資產(chǎn)多元化“考驗(yàn)”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)發(fā)展趨勢(shì)

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　　(中國(guó)電子商務(wù)研究中心訊)無(wú)論是資產(chǎn)垂直發(fā)展還是多元化發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)存在，而是否有能力管理好多元化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一個(gè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。資產(chǎn)多元化，對(duì)平臺(tái)實(shí)際上是一種保護(hù)，因?yàn)槠脚_(tái)可以借此進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

　　上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“陸金所”)2.5億元的壞賬傳聞，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)P2P理財(cái)平臺(tái)的關(guān)注。

　　據(jù)零壹財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，市場(chǎng)上共有2002家線上P2P平臺(tái)，其中正常運(yùn)營(yíng)的1463家，出現(xiàn)問(wèn)題的539家。2014年，P2P行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)成交額在2500億-3000億元之間(未包含陸金所金的彩虹項(xiàng)目668億元)，年末貸款余額超過(guò)1000億。

　　巨額成交額得益于國(guó)內(nèi)上千家網(wǎng)貸理財(cái)平臺(tái)的努力以及廣大投資者的資金支持。然而，今年以來(lái)，紅嶺創(chuàng)投、陸金所等知名的機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)大筆不良?jí)馁~，撩撥著投資者的神經(jīng)。

　　問(wèn)題的出現(xiàn)很大程度上源自于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的多元化，陸金所的壞賬正是典型。陸金所副總經(jīng)理鄭錫貴公開表示：“該項(xiàng)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)，并未進(jìn)行再保理，或基于該保理業(yè)務(wù)作進(jìn)一步融資安排。同時(shí)平安保理在其經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)、獨(dú)立自主開展經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧。”

　　據(jù)零壹財(cái)經(jīng)CEO柏亮介紹，自去年下半年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)倪吘壆a(chǎn)品開始進(jìn)入大眾視野，以各種形式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)，資產(chǎn)多元化的趨勢(shì)打破了人們對(duì)于P2P的理解，資產(chǎn)多元化已經(jīng)成為當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)内厔?shì)。

　　面對(duì)資產(chǎn)多元化給互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)，如何進(jìn)行更為審慎的產(chǎn)品設(shè)計(jì)？如何更好地保護(hù)投資者？如何化解和應(yīng)對(duì)資產(chǎn)多元化帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)？這些都考驗(yàn)著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)。

　　資產(chǎn)多元化趨勢(shì)漸明

　　P2P給眾多小微企業(yè)“解渴”，但同時(shí)融資需求的多元化和多樣性也讓P2P借貸資產(chǎn)變得更加多元化。

　　從貨幣基金到票據(jù)、保理資產(chǎn)進(jìn)入，從個(gè)人信用債權(quán)到供應(yīng)鏈債權(quán)，從P2P到P2B再到P2C……互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)資產(chǎn)多元化的趨勢(shì)逐漸明晰。

　　《互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)資產(chǎn)供給》一書的作者嚴(yán)寒指出，資產(chǎn)多元化第一類邏輯是最開始的時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的資產(chǎn)是銀行不服務(wù)的群體，之后是銀行服務(wù)得不夠好的群體，比如融資租賃，商業(yè)保理；第二類邏輯是因?yàn)楦軛U和流動(dòng)性的需求，加速了P2P行業(yè)的資產(chǎn)多元化。來(lái)自零壹財(cái)經(jīng)分析報(bào)告認(rèn)為，國(guó)內(nèi)P2P借貸資產(chǎn)的變化，大致遵循個(gè)人信用債權(quán)、個(gè)人抵押債權(quán)、企業(yè)抵押債權(quán)特定行業(yè)債權(quán)(典當(dāng)、融資租賃)、特定抵押物債權(quán)(票據(jù)、股權(quán))、供應(yīng)鏈債權(quán)(商圈、保理)的步驟。

　　也就是說(shuō)，相較以往互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)資產(chǎn)配置單一，目前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)資產(chǎn)供給涉及到小額信貸、貨幣基金、票據(jù)、融資租賃、股權(quán)、保理等資產(chǎn)類型。

　　資產(chǎn)多元化后，一方面投資者可選擇的資產(chǎn)品種更加豐富多樣，同時(shí)，為支持中小企業(yè)、小微企業(yè)資金需求提供更多渠道，盤活存量資金；另一方面資產(chǎn)多元化給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)會(huì)，不僅將催生出許多新的平臺(tái)，同時(shí)將帶來(lái)新的業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，在業(yè)界資產(chǎn)多元化將成為未來(lái)發(fā)展的大趨勢(shì)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。

