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天奇股份：關(guān)注汽車拆解布局和自動(dòng)化倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)進(jìn)展 推薦

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 　投資要點(diǎn)：   　　1．事件2014年Q1-Q3營業(yè)收入為12.3億元，同比增長(zhǎng)7.3%，凈利潤(rùn)為0.82億元，同比增長(zhǎng)23%，EPS為0.26元。公司同時(shí)公布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03億元至1.2億元，同比增長(zhǎng)140%至180%，EPS約為0.31至0.38元之間。公司公布擬籌劃重大事項(xiàng)，10月20日起停牌。   　　2．我們的分析與判斷(一)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，訴訟和解影響eps0.08元Q1-Q3扣非后業(yè)績(jī)同比基本持平。2013年因運(yùn)達(dá)訴訟案計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債0.47億元，由于近期達(dá)成和解，公司對(duì)原計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債作0.27億元的調(diào)減處理從而調(diào)增了2014年當(dāng)期損益，折EPS約為0.08元。蘇州再生過戶手續(xù)預(yù)計(jì)將在四季度完成，并表利潤(rùn)影響不大，預(yù)計(jì)將增厚備考業(yè)績(jī)折EPS約0.05元。Q3毛利率為21.2%，同比-0.5pct。管理、銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.3%、9.7%、4.2%，同比分別+0.4pct、-1.6%pct、+1.5%。   　　Q1-Q3應(yīng)收賬款6.2億元，同比下降18%；存貨9.7億元，同比5%。   　　(二)汽車拆解產(chǎn)業(yè)鏈布局最全的公司2014年600萬輛黃標(biāo)車強(qiáng)制性淘汰，未來3年1500萬輛黃標(biāo)車強(qiáng)制性淘汰，汽車報(bào)廢拆解行業(yè)提前進(jìn)入爆發(fā)期，2017年乘用車報(bào)廢量將達(dá)千萬輛以上，行業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)期具有持續(xù)性。預(yù)計(jì)年均市場(chǎng)規(guī)模超千億元。   　　公司通過：1、聯(lián)手德國ALBA公司從事專業(yè)廢舊汽車精細(xì)化拆解和再生資源回收利用業(yè)務(wù)；2、公司參股全國最大汽車二手零部件最大交易網(wǎng)站和廢舊金屬交易網(wǎng):中再交易網(wǎng)、二手熊貓網(wǎng)。；3、收購蘇州再生(擁有全國破碎中心牌照)，預(yù)計(jì)在二到三年內(nèi)，完成在全國范圍汽車回收拆解資源布點(diǎn)工作；打造廢舊汽車回收、拆解、破碎、分揀及銷售完整產(chǎn)業(yè)鏈。   　　(三)戰(zhàn)略布局自動(dòng)化倉儲(chǔ)物流，未來利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)公司利用汽車行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，戰(zhàn)略布局自動(dòng)化倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)。公司2014年分別與世界前五大物流系統(tǒng)集成商SWISSLOG(近期被機(jī)器人龍頭KUKA收購)、國內(nèi)物流地產(chǎn)商深基地和工程總包商中元國際簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議進(jìn)軍電商和冷庫等行業(yè)物流倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)。通過同國內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)廠商合作，預(yù)計(jì)公司物流倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)將打開新的拓展空間。公司受益電商物流發(fā)展及菜鳥網(wǎng)絡(luò)搭建，公司自動(dòng)化倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)將迎來高速發(fā)展。   　　3．投資建議維持公司2014-16年EPS分別為0.40/0.55/0.73元，對(duì)應(yīng)PE為40/26/15倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司汽車拆解外延將有望持續(xù)增厚業(yè)績(jī)。   　　倉儲(chǔ)物流和汽車拆解行業(yè)空間巨大，公司市值和估值均有較大提升空間。  
發(fā)布：2007-07-15 09:39    編輯：泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關(guān)閉]
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