咨詢工程師考試《項目決策分析與評價》考點歸納（四十八）

　　第七節(jié)　改擴建項目經(jīng)濟評價的特點

　　一、改擴建項目的特點（4條）

　?。?）項目是既有企業(yè)界扔機組成部分，同時項目的活動與企業(yè)的活動在一定程度上是有區(qū)別的。

　　（2）項目的融資主體與還款主體都是既有企業(yè)，

　?。?）項目要利用既有企業(yè)的部分或全部資產與資源，且不發(fā)生資產與資源的產權轉移。

　　（4）建設期內既有企業(yè)生產（運營）與項目建設一般同時進行。

　　二、效益與費用的數(shù)據(jù)——“有無對比”原則

　　改擴建項目通過既有項目法人融資并承擔債務償還，以“增量”投資（費用），使用一部分“存量”資產與資源，帶來總量的效益。

　?。?）分析改擴建項目要使用到五種數(shù)據(jù)

　　1）“有項目”：企業(yè)進行投資活動后，在項目范圍內可能發(fā)生的效益與費用流量。“有項目”的流量是時間序列的數(shù)據(jù)。

　　2）“無項目”：不對該項目進行投資時，既有企業(yè)利用擬建項目范圍內的部分或全部原有生產設施（資產），在項目計算期內可能發(fā)生的效益與費用與效益流量。“無項目”的流量是時間序列的數(shù)據(jù)。

　　3）“增量”：是“有項目”的流量減“無項目”的流量，是時間序列的數(shù)據(jù)。

　　4）“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)：項目實施前的資產與資源、效益與費用數(shù)據(jù)，也可稱“基本值”，是一個時點數(shù)?！艾F(xiàn)狀”數(shù)據(jù)對于比較“項目前”與“項目后”的效果有重要作用?，F(xiàn)狀數(shù)據(jù)也是預測“有項目”和“無項目”的基礎?，F(xiàn)狀數(shù)據(jù)一般可用實施前一年的數(shù)據(jù)，當該年數(shù)據(jù)不具有代表性時，可選用有代表性年份的數(shù)據(jù)或近幾年數(shù)據(jù)的平均值。

　　5）“新增”數(shù)據(jù)：是項目實施過程中各時點“有項目”流量與現(xiàn)狀數(shù)據(jù)之差，也是時間序列的數(shù)據(jù)。新增建設投資包括建設投資和流動資金，還包括原有資產的改良支出、拆除、運輸和重新安裝的費用。新增投資是該擴建項目籌措資金的依據(jù)。

　?。?）改擴建項目應該明確界定項目效益和費用范圍

　　1）局部改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體與還債主體是一致的，但可能與經(jīng)營主體分離。整體改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體、還債主體、經(jīng)營主體是統(tǒng)一的。

　　2）效益和費用范圍指項目活動的直接和間接影響的范圍。

　　3）在保證不影響分析結果的情況下盡可能縮小項目的范圍。

　　三、改擴建項目財務分析的特點

　　改擴建項目在完成財力費用效益識別和估算后，要進行融資分析、盈利能力分析、項目層次的償債能力分析、企業(yè)層次償債能力分析以及生存能力分析。

　　1、融資分析：一方面考慮項目未來的現(xiàn)金流量，項目是否人可能盈利；另一方面要考慮企業(yè)的信用與還款能力。

　　2、盈利能力分析：通過比較“有項目”與“無項目”的凈現(xiàn)金流，求出增量凈現(xiàn)金流，依“增量”現(xiàn)金流量判別項目的盈利能力。

　　3、償債能力分析：兩個層次的分析：

　?。?）項目層次的償債能力分析：編制借款還本付息計劃表，并分析擬建項目“有項目”時的收益償還新增債務的能力。

　?。?）企業(yè)層次的借款償還能力：特別關注企業(yè)為項目的融資能力、企業(yè)自身的資金的資金成本或同項目有關的資金機會成本。

　　（3）項目層次與企業(yè)層次償債能力分析的簡化：

　　1）在項目范圍與企業(yè)范圍一致時（整體改擴建），“有項目”數(shù)據(jù)與報表都與企業(yè)一致，可直接利用企業(yè)財務報表進行借款償還計算，資金平衡分析和資產負債分析。

　　2）在項目范圍與企業(yè)范圍不一致時（局部改擴建），償債能力分析就有可能出現(xiàn)項目和企業(yè)兩個層次；

　　3）在直接用增量進行簡化時，僅有項目一個層次同時應該結合企業(yè)現(xiàn)行財務狀況進行分析。

　　4）對于財務狀況良好的大公司進行建設小項目，一般也只需進行項目層次的償債能力分析。

　　4、生存能力分析：只進行“有項目”狀態(tài)的生存能力分析，分析的內容同一般新建項目。

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