為何中小企業(yè)成為去杠桿的犧牲品

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    “錢荒”風(fēng)波過(guò)后，金融部門(mén)和國(guó)有企業(yè)部門(mén)在央行“教訓(xùn)”之下被迫加速去杠桿化進(jìn)程，但出人意料的是，種種跡象表明，本身杠桿率很低的中小企業(yè)卻很有可能成為這場(chǎng)風(fēng)波中“躺著中槍”的意外受害者。

    據(jù)媒體報(bào)道，近日中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)上書(shū)國(guó)務(wù)院副總理馬凱，反映中小企業(yè)在度過(guò)了金融危機(jī)的劫難后，當(dāng)前再一次面臨著生死存亡的考驗(yàn)，其中最為突出的問(wèn)題是中小企業(yè)融資難、融資貴的老問(wèn)題有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。這一現(xiàn)象在筆者近日參加的一個(gè)商會(huì)活動(dòng)上也得到了驗(yàn)證，與會(huì)的中小企業(yè)主總結(jié)了當(dāng)下中小企業(yè)生存的“三難”：一是新增訂單銳減，生意難做；二是勞動(dòng)力成本和房租成本上升厲害，利潤(rùn)難保；三是流動(dòng)資金缺乏，信貸難批。

    著力發(fā)展中小企業(yè)的意義已無(wú)需贅述。有一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)大約有中小企業(yè)4200多萬(wàn)戶，占全部企業(yè)總數(shù)的99%，廣大中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP占全國(guó)GDP的60%，提供的稅收占50%，外貿(mào)出口占68%，發(fā)明專利占66%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位?？梢?jiàn)，中小企業(yè)在推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力、縮小城鄉(xiāng)收入差距、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、改善民生以及推進(jìn)國(guó)家自主創(chuàng)新、促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。但是，由于存在信用機(jī)制不健全、盈利前景不確定性大、可抵押財(cái)產(chǎn)少等特點(diǎn)，我國(guó)中小企業(yè)融資難一直是個(gè)老問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前階段我國(guó)占企業(yè)總量0.5%的大型企業(yè)擁有50%以上的貸款份額，而占比88%的小型企業(yè)的貸款份額不足20%。

    時(shí)至今日，這一老問(wèn)題又增添了新困境。“錢荒”風(fēng)波雖說(shuō)在央行的出手救援之下已日漸平靜，但監(jiān)管層和各大金融機(jī)構(gòu)都驚出了一身冷汗。“吃一塹長(zhǎng)一智”，去杠桿、收貸壓貸、提高信貸門(mén)檻在短期內(nèi)將不可避免。由于中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)較高，加之談判博弈能力較弱，銀行出于收縮流動(dòng)性和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，一定會(huì)把抽貸壓貸的首要目標(biāo)瞄準(zhǔn)中小企業(yè)。溫州企業(yè)家在一次“銀企座談會(huì)”上反映，有些銀行為了回籠資金，騙取一些企業(yè)說(shuō)可以先還貸了再放貸，但企業(yè)一旦還貸，銀行就以各種理由不再貸款，這種近似欺騙的抽貸壓貸做法把銀企之間的“魚(yú)水關(guān)系”倒逼成“水煮魚(yú)”的關(guān)系，被中小企業(yè)主斥為“銀行把中小企業(yè)逼上了絕路”。

    不過(guò)，站在銀行的角度看，上述做法無(wú)可厚非，可以說(shuō)是現(xiàn)有不合理制度下的理性選擇。逐利是資本的天然屬性，銀行機(jī)構(gòu)作為“經(jīng)濟(jì)人”，只要符合制度，銀行放貸給誰(shuí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的自由。在資金緊張或預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)的情況下，抽貸壓貸不僅是銀行的自由，更是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控的理性表現(xiàn)。關(guān)鍵的問(wèn)題是，信貸寬松環(huán)境下金融機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)經(jīng)不住利益誘惑，盲目擴(kuò)張導(dǎo)致債務(wù)過(guò)度累積才是今天被迫去杠桿的主因，可為什么金融機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)自己釀成的苦果卻要中小企業(yè)來(lái)承擔(dān)？也就是說(shuō)，為什么金融部門(mén)和國(guó)有企業(yè)生病卻要中小企業(yè)來(lái)吃藥？

    這就是我國(guó)金融制度的問(wèn)題。在昔日放松銀根與寬松的財(cái)政政策下，大型企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)可以低息獲得更多的資金，由此而導(dǎo)致的“國(guó)進(jìn)民退”一方面直接形成對(duì)中小企業(yè)生存空間的擠壓，另一方面不斷推高的通脹更提升了中小企業(yè)的成本壓力；而今天要去杠桿緊縮銀根時(shí)，國(guó)有大型企業(yè)又依賴與銀行和政府的“親兄弟關(guān)系”回避承擔(dān)太多的風(fēng)險(xiǎn)?？傊还苁秦泿艛U(kuò)張還是銀根緊縮，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)幾乎都是不折不扣的利空。不難看出，此輪中小企業(yè)所遭遇的新困境，與其說(shuō)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的正向淘汰，抑或是產(chǎn)業(yè)升級(jí)所必須經(jīng)歷的陣痛，毋寧說(shuō)是當(dāng)前的金融信貸制度缺陷掐住了中小企業(yè)發(fā)展的咽喉。國(guó)有企業(yè)、地方政府與國(guó)有銀行是親兄弟，而中小企業(yè)就儼然是外來(lái)的小媳婦。你說(shuō)，這是什么金融邏輯呢？

    解決這一頑疾的根本舉措是打破金融壟斷和加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化。