為何中小企業(yè)成為去杠桿的犧牲品

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    “錢荒”風波過后，金融部門和國有企業(yè)部門在央行“教訓”之下被迫加速去杠桿化進程，但出人意料的是，種種跡象表明，本身杠桿率很低的中小企業(yè)卻很有可能成為這場風波中“躺著中槍”的意外受害者。

    據媒體報道，近日中國中小企業(yè)協(xié)會上書國務院副總理馬凱，反映中小企業(yè)在度過了金融危機的劫難后，當前再一次面臨著生死存亡的考驗，其中最為突出的問題是中小企業(yè)融資難、融資貴的老問題有進一步惡化的趨勢。這一現象在筆者近日參加的一個商會活動上也得到了驗證，與會的中小企業(yè)主總結了當下中小企業(yè)生存的“三難”：一是新增訂單銳減，生意難做；二是勞動力成本和房租成本上升厲害，利潤難保；三是流動資金缺乏，信貸難批。

    著力發(fā)展中小企業(yè)的意義已無需贅述。有一個簡單的數據，據統(tǒng)計，我國大約有中小企業(yè)4200多萬戶，占全部企業(yè)總數的99%，廣大中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP占全國GDP的60%，提供的稅收占50%，外貿出口占68%，發(fā)明專利占66%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。可見，中小企業(yè)在推動市場經濟活力、縮小城鄉(xiāng)收入差距、擴大社會就業(yè)、改善民生以及推進國家自主創(chuàng)新、促進結構轉型等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。但是，由于存在信用機制不健全、盈利前景不確定性大、可抵押財產少等特點，我國中小企業(yè)融資難一直是個老問題。據統(tǒng)計，目前階段我國占企業(yè)總量0.5%的大型企業(yè)擁有50%以上的貸款份額，而占比88%的小型企業(yè)的貸款份額不足20%。

    時至今日，這一老問題又增添了新困境。“錢荒”風波雖說在央行的出手救援之下已日漸平靜，但監(jiān)管層和各大金融機構都驚出了一身冷汗。“吃一塹長一智”，去杠桿、收貸壓貸、提高信貸門檻在短期內將不可避免。由于中小企業(yè)的信貸風險較高，加之談判博弈能力較弱，銀行出于收縮流動性和規(guī)避風險的考慮，一定會把抽貸壓貸的首要目標瞄準中小企業(yè)。溫州企業(yè)家在一次“銀企座談會”上反映，有些銀行為了回籠資金，騙取一些企業(yè)說可以先還貸了再放貸，但企業(yè)一旦還貸，銀行就以各種理由不再貸款，這種近似欺騙的抽貸壓貸做法把銀企之間的“魚水關系”倒逼成“水煮魚”的關系，被中小企業(yè)主斥為“銀行把中小企業(yè)逼上了絕路”。

    不過，站在銀行的角度看，上述做法無可厚非，可以說是現有不合理制度下的理性選擇。逐利是資本的天然屬性，銀行機構作為“經濟人”，只要符合制度，銀行放貸給誰是市場經濟條件下的自由。在資金緊張或預知風險的情況下，抽貸壓貸不僅是銀行的自由，更是強化風險管控的理性表現。關鍵的問題是，信貸寬松環(huán)境下金融機構和國有企業(yè)經不住利益誘惑，盲目擴張導致債務過度累積才是今天被迫去杠桿的主因，可為什么金融機構和國有企業(yè)自己釀成的苦果卻要中小企業(yè)來承擔？也就是說，為什么金融部門和國有企業(yè)生病卻要中小企業(yè)來吃藥？

    這就是我國金融制度的問題。在昔日放松銀根與寬松的財政政策下，大型企業(yè)尤其是國有企業(yè)可以低息獲得更多的資金，由此而導致的“國進民退”一方面直接形成對中小企業(yè)生存空間的擠壓，另一方面不斷推高的通脹更提升了中小企業(yè)的成本壓力；而今天要去杠桿緊縮銀根時，國有大型企業(yè)又依賴與銀行和政府的“親兄弟關系”回避承擔太多的風險?？傊?，不管是貨幣擴張還是銀根緊縮，對于中小企業(yè)來說幾乎都是不折不扣的利空。不難看出，此輪中小企業(yè)所遭遇的新困境，與其說是市場競爭的正向淘汰，抑或是產業(yè)升級所必須經歷的陣痛，毋寧說是當前的金融信貸制度缺陷掐住了中小企業(yè)發(fā)展的咽喉。國有企業(yè)、地方政府與國有銀行是親兄弟，而中小企業(yè)就儼然是外來的小媳婦。你說，這是什么金融邏輯呢？

    解決這一頑疾的根本舉措是打破金融壟斷和加速推進利率市場化。