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糾結(jié)中國(guó)鋼鐵行業(yè)的鐵礦石價(jià)格未來(lái)是否會(huì)下降？力拓公司的作為給出了一個(gè)可能的答案。

　　3月1日，力拓計(jì)劃以17億美元出售加拿大鐵礦石(以下簡(jiǎn)稱IOC)業(yè)務(wù)。3天后，力拓首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vivek Tulpule預(yù)計(jì)未來(lái)18個(gè)月內(nèi)鐵礦石價(jià)格將回落到100美元/噸水平之下。此番種種讓業(yè)內(nèi)很多人士認(rèn)定，力拓看空未來(lái)鐵礦石市場(chǎng)，但事實(shí)或許并非如此。

　　盈利能力差

　　雖然力拓駐墨爾本發(fā)言人Bruce Tobin拒絕對(duì)出售加拿大鐵礦業(yè)務(wù)一事發(fā)表評(píng)論，但力拓截至2012年12月31日的業(yè)績(jī)報(bào)告內(nèi)容也許可以佐證這個(gè)消息的真實(shí)性。

　　該年報(bào)“2012已完成的投資項(xiàng)目”中除了顯示皮爾巴拉礦的部分進(jìn)展外，還表明“IOC第一階段工程已經(jīng)完成，第二階段還在進(jìn)行當(dāng)中”。

　　緊隨其后的便是2013“正在進(jìn)行且已經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目”，在此列表中，沒(méi)有任何有關(guān)IOC的情況說(shuō)明。

　　力拓2012年全年業(yè)績(jī)電視電話會(huì)議上，力拓新任CEO沃爾什表示，IOC已經(jīng)進(jìn)入第二階段，由于天氣原因?qū)е鹿こ瘫容^困難，為了給股東創(chuàng)造價(jià)值，力拓對(duì)于IOC業(yè)務(wù)還能做些什么？

　　或許出售是最好的選擇。

　　據(jù)外媒援引知情人士的話透露，力拓已經(jīng)委托瑞士信貸(Credit Suisse)和加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行(Canadian ImperialBank of Commerce)安排此次交易，欲出售IOC所持58.7%的股份。

　　而力拓官網(wǎng)鐵礦石業(yè)務(wù)情況說(shuō)明中明確表示，“多年來(lái)，IOC都是加拿大領(lǐng)先的鐵礦石生產(chǎn)商，力拓當(dāng)年收購(gòu)了其59%的股份。”這樣看來(lái)，力拓基本上是剝離了IOC的業(yè)務(wù)。

　　盡管沃爾什一直強(qiáng)調(diào)力拓是多元化的公司，但鐵礦石業(yè)務(wù)一直是力拓最賺錢的部門之一，這一點(diǎn)毋庸置疑。力拓財(cái)報(bào)顯示，該公司去年全年凈虧損29.9億美元，而鐵礦石業(yè)務(wù)的凈收益則為92.42億美元，雖然同比下降30%，但與鋁、銅、能源等其他業(yè)務(wù)相比，鐵礦石業(yè)務(wù)是凈收益中同比下降幅度較小的，且無(wú)論是在總收入、息稅前利潤(rùn)還是在凈收入方面都是貢獻(xiàn)最大的。

　　曾供職于力拓的人士對(duì)新金融記者說(shuō)：“鐵礦石部門對(duì)力拓的現(xiàn)在和將來(lái)都非常重要?！币运呐袛啵韵氤鍪跧OC，“可能是這部分與鐵礦石部門其他項(xiàng)目比較，盈利能力差。”

　　這樣的推斷同樣能夠在年報(bào)中得到印證。截至去年12月31日，力拓鐵礦石部門主要的三大項(xiàng)目Hamersley、Robe River和ICO凈利潤(rùn)分別為75.88億、15.49億和2.3億美元。以此計(jì)算，IOC項(xiàng)目的凈利潤(rùn)在三者中僅占2.5%，而收入所占比例約為8.2%。從投入產(chǎn)出比的角度考慮，它的確不怎么劃算。

　　一消息源也認(rèn)為力拓這么做是有道理的，“他們?cè)噲D在6年前就賣掉，且這個(gè)從來(lái)都未成為核心資產(chǎn)，這個(gè)時(shí)間賣掉還不是太壞?！彼麑?duì)路透社表示。

　　據(jù)上述前力拓人士介紹，IOC主要是磁鐵礦，從開(kāi)發(fā)成本來(lái)說(shuō)，并非鐵礦石中最賺錢的礦種。另一方面，“與澳大利亞相比，加拿大離中國(guó)這個(gè)最大市場(chǎng)的路途還是比較遠(yuǎn)，也可能增加成本。”而Hamersley、Robe River兩個(gè)項(xiàng)目都在澳大利亞。

