企業(yè)管理：可以將影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素歸納如下

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　　可以將影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素歸納如下：

　?、殴上l(fā)放率b.顯然，股息發(fā)放率同時(shí)出現(xiàn)在市盈率公式的分子與分母中。在分子中，股息發(fā)放率越大，當(dāng)前的股息水平越高，市盈率越大；但是在分母中，股息發(fā)放率越大，股息增長率越低，市盈率越小。所以，市盈率與股息發(fā)放率之間的關(guān)系是不確定的。

　?、茻o風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率Rf.由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（通常是短期或長期國庫券）收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本，是投資者期望的最低報(bào)酬率，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，投資者要求的投資回報(bào)率上升，貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率下降。因此，市盈率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系是反向的。

　?、鞘袌鼋M合資產(chǎn)的預(yù)期收益率Km.市場組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高，投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益就越大，投資者要求的投資回報(bào)率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率與市場組合資產(chǎn)預(yù)期收益率之間的關(guān)系是反向的。

　　⑷無財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)β。無財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的衡量，該貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大，投資者要求的投資回報(bào)率就越大，市盈率就越低。因此，市盈率與無財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)之間的關(guān)系是反向的。

　　⑸杠桿程度D/S和權(quán)益乘數(shù)L.兩者都反映了企業(yè)的負(fù)債程度，杠桿程度越大，權(quán)益乘數(shù)就越大，兩者同方向變動(dòng)，可以統(tǒng)稱為杠桿比率。在市盈率公式的分母中，被減數(shù)和減數(shù)中都含有杠桿比率。在被減數(shù)（投資回報(bào)率）中，杠桿比率上升，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資回報(bào)率上升，市盈率下降；在減數(shù)（股息增長率）中，杠桿比率上升，股息增長率加大，減數(shù)增大導(dǎo)致市盈率上升。因此，市盈率與杠桿比率之間的關(guān)系是不確定的。

　?、势髽I(yè)所得稅率T.企業(yè)所得稅率越高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢就越明顯，投資者要求的投資回報(bào)率就越低，市盈率就越大。因此，市盈率與企業(yè)所得稅率之間的關(guān)系是正向的。

　?、虽N售凈利率M.銷售凈利率越大，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股息增長率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率與銷售凈利率之間的關(guān)系是正向的。

　?、藤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TR.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)的能力越強(qiáng)，發(fā)展后勁越大，股息增長率就越大，市盈率就越大。因此，市盈率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是正向的。

　　兩年多中間，中國一下出現(xiàn)了4000多只基金，平均的規(guī)模不到7000萬元，而且很多地方都成立一個(gè)上市辦公室，鼓勵(lì)企業(yè)去上市，可是能夠得到證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的公司也是很有限的。