成本低于同期貸款　黃金租賃成融資新寵

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     黃金租賃正成為部分企業(yè)新的融資渠道，因成本低廉，這塊昔日無人問津的領域漸漸由藏在深閨無人識變成了花開墻外香。

　　一融資租賃公司總經(jīng)理告訴時代周報記者，公司近日與招商銀行達成了一筆黃金租賃業(yè)務。在從該銀行租入黃金之后，他們又與該銀行進行了黃金回購交易。緊接著，以15%的保證金比例買入一年期的黃金遠期合約，約定在一年后的該日期交割，返還給銀行。

　　“我們支付銀行的黃金‘利息’才4%左右，加上手續(xù)費、回購費用以及期貨交易費用等，最終總的融資成本還不到一年期貸款的基準利率?！痹撊耸扛嬖V記者。

　　成本低廉

　　黃金租賃是指企業(yè)以租賃方式向商業(yè)銀行租用黃金，到期后歸還同等數(shù)量、同等品種的黃金并以人民幣交付黃金租賃利息的業(yè)務，企業(yè)擁有黃金在租賃期間的處置權，并且具有隨時歸還的特點。

　　興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒對記者表示，“企業(yè)對包括黃金、白銀在內(nèi)的貴金屬融資一直以來都存在需求，但銀行的興趣未必會非常大，主要是因為該業(yè)務所能帶來的收益很難引起銀行的重視。而且，由于中國銀行業(yè)并未形成統(tǒng)一的貴金屬租賃市場，銀行開展貴金屬租賃更多的是進行一對一客戶服務，主要是為了滿足大客戶需求，貴金屬租賃缺乏公開性和流動性。”

　　因而，在租賃定價方面缺乏統(tǒng)一的標準，“也許銀行跟這個客戶的租金價格是3%，但跟另外一個客戶的價格是4%。而同一個客戶面對不同的銀行也可能遇到不同的租金價格?！笔Y舒認為，在這樣的情況下，企業(yè)利用黃金租賃融資成本低廉也就不足為奇了。

　　今年3月，蓉勝超微（002141.SZ）發(fā)布公告稱，公司經(jīng)與工行珠海市分行協(xié)商后，決定采取黃金租賃的方式開展流動資金融資業(yè)務。

　　在該業(yè)務中，蓉勝超微通過在上海黃金交易所開立黃金買賣賬戶，在辦理完黃金租賃手續(xù)后，即通過上海黃金交易所賣出全部租賃的33公斤現(xiàn)貨黃金，并在第二天以基本相同的價格買進一年期的33公斤黃金期貨合約，鎖定到期應償還黃金的數(shù)量和金額，其間發(fā)生的黃金租賃費、買進和賣出黃金現(xiàn)貨及期貨合約的手續(xù)費、交易差價等費用構成本次融資的資金成本。

　　按照以上思路，蓉勝超微于2011年3月1日將租賃的33公斤黃金全部在上海黃金交易所賣出，獲得總額約1000萬元的資金；2011年3月2日，該公司買入一年期的33公斤黃金期貨合約（價值約1000萬元），其中約150萬元資金（15%的保證金比例）作為買入黃金期貨合約的保證金被凍結，其余850萬元為本次融資完成后實際可使用的流動資金；黃金租賃期滿前，該公司將通過上海黃金交易所，按照已買入黃金期貨合約的價格購回33公斤黃金歸還工商銀行珠海分行，租賃期限為一年。

　　該公司稱，本次融資主要涉及黃金租賃費、黃金現(xiàn)貨、期貨合約買賣手續(xù)費以及買賣差價等，總額約54萬元，以此推算本次融資實際的資金成本不超過6.60%的水平，而當時的一年期貸款基準利率為6.06%。

　　本次融資的風險主要在于黃金價格波動性對期貨合約價值的影響，若黃金價格大幅下跌，將可能導致公司被迫追加保證金金額，從而使實際融資成本上升。

　　客戶限制松動

　　站在銀行角度，出于維護大客戶、增加中間業(yè)務收入等目的，私下逐步放開黃金租賃適用客戶的對象正成為趨勢。

　　然而硬幣的一面是較低的融資成本，另一方面則是該種融資方式帶來的潛在風險。

　　上述融資租賃行業(yè)人士透露，該類操作的確存在一定的風險，最大的風險來自于黃金價格的劇烈震蕩，因而只能選擇期限較短的方式來操作，而為了應對可能出現(xiàn)的劇烈震蕩，公司也需要準備充分的資金作為儲備；同時，融來的資金也多用作流動資金，“對我們?nèi)谫Y租賃公司而言，則會把這筆資金用于商業(yè)保理方面的業(yè)務?！?p>

　　蔣舒也表示，目前一些企業(yè)做此類業(yè)務時一般都采用幾個月的租賃期限，滾動操作的方式，從而有助于規(guī)避風險。

　　蓉勝超微表示，在實際操作中，只能通過盡量縮短交易時間間隔，嚴格控制交易差價的幅度，以避免由于操作不當引起融資風險。同時密切關注黃金價格走勢，若黃金價格出現(xiàn)大幅下跌的情況，公司則需要追加期貨交易的保證金。但以該公司日常的流動資金情況來看，應有足夠的流動資金來補充。另外，該公司已向商業(yè)銀行申請了授信額度，保證有足夠的資金可隨時使用。

　　一直以來，銀行對黃金租賃客戶的適用對象進行了嚴格限制，僅限定于黃金生產(chǎn)企業(yè)和用金企業(yè)，并未對其他非用金企業(yè)放開口子。記者致電招商銀行，該行客服稱，該行對該業(yè)務的客戶適用對象仍然有限制。一般來說，申請辦理黃金租賃業(yè)務的企業(yè)需要符合以下條件：一是必須是銀行的授信客戶；二是需要從事與黃金相關的業(yè)務，即企業(yè)營業(yè)執(zhí)照的經(jīng)營范圍內(nèi)有符合黃金租賃條件的相關業(yè)務。在審核符合條件后，一般在3日之內(nèi)即可以開通該業(yè)務。

　　但業(yè)內(nèi)人士稱，在實際操作中，很多銀行已經(jīng)逐步放開該限制?！霸摌I(yè)務實際上就是一個金融工具，并非真正的租賃行為。”因而，適用客戶對象應該放寬。

　　然而，由于該類業(yè)務涉及到黃金掉期、遠期交易，存在交易風險，對企業(yè)的資金管理要求較高，“該業(yè)務交易結構、金融工具比較復雜，并非大部分企業(yè)都能采取的融資渠道?！笔Y舒說。

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