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• 貴金屬

黃金（Gold）即金，化學元素符號Au，是一種軟的，金黃色的，抗腐蝕的貴金屬。金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一。黃金是人類較早發(fā)現(xiàn)和利用的金屬。由於它稀少、特殊和珍貴，自古以來被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號，享有其它金屬無法比擬的盛譽，其顯赫的地位幾乎永恒。正因為黃金具有這一"貴族”的地位，一段時間曾是財富和華貴的象征，用它作金融儲備、貨幣、首飾等。到目前為止黃金在上述領域中的應用仍然占主要地位。

一. 黃金的主要需求和用途有三大類

• 用作國際儲備。這是由黃金的貨幣商品屬性決定的。由於黃金的優(yōu)良特性，歷史上黃金充當貨幣的職能，如價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段和世界貨幣。二十世紀70年代以來黃金與美元脫鈎後，黃金的貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能。目前許多國家，包括西方主要國家國際儲備中，黃金仍占有相當重要的地位。
• 用作珠寶裝飾。華麗的黃金飾品一直是一個人的社會地位和財富的象征。
• 在工業(yè)與科學技術(shù)上的應用。由於金屬具有獨一無二的完美的性質(zhì)，它具有極高的抗腐蝕的穩(wěn)定性；良好的導電性和導熱性；金的原子核具有較大捕獲中子的有效截面；對紅外線的反射能力接近100％；在金的合金中具有各種觸媒性質(zhì)；金還有良好的工藝性，極易加工成超薄金箔、微米金絲和金粉；金很容易鍍到其它金屬和陶器及玻璃的表面上，在一定壓力下金容易被熔焊和鍛焊；金可制成超導體與有機金等。正因為有這麼多有益性質(zhì)，使它有理由廣泛用到最重要的現(xiàn)代高新技術(shù)産業(yè)中去，如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等。

二.黃金市場的供應和需求

黃金市場的供應來源主要有以下幾個方面：世界各産金國的新産金，前蘇聯(lián)向世界市場售出的黃金，還原重用的黃金，其它一些國家官方機構(gòu)、國際貨幣基金組織和私人拋售的黃金。 黃金市場的黃金供給主要有三種性質(zhì)。第一種是經(jīng)常性供給。這主要包括世界主要産金國，這類供給是穩(wěn)定的，經(jīng)常性的。第二種是誘發(fā)性供給。這是由於其它因素激發(fā)作用導致的供給，主要是金價上揚，使許多囤金者為獲利拋售，或使黃金礦山加速開采。第三種是調(diào)節(jié)性供給。這是一種階段性不規(guī)則的供給。 如産油國因油價低迷，會因收入不足而拋售一些黃金。 世界黃金的需求主要來自：各國官方的儲備、工業(yè)及首飾用金、投資需求。 各國官方的黃金儲備主要作用是作為國際支付的準備金，一國黃金儲備的多少與其外債償付能力有密切關(guān)系。為了保持一定的黃金儲備比例，各國中央銀行及國際金融機構(gòu)都會參與世界黃金市場的交易活動。 工業(yè)用途需求的增減，對世界黃金價格升降有很大影響。黃金的工業(yè)用途十分廣泛，主要有首飾、化工、航天、電子等行業(yè)。 投資需求也是黃金市場需求來源的重要部分。一方面，人們利用金價波動，入市賺取利潤，另一方面，人們在不同的條件下，可在黃金與其它投資工具之間互為選擇。如當美元貶值、油價上升時，黃金需求量便會有所增加；如股市上漲，吸引大量資金，那麼黃金需求可能會相應減少。

三. 黃金交易市場

香港、倫敦及紐約為全球三大黃金交易市場，每日交投活躍。除了這些市場外，也存在一些較小且具影響力的市場，如蘇黎世，法蘭克福，澳洲，日本及新加坡等一些黃金市場。 香港的黃金交易主要集中於香港金銀貿(mào)易場及無形的倫敦市場內(nèi)進行，它們均屬現(xiàn)貨市場。實金交易是香港金銀貿(mào)易場的特色。期貨則在香港商品期貨交易所進行。但成交量不大。黃金交易除日市黃金外，還有夜市黃金。對投資者而言，夜市黃金較日市更熱鬧。夜市黃金除了港金、倫敦金外，還有紐約期金，為投資提供更多元化的黃金買賣機會。 黃金交易時間幾乎24小時不間斷地為世界各地的金商和投資者服務。緊隨香港開市的主要金市為歐洲的蘇黎世和倫敦以及美國的紐約，循環(huán)不息。

四. 影響黃金價格的主要因素

衆(zhòng)所周知，産品價格是由市場決定的，能夠影響黃金價格的升跌，大體上基於供求關(guān)系。當産品求過於供，價格就會上升，相反，供過於求，價格就會下跌。那麼是什麼因素影響黃金的供求關(guān)系呢?影響金價的升跌還有如下的主要因素:

• 政治因素 國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府爲戰(zhàn)爭或爲維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)而支付費用、大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，這些都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、1976年泰國政變、1986年"伊朗門"事件等，都使金價有不同程度的上升。比如2001年9月11日的恐怖組織襲擊美國世貿(mào)大廈事件曾使黃金價格飆升至當年的最高近$300/盎司
• 經(jīng)濟因素 經(jīng)濟的好與差，均能影響黃金的升跌。對此，要做長期和短期來分析，並要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常範圍內(nèi)變化，那麼其對金價的波動影響并不大；隻有在短期內(nèi)，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。雖然進入90年代後，世界進入低通脹時代，作爲貨幣穩(wěn)定標志的黃金用武之地日益縮小。而且作爲長期投資工具，黃金收益率日益低于債券和股票等有價證券。但是，從長期看，黃金仍不失爲對付通貨膨脹的重要手段。
• 央行的活動 各國央行是黃金持有的大戶，他們持有黃金的意願直接影響金價的走勢。若央行吸納或增持黃金，則金價就會上升。相反若央行出售黃金，那麼金價就會走軟。如90年代末期各央行持續(xù)沽售黃金，令黃金持續(xù)回軟，曾一度跌至265美元每安士的歷史低位。
• 消費因素 該因素取決於經(jīng)濟的好與差。當經(jīng)濟好，人民的收入增加，消費意欲增強，金銀手飾成為消費者購買的對象，需求的增長刺激金價的上升。相反，若經(jīng)濟差，消費者的購買意欲下降，則金價受需求下降影響而回軟。
• 科技工業(yè) 由於黃金的另一用途是廣泛用到最重要的現(xiàn)代高新技術(shù)産業(yè)中，如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等，這些産業(yè)每年的需求約60餘噸，約占總消耗量的17%，故以上工業(yè)愈發(fā)展，對黃金的需求便愈大。金價會上揚。另一方面，若科技愈發(fā)展，黃金的開采成本相應下降，金價會偏軟。
• 投資保值需求 黃金儲備一向被央行用作防範國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。而對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。在經(jīng)濟不景氣的態(tài)勢下，由于黃金相較于貨幣資産更爲保險，導致對黃金的需求上升，金價上漲。例如：在二戰(zhàn)後的三次美元危機中，由于美國的國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元幣值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致布雷頓森林體系破産。1987年因爲美元貶值，美國赤字增加，中東形勢不穩(wěn)等也都促使國際金價大幅上升。