針對(duì)高管協(xié)同的協(xié)同激勵(lì)新思維

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從來(lái)沒(méi)有一個(gè)時(shí)代像今天這樣，高管協(xié)同管理的問(wèn)題會(huì)變得如此復(fù)雜。一方面是協(xié)同管理軟件下載對(duì)精英人才渴求強(qiáng)烈，要求協(xié)同管理軟件下載必須建立具有吸引力的協(xié)同激勵(lì)機(jī)制；一方面則是不斷投票反對(duì)協(xié)同方案的股東、監(jiān)管部門(mén)頻出的新規(guī)以及反對(duì)聲日益高漲的公眾，表現(xiàn)為外部環(huán)境的巨大壓力。如何在二者之間實(shí)現(xiàn)平衡，正考驗(yàn)著協(xié)同管理軟件下載的智慧。

實(shí)際上，無(wú)論就協(xié)同水平還是復(fù)雜度而言，境外金融協(xié)同管理軟件下載在所有行業(yè)中一直居于領(lǐng)先地位，其面臨的問(wèn)題也極具全球性和代表性。因而，以境外金融公司為代表的全球領(lǐng)先協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同決策、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、股權(quán)激勵(lì)、信息披露等方面的新智慧、新思路和新實(shí)踐，尤其值得中國(guó)公司借鑒。

協(xié)同決策機(jī)制：究竟誰(shuí)決定，如何定？

協(xié)同決策機(jī)制在所有因素中對(duì)高管協(xié)同有效性的影響力是最直接的，境外協(xié)同管理軟件下載在高管協(xié)同決策中雖然或多或少也存在一些問(wèn)題，但其科學(xué)的評(píng)估方法和多方的參與制衡，依然值得境內(nèi)協(xié)同管理軟件下載借鑒。

充分發(fā)揮協(xié)同顧問(wèn)的作用。境外實(shí)踐中，高管協(xié)同一般由董事會(huì)或下設(shè)的協(xié)同委員會(huì)來(lái)決定。協(xié)同委員會(huì)具備較高的專業(yè)技術(shù)水平，其背后還有長(zhǎng)期協(xié)同顧問(wèn)的隨時(shí)支持。以瑞銀（UBS）為例，每年高管協(xié)同設(shè)計(jì)伊始，都會(huì)由獨(dú)立協(xié)同咨詢顧問(wèn)從公司規(guī)模、產(chǎn)品與業(yè)務(wù)范圍、地域范圍、總部位置、人才競(jìng)爭(zhēng)、人員及協(xié)同戰(zhàn)略六個(gè)維度嚴(yán)格篩選對(duì)標(biāo)公司，對(duì)其協(xié)同水平與結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳盡分析，使之能夠?yàn)閰f(xié)同委員會(huì)提供詳實(shí)全面的數(shù)據(jù)來(lái)支持其作出合理的決策。除了協(xié)同數(shù)據(jù)，協(xié)同顧問(wèn)還會(huì)隨時(shí)與協(xié)同委員會(huì)分享高管協(xié)同的一些新趨勢(shì)新做法，使之拓寬視野，提高協(xié)同方案的有效性。

與境外相比，國(guó)內(nèi)很多協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同決策機(jī)制建設(shè)上還是有很大差距的：許多協(xié)同管理軟件下載并沒(méi)有專門(mén)的協(xié)同委員會(huì)；有些協(xié)同管理軟件下載雖然設(shè)立協(xié)同委員會(huì)，但其成員缺乏在協(xié)同激勵(lì)方面的專業(yè)能力；還有許多協(xié)同委員會(huì)凡事聽(tīng)命于董事長(zhǎng)，最后實(shí)際上仍是高管自定協(xié)同，嚴(yán)重影響高管協(xié)同方案的有效性。

賦予股東更多的話語(yǔ)權(quán)。其實(shí)不僅在境內(nèi)，協(xié)同委員會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)，高管自定協(xié)同的情況在境外也會(huì)發(fā)生。為了有效應(yīng)對(duì)，歐美國(guó)家通過(guò)《多德——弗蘭克法案》引入“協(xié)同話語(yǔ)權(quán)”（say on pay）規(guī)定，要求協(xié)同管理軟件下載將高管協(xié)同提交股東投票。隨著股東的非約束性投票權(quán)逐步應(yīng)用之后，近期公司高管協(xié)同方案（如花旗、巴克萊等）遭遇股東否決的案例不斷發(fā)生，例如因遭到股東投票反對(duì)的壓力，巴克萊CEO表示會(huì)放棄2011年一半的獎(jiǎng)金。不僅如此，部分國(guó)家甚至考慮從法律上賦予股東否決高管協(xié)同的權(quán)利——如賦予銀行投資人法定權(quán)利否決“道德上不成立”的高管協(xié)同。

