)目總共有19個(gè)。其中，盛世全景、單元科技等5家公司已完成募集，且3個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)了超募現(xiàn)象，融資筆數(shù)51筆，累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額已達(dá)1324.43萬(wàn)元。

　　一邊是中證眾籌平臺(tái)在業(yè)務(wù)方面的破冰，而另一邊則是對(duì)該平臺(tái)未來(lái)成長(zhǎng)邊界與市場(chǎng)定位的勾勒。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從中證眾籌了解到，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中證協(xié)）曾于2月11日組織證券公司、投資咨詢機(jī)構(gòu)、私募基金的80余名業(yè)內(nèi)人士召開(kāi)了中證眾籌平臺(tái)發(fā)展座談會(huì)，并對(duì)有關(guān)股權(quán)眾籌的監(jiān)管思路進(jìn)行了討論。

　　而在總結(jié)發(fā)言中，中證協(xié)會(huì)長(zhǎng)陳共炎表示，中證眾籌將作為股權(quán)眾籌的公共平臺(tái)，將會(huì)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓、同區(qū)域市場(chǎng)互聯(lián)、投資者教育等方面進(jìn)行推動(dòng)。

　　或推動(dòng)多類市場(chǎng)互聯(lián)

　　中證眾籌成立雖一月有余，但有關(guān)其以“國(guó)家隊(duì)”身份入場(chǎng)的質(zhì)疑卻尚未平息。而陳共炎在中證眾籌平臺(tái)發(fā)展座談會(huì)上指出，報(bào)價(jià)系統(tǒng)下的中證平臺(tái)將定位于公共化的平臺(tái)。

　　“實(shí)際上，眾籌平臺(tái)有兩種，一類是中介機(jī)構(gòu)本身做的眾籌平臺(tái)，是一體化的，如天使匯、人人投、銀杏果等?！标惞惭字赋?，“另一類是公共平臺(tái)，公共平臺(tái)誰(shuí)來(lái)做呢？報(bào)價(jià)系統(tǒng)可以做，大的券商或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如阿里巴巴等都可以做?！?o:p>

　　而對(duì)于同當(dāng)下新三板（股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）、四板（區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)）的關(guān)系，陳共炎則表示，未來(lái)中證眾籌亦存在同其他市場(chǎng)開(kāi)展合作及開(kāi)通互聯(lián)的可能。

　　“各市場(chǎng)之間可能有合作的關(guān)系，只要不相互抵觸和違背，合作沒(méi)有問(wèn)題?！标惞惭字赋觯白罱芏鄥^(qū)域股權(quán)中心都找報(bào)價(jià)系統(tǒng)尋求合作，謀求與報(bào)價(jià)系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，甚至提出眾籌平臺(tái)也開(kāi)通互聯(lián)。只要對(duì)雙方有利，對(duì)投資者有利，對(duì)市場(chǎng)規(guī)范有利，對(duì)行業(yè)發(fā)展有利，均可推動(dòng)?！?o:p>

　　設(shè)想固然美好，但當(dāng)下亦有諸多問(wèn)題擺在中證眾籌平臺(tái)面前。

　　例如在投資者教育方面，由于平臺(tái)屬于創(chuàng)設(shè)初期，且無(wú)正式政策落地，因此平臺(tái)尚無(wú)依據(jù)對(duì)投資者開(kāi)展各類解釋工作。

　　“因?yàn)槟壳罢邲](méi)出臺(tái)，無(wú)法對(duì)投資者作出明確解釋，沒(méi)有依據(jù)。還在等合適機(jī)會(huì)，等人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)各自的職責(zé)及一系列配套政策出臺(tái)?！标惞惭滋寡?。

　　此外，由于股權(quán)眾籌呈現(xiàn)出線上化的操作模式，因此與之有關(guān)的工商注冊(cè)等硬性程序也容易因效率較低出現(xiàn)“掉隊(duì)”。而陳共炎則對(duì)此表示，目前中證協(xié)正在同地方、工商等有關(guān)部門進(jìn)行協(xié)調(diào)和溝通。

