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企業(yè)管理：證券對β系數的影響

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　　證券對β系數的影響市場平均收益率Rm通常采用證券市場的某一指數的收益率。目前，我國的證券市場指數有多種，包括上證綜合指數、深證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數、上證A股指數與B股指數、上證180指數、深證A股指數與B股指數和新上證綜合指數等。各指數所代表的證券及編制的方法都是有區(qū)別的。評估人員應掌握各種指數的基本信息和編制方法，分析證券指數的編制方法是否對所評估企業(yè)的收益率產生影響。

　　以下分別以寶鋼股份（600019）與桂林旅游（000978）兩只股票來說明不同市場指數條件對β系數確定的影響。首先以寶鋼股份2005年4月29日至2007年6月30日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300對應的月底收盤價的變動情況進行回歸，得出寶鋼股份在這段時間兩種指數情況下的β系數：

　　分別采用兩種指數回歸得出β系數分別為0.9789和0.9439，還比較接近。

　　下面是以桂林旅游2005年4月29日至2007年12月28日的股票月底收盤價的變動情況分別對上證綜合指數、滬深300、深證成分指數、深證綜合指數對應的月底收盤價的變動情況進行回歸。

　　根據得出的回歸方程可知（以深證成份指數和深證綜合指數的變動率為市場收益率的回歸分析圖與回歸方程略），以上證綜合指數、滬深300指數、深證成份指數和深證綜合指數的變動率作為市場收益率時，桂林旅游的β系數分別為0.7466、0.7511、0.6259和0.7988.桂林旅游是深市上市的股票，不包含在上證綜合指數、滬深300指數和深證成份指數的樣本中，僅是深證綜合指數中的樣本。在深證綜合指數的變動率作為市場收益率時的β系數深證成份指數的變動率作為市場收益率時的β系數相差了17.29個百分點。所以說，在選用不同的證券指數的收益率代表市場收益率時，將會對所計算出來的β系數有很大影響。

責任編輯：Seazy
發(fā)布：2007-04-14 12:38    編輯：泛普軟件 · xiaona    [打印此頁]    [關閉]
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