研報：太平洋：互聯(lián)網金融2015年第二季度必將加速變現(xiàn)流量

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　　投資邏輯：1、2014年以及2015年第一季度互聯(lián)網金融板塊風生水起，特別是互聯(lián)網證券、互聯(lián)網保險、基金網銷這三個板塊異軍突起，我們預計“金融+互聯(lián)網”新模式所引發(fā)的板塊效應將延續(xù)至2015年第二季度乃至全年；2、2014年以及2015年第一季度，各互聯(lián)網金融平臺或者有意布局互聯(lián)網金融的傳統(tǒng)企業(yè)都在通過戰(zhàn)略合作或者并購的方式提升入口價值，那么眼下的2015年第二季度必將加速變現(xiàn)流量。

　　互聯(lián)網券商：進入2015年以來，互聯(lián)網金融的迅速發(fā)展為券商經紀業(yè)務轉型帶來了良機，眾多的財經門戶網站紛紛和券商開展戰(zhàn)略合作，合作點包括在線開戶、在線投顧咨詢、理財產品銷售等，加速流量變現(xiàn)。如大智慧收購湘財證券、東方財富網收購同信證券。目前來看，券商和財經網站的合作還只是停留在門戶網站為券商引流，券商采用低傭金的模式打價格戰(zhàn)吸引投資者開戶，再通過投顧提供差異化服務的模式上。未來合作點可以擴展成合作網站代銷券商集合理財產品、代銷券商托管的私募產品等業(yè)務領域。

　　互聯(lián)網保險：互聯(lián)網保險是指保險公司或保險中介機構通過互聯(lián)網為客戶提供產品及服務信息以實現(xiàn)網上營銷、在線投保、承保、核保、保全和理賠等保險業(yè)務，和通過第三方機構實現(xiàn)保險相關費用的電子支付。2014年互聯(lián)網保險僅僅處于試水階段，進入2015年后，傳統(tǒng)企業(yè)紛紛涉足該領域，如生意寶、騰邦國際、愛仕達、七匹狼等，預計這種趨勢在第二季度還將延續(xù)。

　　P2P:近3年，P2P借貸平臺如雨后春筍般的涌現(xiàn)，運營平臺家數從2012年前的50家，迅速上升到2015年2月的1646家，貸款余額從2012年前的13億元，上升到2015年2月的1246億元。盈利模式得到了進一步的創(chuàng)新，如與小額貸款公司合作、與理財產品結合、服務對象從個人轉向企業(yè)等。由于缺乏嚴格的監(jiān)管，民營性質的P2P平臺多發(fā)跑路、倒閉事件。

　　投資建議：我們維持對互聯(lián)網金融板塊“看好”的投資評級，特別是互聯(lián)網證券投資標的：東方財富、大智慧、同花順這三家公司，雖然目前該板塊估值較高，但是考慮到東方財富、大智慧在2014年通過持續(xù)并購的方式獲得外延式增長，提升互聯(lián)網金融平臺入口的價值，2015年將會是做大做強，流量迅速變現(xiàn)的一年，業(yè)績有的不斷超預期的可能，投資者可重點關注。

　　風險提示：該板塊累計漲幅巨大，估值偏高，短期有回調的可能。(來源:東方財富網 編選：中國電子商務研究生中心)