進出口企業(yè)如何規(guī)避匯率風險

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    匯率風險是指一個經(jīng)濟實體或個人在涉外經(jīng)濟活動中，因外匯匯率的變動，使其以外幣計價的資產(chǎn)或負債價值發(fā)生不確定性改變，從而使所有者蒙受經(jīng)濟損失的可能性。它表現(xiàn)在兩個方面：貿(mào)易性匯率風險和金融性匯率風險。在國際貿(mào)易活動中，商品和勞務的價格一般是用外匯或國際貨幣來計價。在實行浮動匯率制的今天，由于匯率的頻繁波動，生產(chǎn)者和經(jīng)營者在進行國際貿(mào)易活動時，就難以估算費用和盈利，由此產(chǎn)生的風險稱之為貿(mào)易性風險；在國際金融市場上，借貸的都是外匯，如果借貸的外匯匯率上升，借款人就會遭受巨大損失，匯率的劇烈變化甚至可以吞噬大企業(yè)，外匯匯率的波動還直接影響一國外匯儲備價值的增減，從而給各國央行在管理上帶來巨大風險和國難，此種匯率風險稱為金融性匯率風險。本文主要計論如何規(guī)避貿(mào)易性風險目前，規(guī)避貿(mào)易性匯率風險的方法主要有以下幾種：

    一、遠期合同套期保值

    當跨國公司以其主要貿(mào)易國的貨幣作為支付手段的時，跨國公司與另一方簽訂合同，約定在某一未來日期里，公司向其支付約定數(shù)量的貨幣以獲取約定數(shù)量的另一種遠期支付貨幣（支付手段），這就是遠其解合同套期保保值。

    絕大多數(shù)的遠期套期保值合同是由公司同公司的開戶銀行或其他銀行簽訂的。而且公司與銀行間的合同期限并不局限于報價中的1個月、3個月和6個月。雖然期限超過1年的遠期套期保值較少見，但雙方可以達成任意的時間期限。

    假設一家中國跨國公司在美國開了一家子公司，中國公司在美國的子公司向一家挪威進口商出售了100萬美元的貨物。貨物出售這一天的匯率是9挪威克朗兌換1美元（NK9=US$1），因此貨款總額為900萬挪威克朗。雙方約定在180天之內，進口商支付900萬挪威克朗給出口商?，F(xiàn)在美國的中方出口商就承擔了US$-NK匯率變化的任何風險。如果挪威克朗貶值，比如說11挪威克朗兌1美元，那么在這180天內，當出口商收到這900萬挪威克朗時，它只相當于818181美元。但中方出口商的預期是收到100萬美元，匯率的變化造成了181819美元的損失。

    在美國的中方出口商可以利用遠期合同使自己免受此類損失，即在180天之內，向套期保值合同的另一方支付900萬挪威克朗，而與此同時，對方同意向中方出口商支付100萬美元作為交換。對方支付給中方出口商的實際數(shù)額一般少于100萬美元，因為在這180天內克朗可能貶值，合同對方會因此而要求風險補償。假設對方要求1%的補償而中方出口商表示同意，這1%就意味著1萬美元，故對方就只支付990000美元以換取中方出口商的900萬克朗。和上述克朗貶值中方出口商只收到818181美元相比，公司損失減少171819美元。

    所以，這1萬美元可以被認為是在這180天內，中方出口商為確保其實際收取美元數(shù)額而付出的一種保險費。當然，在做此決定時，中方出口商要權衡這990000美元對于所銷售的商品來說是否是可接受的價格。和自由市場中的其他價格一樣，沒有任何法律和法規(guī)規(guī)定1%或1萬美元是這100萬美元套期保值的成本。

    在我們的例子中，稱職的出口商財務經(jīng)理將在各銀行間做出比較，并找到較為便宜的價格進行交易。挪威克朗并沒有在芝加哥商品交易所的國際貨幣市場中交易。

如果用于支付的貨幣是那里的8種交易貨幣之一，即英國英鎊，加拿大元，德國馬克，荷蘭盾，法國法郎，日元，墨西哥比索，瑞士法郎，那么財務經(jīng)理也應該得到一個國際貨幣市場（IMM）合同的報價。

    二、貨幣期貨套期保值

    如果財務經(jīng)理進入商品或證券交易所進行外匯的套期保值（如使用IMM合同），套期保值就涉及期貨合同，而不是遠期合同。在國際貨幣市場，交易貨幣通常被視為商品，并以期貨合同形式交易。期貨合同的套期保值成本與遠期合同不同，不是由某個銀行確定，而是在交易所場內，通過交易各方公開、公平競價形成的。期貨合同由經(jīng)紀人進行買賣，出口商必須在其經(jīng)紀人處開立一個保證金賬戶。期貨合同的金額是固定的，如25000英鎊,并且使用標準的交割日期。財務經(jīng)理可以利用期貨市場中一種貨幣相對價值的上升或下降所帶來的好處，為公司規(guī)避外匯風險甚至投機獲利。這主要是通過買進或賣出期貨，建立多頭頭寸或空頭頭寸實現(xiàn)的。