喜羊羊并購(gòu)昭示動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)困境

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    喜羊羊的出現(xiàn)改變了中國(guó)動(dòng)漫長(zhǎng)期被外國(guó)動(dòng)漫壟斷的局面。2011年初，第三部喜羊羊系列電影票房高達(dá)1.5億元，喜羊羊的輝煌仍在延續(xù)。不過，最近圍繞喜羊羊是否已經(jīng)被香港上市公司意馬國(guó)際收購(gòu)卻發(fā)生了紛爭(zhēng)，那么，這只史上最貴的羊是否已經(jīng)被賣掉了呢？

    從法律形式上來(lái)看，這起并購(gòu)涉及到三個(gè)主體。香港上市公司意馬國(guó)際是收購(gòu)方，動(dòng)漫火車公司是被收購(gòu)方。而喜羊羊的內(nèi)容創(chuàng)作方和版權(quán)所有者原創(chuàng)動(dòng)力公司則屬于第三方。動(dòng)漫火車通過與原創(chuàng)動(dòng)力公司的協(xié)議，負(fù)責(zé)喜羊羊系列產(chǎn)品的消費(fèi)品授權(quán)業(yè)務(wù)。這樣，從形式上看，意馬國(guó)際收購(gòu)的是動(dòng)漫火車，而喜羊羊的版權(quán)仍由原創(chuàng)動(dòng)力公司所有，來(lái)自電視制作及播放、電影制作等方面的收入也仍均歸原創(chuàng)動(dòng)力所有。因此，喜羊羊在法律上并沒有被收購(gòu)。

    但是，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)角度來(lái)看，結(jié)論確卻并非如此。因?yàn)楦鶕?jù)協(xié)議，原創(chuàng)動(dòng)力90%的收入將轉(zhuǎn)移給動(dòng)漫火車，而且一旦原創(chuàng)動(dòng)力出現(xiàn)虧損，動(dòng)漫火車將負(fù)責(zé)按照虧損額向其提供100%的補(bǔ)貼。這表明，喜羊羊的收入和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)置入動(dòng)漫火車。而兩家公司之所以會(huì)達(dá)成這種看起來(lái)不怎么公平的協(xié)議，主要是因?yàn)樗麄兊墓蓶|基本是同一批人，相當(dāng)于把自己的錢從左手交到了右手。

    而且，收購(gòu)后原股東對(duì)公司還將具有很強(qiáng)的控制力，理由有三。首先，動(dòng)漫火車將成為意馬國(guó)際的業(yè)務(wù)核心。收購(gòu)方意馬國(guó)際在收購(gòu)前瀕于破產(chǎn)，總資產(chǎn)不過2.62億港元，而動(dòng)漫火車的收購(gòu)對(duì)價(jià)有8億多港元。其次，動(dòng)漫火車的管理團(tuán)隊(duì)將在收購(gòu)公司具有主導(dǎo)地位，比如，動(dòng)漫火車的行政總裁將擔(dān)任意馬國(guó)際的行政總裁。再次，原創(chuàng)動(dòng)力的所有權(quán)仍歸原股東所有，這也確保了原股東對(duì)整個(gè)公司的控制力。

    一方面是未來(lái)權(quán)益總體被收購(gòu)，另一方面則是原股東控制權(quán)的高度保留。因此，與其說這是一起并購(gòu)，倒不如說是喜羊羊通過收購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)了曲線上市。那么，喜羊羊?yàn)槭裁匆ㄟ^這么復(fù)雜的形式上市呢？其實(shí)這里主要有兩個(gè)原因：

    一方面，直接上市面臨盈利和資產(chǎn)條件不符、上市程序復(fù)雜等問題。雖然喜羊羊已經(jīng)火了多年，但是它從2010年才開始盈利，而A股上市卻要求最近3年持續(xù)盈利。而且，動(dòng)漫企業(yè)的主要資產(chǎn)是版權(quán)這一無(wú)形資產(chǎn)，但現(xiàn)行的規(guī)定卻要求上市企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)不高于凈資產(chǎn)的20%。這些規(guī)定和程序都決定了喜羊羊很難在短期內(nèi)上市，而即使最終能上市，可能也只能定較低的發(fā)行價(jià)。

    另一方面，公司之所通過合同的方式將原創(chuàng)動(dòng)力的收入轉(zhuǎn)移給上市公司，而沒有直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)，除了有助于原股東保持對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作的控制力，可能主要是受到當(dāng)前的政策限制。

    2004年起，中國(guó)制定了眾多扶持國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫的政策。例如，黃金時(shí)間只能播放國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫片。這些政策有力地促進(jìn)了喜羊羊等眾多國(guó)產(chǎn)動(dòng)漫的成長(zhǎng)。而如果原創(chuàng)動(dòng)力在香港上市，那它的作品可能就無(wú)法繼續(xù)享受這些扶持。

    中國(guó)的動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)要取得發(fā)展，就必須有充足的資本投入，而上市是企業(yè)融資以及早期資本實(shí)現(xiàn)增值和套現(xiàn)的重要途徑。喜羊羊作為國(guó)內(nèi)近年來(lái)少有的成功動(dòng)漫作品，上市尚且如此曲折，這凸顯了當(dāng)前我國(guó)動(dòng)漫企業(yè)發(fā)展困境。

    首先，動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和當(dāng)前中國(guó)的商業(yè)環(huán)境決定了動(dòng)漫企業(yè)很難盈利。

原創(chuàng)動(dòng)漫具有明顯的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，收入主要依靠播放收費(fèi)和貼片廣告，衍生品收入比重低，而且電視臺(tái)占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，大量片源競(jìng)爭(zhēng)，動(dòng)漫企業(yè)收入可想而知。比如國(guó)產(chǎn)原創(chuàng)動(dòng)畫片每分鐘成本2萬(wàn)元左右的動(dòng)畫，電視臺(tái)報(bào)價(jià)僅10元至30元。因此，盡管近年來(lái)中國(guó)動(dòng)漫企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)，但是真正賺錢的卻是少數(shù)。

    其次，即使動(dòng)漫作品取得了成功，衍生產(chǎn)品也受到廣泛歡迎，后續(xù)的盈利也還要面臨盜版和自身能力的限制。因?yàn)?，發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)需要與內(nèi)容創(chuàng)作完全不同的能力。比如，發(fā)掘和管理授權(quán)客戶、管理和維護(hù)品牌形象等，這對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作公司來(lái)說完全是陌生的業(yè)務(wù)。有些激進(jìn)的動(dòng)漫企業(yè)自己開發(fā)、生產(chǎn)并開店銷售衍生產(chǎn)品，結(jié)果由于缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)遭致失敗。