當(dāng)當(dāng)公布第二季度財(cái)報(bào)，增速過低如何持續(xù)獲取市場份額？

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近日，當(dāng)當(dāng)公布了2014年第二季度的財(cái)報(bào)，不管是運(yùn)營利潤還是凈利潤已經(jīng)連續(xù)三個(gè)同比扭虧，其中運(yùn)營利潤率從去年同期的-5.28%提升至本季的0.74%，凈利潤年率從去年同期的-4.28%提升至本季的1.47%。毛利率也從去年同期的17.12%提升至本季的18.29%。單純從這些反映盈利能力的指標(biāo)來看，當(dāng)當(dāng)?shù)诙径鹊呢?cái)報(bào)表現(xiàn)還不錯(cuò)，整體的業(yè)績也走在逐漸好轉(zhuǎn)的軌道上。

業(yè)績的好轉(zhuǎn)是當(dāng)當(dāng)最近兩年從圖書電商向全品類綜合性電商轉(zhuǎn)型的階段性成果，也從某種程度上說明了其母嬰、日百以及服裝等品類擴(kuò)充的成功。品類的擴(kuò)充不僅帶來了毛利率的持續(xù)上漲，也使得其客單價(jià)從2012年第一季度的197元上漲到了本季的206元，兩年多時(shí)間提升了4.57%。

從各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，我們可以預(yù)期當(dāng)當(dāng)在未來的幾個(gè)季度仍將保持穩(wěn)健的增長和持續(xù)的盈利，在今年年底有望時(shí)隔幾年之后實(shí)現(xiàn)全年的扭虧。但是這并不意味著當(dāng)當(dāng)已經(jīng)走出了泥淖，實(shí)現(xiàn)了劇情的反轉(zhuǎn)。相比短期業(yè)績的好轉(zhuǎn)，時(shí)代光華認(rèn)為人們更加看重其長期增長的潛力，業(yè)務(wù)構(gòu)成的亮點(diǎn)以及用戶數(shù)量和活躍度的提升，但是很遺憾在這些方面當(dāng)當(dāng)?shù)谋憩F(xiàn)都難盡人意，也沒有找到支撐其未來發(fā)展的動力，其在未來依然面臨巨大的壓力。

在本季度，京東的GMV和營業(yè)收入分別達(dá)到了630億元和286億元，同比增速分別為107%和64%。從絕對值上，當(dāng)當(dāng)剛過京東體量的二十分之一（以GMV為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算），但是其同比增速卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于京東。從公司定位上來說，目前的當(dāng)當(dāng)并沒有顯示出與京東過多的差異。在這樣的體量和增速下，只會造成電商平臺的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，而對當(dāng)當(dāng)這樣的中小電商的擠出效應(yīng)也將越來越強(qiáng)。在這樣的情況下，當(dāng)當(dāng)在未來如何應(yīng)對，這是我們目前仍舊沒有看到的答案。

此外，圖書是當(dāng)當(dāng)?shù)幕A(chǔ)業(yè)務(wù)，多年來的增長一直非常穩(wěn)健，但畢竟圖書市場的盤子不大，而且圖書的線上滲透率已經(jīng)很高了，這是當(dāng)當(dāng)?shù)默F(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，但很難成長為明日之星。雖然我們前面提到當(dāng)當(dāng)在日百、服裝等品類的擴(kuò)充上收到了一定的效果，但是并沒有保持較高的增速，而且下滑明顯，那么當(dāng)當(dāng)業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)是什么？其未來增長的動力又來自哪里呢？

對于電商企業(yè)來說，由垂直電商邁向綜合性電商平臺的機(jī)會窗口期已經(jīng)關(guān)閉，馬太效應(yīng)會更加明顯，擠出效應(yīng)也會越來越強(qiáng)，在品類結(jié)構(gòu)或者零售管理系統(tǒng)模式等上的差異化將成為所有其他電商轉(zhuǎn)型的方向，因?yàn)椴町惢庞刑厣?，有特色才能吸引用戶的關(guān)注。對于當(dāng)當(dāng)而言，這也是必經(jīng)之路，在這方面唯品會和聚美優(yōu)品都是很好的典范。

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