　　“最近我們?cè)谧龈鞣絽f(xié)調(diào)工作。有幾種方式，一種是與地方有關(guān)機(jī)構(gòu)簽署備忘錄，由其認(rèn)可中證眾籌出具的股東名冊(cè)，目前已在推進(jìn)?！标惞惭妆硎荆斑€有一種是提請(qǐng)國(guó)家工商行政管理部門，明確眾籌平臺(tái)出具的股東名冊(cè)能得到工商系統(tǒng)認(rèn)可，不僅中證眾籌，其他眾籌平臺(tái)也一樣?！?o:p>

　　眾籌+轉(zhuǎn)讓？

　　事實(shí)上，關(guān)于股權(quán)眾籌仍有諸多懸念待解，例如股權(quán)眾籌項(xiàng)目完成募集后，如何提高投資者持有股份的流動(dòng)性問(wèn)題。

　　在去年12月18日中證協(xié)下發(fā)的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》中，明確提出股權(quán)眾籌平臺(tái)不得“提供股權(quán)或其他形式的有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。

　　而陳共炎則對(duì)此表示，在協(xié)會(huì)的修改稿中對(duì)眾籌平臺(tái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓留出一定可能。

　　“股權(quán)眾籌管理辦法征求意見(jiàn)稿中提到"眾籌平臺(tái)做眾籌的同時(shí)不能做轉(zhuǎn)讓"?！标惞惭淄嘎?，“后來(lái)協(xié)會(huì)修改稿中加入了一條后綴，"禁止股權(quán)眾籌同時(shí)做轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)國(guó)務(wù)院或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的合法場(chǎng)所除外"?！?o:p>

　　需要注意的是，“國(guó)務(wù)院或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)下”的股權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，無(wú)疑再次引發(fā)市場(chǎng)人士的質(zhì)疑。

　　“背靠協(xié)會(huì)的中證眾籌入場(chǎng)，有既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判員的嫌疑?！鄙钲谝患夜蓹?quán)眾籌平臺(tái)人士坦言，“按照這樣的制度預(yù)設(shè)，中證眾籌實(shí)際上比一般平臺(tái)享有更大的制度紅利，而這種紅利來(lái)自于行政權(quán)力。”

　　不過(guò)，早在中證眾籌設(shè)立之初，其宣傳的目標(biāo)即打造“平臺(tái)的平臺(tái)”；而報(bào)價(jià)系統(tǒng)對(duì)于該平臺(tái)與目前其他的互聯(lián)網(wǎng)類眾籌平臺(tái)的關(guān)系定位為互補(bǔ)關(guān)系，而非傳統(tǒng)意義上的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　而在平臺(tái)眾籌股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體執(zhí)行上，則需通過(guò)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的另一平臺(tái)—私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)，在提高眾籌股權(quán)流動(dòng)性的情況下，完成了眾籌、轉(zhuǎn)讓兩個(gè)環(huán)節(jié)的隔離。

　　“報(bào)價(jià)系統(tǒng)做眾籌，不能不讓其做轉(zhuǎn)讓。在報(bào)價(jià)系統(tǒng)中證眾籌平臺(tái)做眾籌的，在報(bào)價(jià)系統(tǒng)私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)可以做轉(zhuǎn)讓?！标惞惭妆硎?，“企業(yè)在股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)掛牌或披露信息后其股權(quán)就可以直接在這個(gè)平臺(tái)上買賣。所以，流動(dòng)性機(jī)制不存在問(wèn)題?！?o:p>

　　值得一提的是，在中證眾籌平臺(tái)啟動(dòng)創(chuàng)設(shè)的背后，原中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心（下稱中證資本）完成向公司制的股份制化與更名，或亦為其加快對(duì)股權(quán)眾籌、私募基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓等領(lǐng)域的布局創(chuàng)造了條件。

　　2月16日，中證資本完成工商變更登記工作，公司名稱也由“中證資本市場(chǎng)發(fā)展監(jiān)測(cè)中心有限責(zé)任公司”更名為“中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司”。

　　“資本市場(chǎng)有兩所兩系統(tǒng)，兩所即滬深證券交易所；兩系統(tǒng)，一個(gè)是全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，另一個(gè)是報(bào)價(jià)系統(tǒng)?！标惞惭滋寡裕白罱C監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中證監(jiān)測(cè)中心改制，目前工商手續(xù)已基本完成，改為"中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司"，更加名副其實(shí)了?！?o:p>