　　大同行CEO李鑫在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)指出，資產(chǎn)多元化是一個(gè)大的趨勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)化會(huì)越來(lái)越細(xì)分，例如，做學(xué)生分期的將專注做學(xué)生分期。

　　“資產(chǎn)多元化好處是顯而易見(jiàn)的。”民貸天下總經(jīng)理李宇對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，但是未來(lái)在風(fēng)控方面照顧不到容易使風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)。

　　互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)資產(chǎn)多元化既意味著機(jī)遇也帶來(lái)了挑戰(zhàn)，這種背景下平臺(tái)如何選擇既影響投資者的利益，也關(guān)系整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

　　平臺(tái)怎么做？

　　在資產(chǎn)質(zhì)量為核心的背景下，在資產(chǎn)選擇方面平臺(tái)會(huì)怎么做？

　　資產(chǎn)多元化后，有些機(jī)構(gòu)選擇觸及多元化的領(lǐng)域，而有的機(jī)構(gòu)則深耕一個(gè)領(lǐng)域做深做細(xì)。但不論哪種選擇，據(jù)記者采訪了解到，在資產(chǎn)選擇方面，大部分平臺(tái)則更加傾向于自身熟悉的資產(chǎn)或者是能夠找到熟悉目標(biāo)資產(chǎn)的合伙人。

　　“我們平臺(tái)很謹(jǐn)慎，不會(huì)輕易去涉及一些不熟悉的行業(yè)，在做業(yè)務(wù)的時(shí)候也不會(huì)輕易地去介入一個(gè)我們不熟悉的資產(chǎn)。”李鑫坦言，選擇的資產(chǎn)首先必須安全，其次資產(chǎn)一定是我們有組織資產(chǎn)發(fā)生壞賬能力的前提下才會(huì)考慮。必須要非常了解這種資產(chǎn)，或者是能找到對(duì)這種資產(chǎn)特別了解并清楚怎么運(yùn)用它的合伙人，才會(huì)去接受這種業(yè)務(wù)。

　　李宇持同樣的態(tài)度，他表示，我們會(huì)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)能力、風(fēng)控并且在熟悉的領(lǐng)域選擇資產(chǎn)，比如保理。

　　“資產(chǎn)多元化有利有弊，關(guān)鍵看平臺(tái)的核心能力在哪。有的平臺(tái)擅長(zhǎng)某一方面，有比較核心的能力去做專做精，我覺(jué)得是非常好的選擇。而有的平臺(tái)善于整合資源，有很多相關(guān)的渠道能夠去獲得相關(guān)的合作，通過(guò)合作伙伴他們的風(fēng)控能力，或者他們的渠道能力，能夠找到這個(gè)平臺(tái)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，或者能夠嚴(yán)格做好風(fēng)控以及風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，這樣也有更多的資源合作的渠道。”李宇補(bǔ)充道。

　　同樣在保理方面做得比較好的懶投資則同樣傾向于熟悉的資產(chǎn)，談及資產(chǎn)選擇，懶投資CFO鄧一碩介紹，我們從交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)方面都很了解的資產(chǎn)開始，慢慢以點(diǎn)帶滿把整個(gè)資產(chǎn)鋪開。

　　而向上金融則選擇堅(jiān)持把一個(gè)領(lǐng)域做深做細(xì)，其CEO袁成龍表示，整個(gè)社會(huì)的資產(chǎn)多元化并不代表每家公司的市場(chǎng)多元化，一個(gè)資產(chǎn)的多元化不一定說(shuō)他一定在他的種類上是多元化的，比如它的市場(chǎng)跟別的市場(chǎng)不同，我覺(jué)得這也是一個(gè)多元化的資產(chǎn)，這一塊我們也在探索。

　　然而，不論是資產(chǎn)垂直發(fā)展還是多元化發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)都存在，而是否有能力管理好多元化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一個(gè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)則至關(guān)重要。

　　李宇指出，單一資產(chǎn)如果是在行業(yè)做的足夠垂直足夠深入，相對(duì)來(lái)說(shuō)質(zhì)量會(huì)高一些，但是如果在這個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一樣會(huì)跟資產(chǎn)多樣化面臨同樣的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在他看來(lái)，資產(chǎn)多元化則提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)會(huì)。“資產(chǎn)多元化，對(duì)平臺(tái)也好對(duì)投資人也好，實(shí)際上是一個(gè)保護(hù)，平臺(tái)可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，比如保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)了，但是擔(dān)保業(yè)務(wù)很好就可以彌補(bǔ)保理的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“全民理財(cái)”時(shí)代的投資者保護(hù)