　　一位長(zhǎng)期從事礦業(yè)投資的業(yè)內(nèi)人士也對(duì)記者表示，“加拿大的礦一般分紅不多，而且需要滾動(dòng)投資，對(duì)力拓來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就高一些。”他還表示，在下游需求旺盛的時(shí)候，IOC的業(yè)務(wù)是錦上添花，但隨著需求減緩，這個(gè)盈利能力不怎么好的業(yè)務(wù)就首先面臨危機(jī)，有可能未來(lái)成為包袱，所以要?jiǎng)冸x。

　　沃爾什在上任之后也多次提到今后的重點(diǎn)是如何提高給股東的分紅而不是業(yè)務(wù)的規(guī)模。簡(jiǎn)言之，效益、盈利被放在第一位。

　　看空礦市？

　　除了擬出售IOC業(yè)務(wù)，力拓經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出的未來(lái)18個(gè)月鐵礦石價(jià)格將下跌50%的預(yù)計(jì)更是震撼了鐵礦石市場(chǎng)。

　　力拓前任CEO艾博年曾經(jīng)預(yù)計(jì)，“從2008年到2015年，中國(guó)的GDP年均增長(zhǎng)應(yīng)會(huì)在9%左右，這是比較穩(wěn)定的，而且是可持續(xù)的?！彪m然這樣的預(yù)言已經(jīng)被打破，世界經(jīng)濟(jì)也陷入新一輪衰退，但礦價(jià)是否會(huì)因此下跌五成還需考量。

　　在蘭格鋼鐵分析師陳克新看來(lái)，這樣的預(yù)測(cè)“不靠譜”。他指出，一方面雖然世界經(jīng)濟(jì)二次衰退風(fēng)險(xiǎn)仍存在，但整體看，全球經(jīng)濟(jì)還是以脆弱復(fù)蘇為主調(diào)，比較上年?duì)顩r是趨好而非更差。更重要的是，如果進(jìn)口礦價(jià)下跌五成到80美元/噸，明顯高于國(guó)內(nèi)礦山的邊際成本，對(duì)于多數(shù)處于邊際成本線的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間容忍這樣的情況發(fā)生。

　　而力拓之所以放出這樣的消息，陳克新提醒要引起警惕，此論調(diào)“勢(shì)必嚇退眾多鐵礦石投資，尤其是國(guó)內(nèi)高成本鐵礦投資，導(dǎo)致今后鐵礦石供應(yīng)局面更為緊張。預(yù)先‘清理門戶’，以減少未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)其絕對(duì)壟斷地位的心理戰(zhàn)手段”。

　　事實(shí)上，力拓也在馬不停蹄地鞏固其鐵礦石業(yè)務(wù)。

　　“擬出售IOC并不代表收縮鐵礦石業(yè)務(wù)，只是做出業(yè)務(wù)的調(diào)整，進(jìn)一步發(fā)展盈利能力強(qiáng)、成本低的業(yè)務(wù)，以提高整體的利潤(rùn)。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

　　沃爾什表示，力拓正在對(duì)所有項(xiàng)目進(jìn)行分析評(píng)估，確保把錢花在刀刃上，但對(duì)于皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦業(yè)務(wù)，力拓在今年還是加碼的。

　　2013正在進(jìn)行的和已經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，鐵礦石業(yè)務(wù)中所有五部分投資都來(lái)自皮爾巴拉礦相關(guān)的工程。

　　從沃爾什在2012年全年業(yè)績(jī)電視電話會(huì)議問(wèn)答的發(fā)言中也能看出他對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的判斷。他表示“我們看到城鎮(zhèn)化的持續(xù)投資，希望能夠帶動(dòng)3-5年的需求”，同時(shí)他還認(rèn)為，城鎮(zhèn)化的過(guò)程也會(huì)在印度、印度尼西亞、越南等國(guó)家發(fā)生，鐵礦石市場(chǎng)便可以從中受益。

　　而2013第81屆加拿大國(guó)際礦業(yè)大會(huì)的與會(huì)者也都表示，盡管國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格今年以來(lái)大幅下跌，但總體而言礦業(yè)市場(chǎng)前景依然看好。

　　在聯(lián)合金屬網(wǎng)鐵礦石分析師張佳賓看來(lái)，鐵礦石高利潤(rùn)的時(shí)代已經(jīng)走到后半程了，接下來(lái)外礦的利潤(rùn)可能會(huì)隨著開(kāi)采成本的增加和海外權(quán)益礦產(chǎn)能的釋放而處于壓縮狀態(tài)，這或許是看空市場(chǎng)的原因之一?！暗麧?rùn)可能是緩慢下降，且時(shí)間會(huì)拉得比較長(zhǎng)，未來(lái)5-10年，可能相對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，還是會(huì)有很大的利潤(rùn)?！?