企業(yè)管理：高市盈率分析

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　　高市盈率：當(dāng)一家股票的市盈率高于20：1時，被認(rèn)為市盈率偏高（這只是一種經(jīng)驗性的常識而不是一種定律）。歷史上，這種高市盈率是成長型公司股票的特點。像微軟、麥當(dāng)勞、可口可樂這樣穩(wěn)定增長型的公司股票的市盈率可能會略高于或略低于20倍，但是，在大的牛市中（像90年代），它們的市盈率可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20倍。高市盈率反映了投資者對這些公司的信任，他們認(rèn)為這些公司的新產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展的努力很可能給公司股東帶來不斷增長的回報。另外，一些處于飛速發(fā)展階段的公司（像阿莫根）或者PennyStock公司股票可能有40倍、90倍甚至更高的市盈率。

　　一些分析師認(rèn)為，高市盈率意味著投資者對公司的長期成長前景看好。因此，他們愿意為今天的股票付出相對較高的價格，以便從公司未來的成長中獲利。另外一些分析師則將高市盈率看作利空信號，對于他們這意味著公司的股票價值被高估，很快將會下跌，返回到正常的價格水平。

　　從這些相互矛盾的理解中新股民可以得出一個肯定的結(jié)論：高市盈率通常意味著高風(fēng)險，高風(fēng)險意味著可能會有高回報。

　　如果公司的業(yè)績像期望的那樣增長，甚至更理想，超過預(yù)期，那么投資者很可能從公司股票價格上漲中獲得可觀的投資收益。

　　但是，預(yù)期的增長并不總能變成現(xiàn)實。當(dāng)一家公司沒有達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo)時，投資者就像故事里逃離沉船的老鼠一樣拋棄這家公司的股票。蜂擁而來的拋售使得股價急劇下跌，高市盈率股票的一個特點就是劇烈的價格波動。

　　低市盈率：如果一家股票的市盈率低于10：1，就被認(rèn)為是偏低。低市盈率通常是那些已經(jīng)發(fā)展成熟的，成長潛力不大的（像食品公司）公司股票的特點，此外還有藍(lán)籌股和正在面臨或?qū)⒁媾R困境的公司。如果低市盈率是由于低迷的銷售、經(jīng)濟增長緩慢或投資者看空等暫時的市場狀況造成的，股票的價值可能被低估，低市盈率很可能是買價的標(biāo)志。但同時，低市盈率也可能是公司破產(chǎn)的第一個征兆。在購買低市盈率的股票以前，查看一下信息服務(wù)公司對公司安全性和財務(wù)穩(wěn)定性的評價。

　　習(xí)慣反向思維的投資者則認(rèn)為，如果股票市場整體的市盈率偏低，那么市場已經(jīng)觸底，從中長期的角度來看，很可能將要出現(xiàn)反彈。對于這類分析師，市場整體市盈率偏低是一個利好，標(biāo)志著這是買進(jìn)股票的時候了。

　　雖然市盈率最終要被用來對一家公司股票的價格進(jìn)行相對的評價，但是不要憑借這一指標(biāo)單獨進(jìn)行解釋，要把它與同行業(yè)的公司股票的市盈率進(jìn)行對比，與公司股票過去的市盈率進(jìn)行對比，與道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)股票、標(biāo)準(zhǔn)普爾500家公司股票、價值在線指數(shù)股票等的市盈率為整體市場市盈率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比。