　　互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)目焖籴绕穑?ldquo;全民理財(cái)”時(shí)代的到來(lái)。而目前，由于市場(chǎng)缺乏規(guī)范以及投資者缺乏專業(yè)的知識(shí)，多數(shù)投資者根據(jù)投資回報(bào)率進(jìn)行投資，這也讓互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)逐漸成為資金安全的重災(zāi)區(qū)。

　　在這種背景下，一方面平臺(tái)需要考慮如何更好地進(jìn)行投資者保護(hù)，另一方面也要求投資者更加謹(jǐn)慎。

　　“投資者不是專業(yè)的投資人士，在資產(chǎn)的判斷上面他們要做更多的工作，現(xiàn)有中國(guó)的投資環(huán)境下面，對(duì)投資者的教育實(shí)際上是不現(xiàn)實(shí)的，所以需要平臺(tái)承擔(dān)更多的這樣一些工作。”李宇指出，平臺(tái)要把信息的披露盡量的充分和完全，幫助投資者了解公司的政策和變化，同時(shí)要有相應(yīng)的安全體系保障用戶安全。

　　作為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者，花果金融CEO惠軼認(rèn)為，投資人保護(hù)上，最中級(jí)的方案，還是在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后端提供一個(gè)非常強(qiáng)有力的資產(chǎn)措施。“對(duì)普通的投資人或者對(duì)用戶來(lái)說(shuō)這個(gè)門檻太高了，他們可能第一得先學(xué)會(huì)計(jì)看到報(bào)表，第二要學(xué)看法律文件，第三學(xué)公安查找各種蛛絲馬跡。而更高的門檻不利于這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，不利于我們對(duì)消費(fèi)者的把握，更好的方式是通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的方式和更加有效的措施，給投資者更加安心和省心的選擇。”

　　對(duì)投資者自身來(lái)說(shuō)，在平臺(tái)選擇以及資產(chǎn)配置上也需要做合理的安排。

　　李宇建議，投資者可以從股東、團(tuán)隊(duì)、收益率、平臺(tái)是否獲得風(fēng)險(xiǎn)投資以及資產(chǎn)配置五方面進(jìn)行投資。

　　他告訴記者，20%以上收益率的平臺(tái)有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)的，不要被利益所誘惑；而如果一個(gè)平臺(tái)經(jīng)歷了風(fēng)險(xiǎn)投資的背景調(diào)查，這個(gè)平臺(tái)本身的實(shí)力、經(jīng)營(yíng)的安全性、本身的團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)模式及本身的合規(guī)性能夠被風(fēng)險(xiǎn)投資所認(rèn)可，非專業(yè)的投資人可以借助風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)判斷平臺(tái)。同時(shí)要分散風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)的數(shù)量，根據(jù)不同收益率和不同性質(zhì)的產(chǎn)品做配比，同時(shí)要考慮不同期限的產(chǎn)品來(lái)保證流動(dòng)性。

　　如今“互聯(lián)網(wǎng)+”正火，對(duì)“異軍突起”的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也呼之欲出。

　　不過(guò)，北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)郭大剛認(rèn)為，監(jiān)管層所要求的P2P借貸角色定位無(wú)論是信息中介、還是信用中介，其實(shí)都不重要，本質(zhì)上面金融信息服務(wù)也是要提供信用背書的，目的就是要優(yōu)化結(jié)構(gòu)，了解P2P的利潤(rùn)構(gòu)成。

　　他指出，P2P行業(yè)發(fā)展的預(yù)期，將有一個(gè)中長(zhǎng)期的發(fā)展前景，未來(lái)其結(jié)構(gòu)空間將形成線下屬地化、行業(yè)細(xì)分化，線上寡頭化，品牌市場(chǎng)化的特性。其總體規(guī)?？臻g有望達(dá)到數(shù)十萬(wàn)億。

　　而在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈中，讓大家足不出戶實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)，滿足小額資金理財(cái)需求的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)也將迎來(lái)新的發(fā)展。尤其是在資產(chǎn)多元化的大趨勢(shì)下，資產(chǎn)質(zhì)量也將成為一個(gè)有力的競(jìng)爭(zhēng)砝碼，資產(chǎn)質(zhì)量好并且資產(chǎn)符合要求的平臺(tái)將更有競(jìng)爭(zhēng)力，獲得市場(chǎng)的歡迎。

　　分析也指出，近期廣泛關(guān)注的消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、股票配資，與居民消費(fèi)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)緊密聯(lián)系，可能形成2015年的行業(yè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。（來(lái)源：中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞；文/齊慶華）