對(duì)中國(guó)而言，可以充分借鑒這一思路，比如說(shuō)完善《公司法》，允許上市公司股東對(duì)不合理的高管協(xié)同提出質(zhì)疑，要求召開(kāi)股東大會(huì)重新表決。

協(xié)同結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：如何更好掛鉤真實(shí)業(yè)績(jī)？

受制于人才市場(chǎng)充分而激烈的競(jìng)爭(zhēng)，公司很可能為高管們提供高薪，高薪不代表必然不合理，問(wèn)題的關(guān)鍵在于這些高薪是否充分反映了高管所承擔(dān)的職責(zé)以及公司的真實(shí)業(yè)績(jī)。為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，境外優(yōu)秀協(xié)同管理軟件下載在協(xié)同結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)一般從兩個(gè)方面展開(kāi)努力。

通過(guò)中長(zhǎng)期激勵(lì)強(qiáng)化協(xié)同的股權(quán)支付和遞延支付。仍然以瑞銀為例，其高管協(xié)同主要分為兩個(gè)部分，即固定協(xié)同和獎(jiǎng)金。其中40%的獎(jiǎng)金為現(xiàn)金支付，按照“60%：20%：20%”的比例分3年遞延發(fā)放；60%的獎(jiǎng)金為股權(quán)支付，分別通過(guò)“業(yè)績(jī)股票單位計(jì)劃”和“高管持股計(jì)劃”在3年和5年后逐步歸屬。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股權(quán)支付使高管手中持有的大量股票能夠伴隨公司未來(lái)業(yè)績(jī)變化不斷波動(dòng)，而遞延支付則為未來(lái)協(xié)同兌現(xiàn)時(shí)公司根據(jù)業(yè)績(jī)對(duì)其進(jìn)行調(diào)增或扣減預(yù)留了空間，從而共同確保協(xié)同與真實(shí)業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期關(guān)聯(lián)。

完善遞延支付在兌現(xiàn)時(shí)的調(diào)整機(jī)制，切實(shí)執(zhí)行“協(xié)同追回條款”。無(wú)論是現(xiàn)金還是股權(quán)形式的獎(jiǎng)金，在兌現(xiàn)時(shí)瑞銀都會(huì)根據(jù)公司業(yè)績(jī)按照約定的機(jī)制進(jìn)行調(diào)增或扣減，以杜絕發(fā)放違反初衷的激勵(lì)出現(xiàn)。除此之外，一直普遍存在但少見(jiàn)實(shí)施的“協(xié)同追回條款”在瑞銀也得到了較早執(zhí)行——2011年由于盈利未達(dá)到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)，投資銀行的CEO不得不返還50%的高管持股計(jì)劃下的股票獎(jiǎng)勵(lì)。協(xié)同追回機(jī)制在2012年被更多協(xié)同管理軟件下載執(zhí)行，6月摩根斯坦利表示為了對(duì)巨虧負(fù)責(zé)，部分高管的協(xié)同將被追回；德意志銀行更是專門(mén)成立了“遞延協(xié)同追回小組”，確保協(xié)同追回條款能夠切實(shí)實(shí)施。

值得注意的是，雖然上述協(xié)同結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的思路在國(guó)際較為通行，但該做法在國(guó)內(nèi)是否有復(fù)制的空間仍取決于諸多因素。首先與國(guó)內(nèi)的監(jiān)管政策有關(guān)。以金融業(yè)為例，由于股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管較為嚴(yán)格，金融協(xié)同管理軟件下載很難充分使用股權(quán)激勵(lì)這一中長(zhǎng)期激勵(lì)載體，不得不繼續(xù)依賴較高的現(xiàn)金協(xié)同進(jìn)行，造成協(xié)同中短期協(xié)同辦公管理系統(tǒng)下載激勵(lì)比例畸高。同時(shí)從現(xiàn)在的遞延支付實(shí)踐來(lái)看，協(xié)同管理軟件下載普遍還是參照《商業(yè)銀行穩(wěn)健協(xié)同監(jiān)管指引》等監(jiān)管政策，在時(shí)間上滿足了遞延支付條款，在兌現(xiàn)時(shí)很難看到根據(jù)業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)增或扣減的實(shí)際操作，因此只要熬到相應(yīng)時(shí)間，無(wú)功無(wú)過(guò)的高管也可領(lǐng)取原遞延的績(jī)效協(xié)同，從某種程度來(lái)講，割裂了協(xié)同支付與公司業(yè)績(jī)的聯(lián)系。其次，國(guó)內(nèi)的一些特殊情況也增加了高管協(xié)同的復(fù)雜度。例如在銀行業(yè)，利率非市場(chǎng)化下的巨大存貸差為其貢獻(xiàn)了巨額利潤(rùn)，使得協(xié)同管理軟件下載業(yè)績(jī)與高管真實(shí)貢獻(xiàn)的關(guān)系變得很難衡量，如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)高管協(xié)同與公司業(yè)績(jī)掛鉤，顯然有失合理。

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