80后推動(dòng)股權(quán)眾籌崛起 規(guī)范發(fā)展可引入合伙制

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證監(jiān)會(huì)正在抓緊制定股權(quán)眾籌融資監(jiān)管規(guī)則的消息激起了業(yè)界對(duì)股權(quán)眾籌的深入討論，深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼秘書長王守仁近日接受上證報(bào)記者專訪時(shí)表示，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，新生代草根投資者投資草根創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是一場(chǎng)革命，監(jiān)管部門應(yīng)盡快設(shè)計(jì)相關(guān)市場(chǎng)規(guī)則，予以大力扶持和正確引導(dǎo)，同時(shí)，運(yùn)用私募股權(quán)與互聯(lián)網(wǎng)融合的思維模式，按合伙制基金組織形式規(guī)范其健康發(fā)展。

“80后”推動(dòng)股權(quán)眾籌崛起

王守仁表示，今年以來國內(nèi)股權(quán)眾籌風(fēng)起云涌，其中有個(gè)時(shí)代的特點(diǎn)是，無論股權(quán)眾籌平臺(tái)創(chuàng)始人，還是分散的大眾投資人，大多是80后的知識(shí)草根，其中有的是天使投資者，有的是離職的創(chuàng)投基金投資經(jīng)理，還有的是成功創(chuàng)業(yè)家。他們之所以熱衷于運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)投資小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，大體源于：

一是新技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)深刻變革全球化，國內(nèi)改革與創(chuàng)新正在驅(qū)動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，其歷史擔(dān)當(dāng)便落在80后知識(shí)草根創(chuàng)業(yè)者身上。雖然風(fēng)險(xiǎn)大、失敗率高，但成功后，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，其人生價(jià)值和物質(zhì)財(cái)富將十倍、百倍地增大。

二是80后知識(shí)草根，成長在改革開放和互聯(lián)網(wǎng)普及年代，他們不僅具有獨(dú)立、任性、體驗(yàn)欲望強(qiáng)，渴望實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展夢(mèng)想等現(xiàn)代品格，而且具備互聯(lián)網(wǎng)思維及相關(guān)技能，再加上跨地域工作或出國留學(xué)的移民文化基因，催生了一股草根創(chuàng)業(yè)和草根投資的創(chuàng)新熱潮，股權(quán)大家投與互聯(lián)網(wǎng)相融合的股權(quán)眾籌應(yīng)時(shí)而生。

三是知識(shí)草根投資者，用少量資金與他人合伙投資小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)，自然希望獲得可觀回報(bào)，這是不言而喻的。但除些之處，他們還抱有體驗(yàn)心態(tài)，體驗(yàn)投資的激情、支持創(chuàng)業(yè)的刺激成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)刺激的感悟，從而為自己探索創(chuàng)造人生價(jià)值新的途徑。

引入合伙制規(guī)范股權(quán)眾籌發(fā)展

王守仁認(rèn)為，股權(quán)眾籌作為支持微小企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)創(chuàng)新投融資方式與模式，目前在國內(nèi)仍處于草創(chuàng)實(shí)踐階段，通過正確引導(dǎo)、大力扶持和規(guī)范監(jiān)管，必將成為具有強(qiáng)大生命力的新興股權(quán)投融資市場(chǎng)，而當(dāng)務(wù)之急是重新發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)、科學(xué)設(shè)計(jì)市場(chǎng)和創(chuàng)設(shè)有效的管理和運(yùn)行機(jī)制，克服嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，防范欺詐募資行為。為此，應(yīng)引入合伙制，納入《合伙企業(yè)法》軌道，按合伙制私募股權(quán)投資基金模式開展活動(dòng)。

王守仁推薦了兩種行之有效的組織形式：

1、眾籌股權(quán)投資基金有限合伙企業(yè)組織形式。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)充當(dāng)私募股權(quán)基金管理人，通過線上收集、評(píng)估和發(fā)布擬融資項(xiàng)目，吸引大眾投資人線上與項(xiàng)目對(duì)接、談判及線下盡調(diào)，然后大眾投資人作為有限合伙人（LP），互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)作為普通合伙人（GP）簽訂有限合伙協(xié)議，注冊(cè)設(shè)立“股權(quán)投資基金有限合伙企業(yè)”。但要強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是股權(quán)眾籌互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)充當(dāng)基金管理人，必須擁有專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)及過往的成功案例，并在業(yè)內(nèi)有一定的聲譽(yù)；二是按證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定實(shí)行備案管理。

2、股權(quán)眾籌融資服務(wù)企業(yè)組織形式。

股權(quán)眾籌互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)機(jī)構(gòu)只充當(dāng)微小企業(yè)股權(quán)融資中介服務(wù)職能，即通過線上推薦項(xiàng)目，與投資者有效對(duì)接，然后在平臺(tái)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)下，大眾投資者組成“合伙企業(yè)”作為共同出資人，并正式注冊(cè)登記，由合伙人選出執(zhí)行合伙人參與被投企業(yè)重大決策。這里強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是平臺(tái)機(jī)構(gòu)作為融資中介，在線上應(yīng)真實(shí)披露項(xiàng)目的信息，并具備較高職業(yè)素質(zhì)；二是聘請(qǐng)律師提供專業(yè)法律咨詢服務(wù)。

股權(quán)眾籌應(yīng)制定合格投資人的資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)。可借鑒美國的做法，原則上，投資人年度出資額不應(yīng)超過其本人工資收入的10%或凈資產(chǎn)的5%，并有一定的風(fēng)險(xiǎn)隨力。嚴(yán)禁運(yùn)用借貸資金投資。

來源：《上海證券報(bào)》