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咨詢工程師考試《項目決策分析與評價》考點歸納(四十八)
第七節(jié) 改擴建項目經(jīng)濟評價的特點
一、改擴建項目的特點(4條)
(1)項目是既有企業(yè)界扔機組成部分,同時項目的活動與企業(yè)的活動在一定程度上是有區(qū)別的。
?。?)項目的融資主體與還款主體都是既有企業(yè),
?。?)項目要利用既有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)與資源,且不發(fā)生資產(chǎn)與資源的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。
?。?)建設(shè)期內(nèi)既有企業(yè)生產(chǎn)(運營)與項目建設(shè)一般同時進行。
二、效益與費用的數(shù)據(jù)——“有無對比”原則
改擴建項目通過既有項目法人融資并承擔(dān)債務(wù)償還,以“增量”投資(費用),使用一部分“存量”資產(chǎn)與資源,帶來總量的效益。
?。?)分析改擴建項目要使用到五種數(shù)據(jù)
1)“有項目”:企業(yè)進行投資活動后,在項目范圍內(nèi)可能發(fā)生的效益與費用流量。“有項目”的流量是時間序列的數(shù)據(jù)。
2)“無項目”:不對該項目進行投資時,既有企業(yè)利用擬建項目范圍內(nèi)的部分或全部原有生產(chǎn)設(shè)施(資產(chǎn)),在項目計算期內(nèi)可能發(fā)生的效益與費用與效益流量。“無項目”的流量是時間序列的數(shù)據(jù)。
3)“增量”:是“有項目”的流量減“無項目”的流量,是時間序列的數(shù)據(jù)。
4)“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù):項目實施前的資產(chǎn)與資源、效益與費用數(shù)據(jù),也可稱“基本值”,是一個時點數(shù)?!艾F(xiàn)狀”數(shù)據(jù)對于比較“項目前”與“項目后”的效果有重要作用?,F(xiàn)狀數(shù)據(jù)也是預(yù)測“有項目”和“無項目”的基礎(chǔ)。現(xiàn)狀數(shù)據(jù)一般可用實施前一年的數(shù)據(jù),當(dāng)該年數(shù)據(jù)不具有代表性時,可選用有代表性年份的數(shù)據(jù)或近幾年數(shù)據(jù)的平均值。
5)“新增”數(shù)據(jù):是項目實施過程中各時點“有項目”流量與現(xiàn)狀數(shù)據(jù)之差,也是時間序列的數(shù)據(jù)。新增建設(shè)投資包括建設(shè)投資和流動資金,還包括原有資產(chǎn)的改良支出、拆除、運輸和重新安裝的費用。新增投資是該擴建項目籌措資金的依據(jù)。
?。?)改擴建項目應(yīng)該明確界定項目效益和費用范圍
1)局部改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體與還債主體是一致的,但可能與經(jīng)營主體分離。整體改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體、還債主體、經(jīng)營主體是統(tǒng)一的。
2)效益和費用范圍指項目活動的直接和間接影響的范圍。
3)在保證不影響分析結(jié)果的情況下盡可能縮小項目的范圍。
三、改擴建項目財務(wù)分析的特點
改擴建項目在完成財力費用效益識別和估算后,要進行融資分析、盈利能力分析、項目層次的償債能力分析、企業(yè)層次償債能力分析以及生存能力分析。
1、融資分析:一方面考慮項目未來的現(xiàn)金流量,項目是否人可能盈利;另一方面要考慮企業(yè)的信用與還款能力。
2、盈利能力分析:通過比較“有項目”與“無項目”的凈現(xiàn)金流,求出增量凈現(xiàn)金流,依“增量”現(xiàn)金流量判別項目的盈利能力。
3、償債能力分析:兩個層次的分析:
(1)項目層次的償債能力分析:編制借款還本付息計劃表,并分析擬建項目“有項目”時的收益償還新增債務(wù)的能力。
?。?)企業(yè)層次的借款償還能力:特別關(guān)注企業(yè)為項目的融資能力、企業(yè)自身的資金的資金成本或同項目有關(guān)的資金機會成本。
?。?)項目層次與企業(yè)層次償債能力分析的簡化:
1)在項目范圍與企業(yè)范圍一致時(整體改擴建),“有項目”數(shù)據(jù)與報表都與企業(yè)一致,可直接利用企業(yè)財務(wù)報表進行借款償還計算,資金平衡分析和資產(chǎn)負債分析。
2)在項目范圍與企業(yè)范圍不一致時(局部改擴建),償債能力分析就有可能出現(xiàn)項目和企業(yè)兩個層次;
3)在直接用增量進行簡化時,僅有項目一個層次同時應(yīng)該結(jié)合企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)狀況進行分析。
4)對于財務(wù)狀況良好的大公司進行建設(shè)小項目,一般也只需進行項目層次的償債能力分析。
4、生存能力分析:只進行“有項目”狀態(tài)的生存能力分析,分析的內(nèi)容同一般新建項目。
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