貨幣互換交易在融資中的應(yīng)用

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航運(yùn)企業(yè)在作出融資決策時(shí)，最主要的標(biāo)準(zhǔn)是融資成本的高低，所以企業(yè)對(duì)于降低融資成本的方法最為關(guān)心。貨幣互換交易是于20世紀(jì)80年代初期發(fā)展起來(lái)的一種新型的金融工具，它集外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、短期貨幣市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)于一身，可以為各種資金需求者和供應(yīng)者提供借款、投資、保值和套利等相互調(diào)換的機(jī)會(huì)。貨幣互換交易應(yīng)用于融資中可以達(dá)到降低融資成本的效果。

　　貨幣互換是指兩個(gè)獨(dú)立的借款人(貨幣持有人)按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期，進(jìn)行利息和本金的分期互換(在某種情況下，期初可以不交換本金，也可以到期日不交換本金)，以達(dá)到降低籌資成本和避鈔r匯風(fēng)險(xiǎn)的一種方法。

　　最著名的首次貨幣互換發(fā)生在1981年世界銀行(WorldBank)和國(guó)際商用機(jī)器公司之間。在這一次交易中，世界銀行將其2．9億美元金額的固定利率負(fù)憤與國(guó)際商用機(jī)器公司已有的瑞士法郎和德國(guó)歐元的債務(wù)互換。

　　截至2009年3月11日，小國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，至此，中國(guó)與包括韓國(guó)、馬來(lái)西亞、白俄羅斯等國(guó)家和地區(qū)簽署的雙邊貨幣互換規(guī)模總計(jì)已達(dá)到4800億元人民幣。山在很多情況下，融資債務(wù)人由于預(yù)期未來(lái)匯率變化為避免匯率變化風(fēng)險(xiǎn)而采取貨幣互換措施。例如，A公司持有美元債券，8公司持有日元債務(wù)，由于雙方對(duì)匯率變化有不同看法，A公司預(yù)測(cè)日元下跌美元將升儀；而B(niǎo)公司預(yù)測(cè)美元下跌，日元將升值，所以雙方通過(guò)銀行達(dá)成協(xié)議，由A公司在將來(lái)支付日元給D公司，償還日元本息，而13公司則在將來(lái)支付美元給A公司，償還美元本息。

在融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中貨幣互換是一項(xiàng)重要的手段，貨幣互換的雙方或多方，應(yīng)綜合分析各種因素和對(duì)匯率波動(dòng)趨勢(shì)的判斷，從自身業(yè)務(wù)的要求出發(fā)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，設(shè)計(jì)各種貨幣互換的組合，以達(dá)到避免匯率變動(dòng)帶來(lái)的借款本息的損失。