中型民企融資的綠色通道

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    融資困難，已經(jīng)成為制約中國中小企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。實(shí)際上，企業(yè)融資的途徑有很多，廣為公眾熟知的有公開發(fā)行股票、發(fā)行債券、引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資等。但是，很多中小企業(yè)往往由于對(duì)資本市場不熟、沒有經(jīng)驗(yàn)等原因，在融資的過程中走彎路。有的企業(yè)創(chuàng)業(yè)者不切實(shí)際地想靠出賣自己“主意”或“概念”圈錢，有些真有價(jià)值的企業(yè)花了錢卻達(dá)不到融資目的，也有的企業(yè)在融資過程中低估自己公司股權(quán)價(jià)值而導(dǎo)致融資過程中股權(quán)稀釋過大。

    針對(duì)這些問題，筆者想與中國民資企業(yè)家們暢談一下融資策略選擇，并向一些業(yè)務(wù)和產(chǎn)品有市場、有歷史業(yè)績記錄并且未來成長速度快的中型中國民企介紹加拿大多倫多交易所上市融資渠道及其運(yùn)作。

    量體擇式：選擇適合自己的方式融資

    按照融資資金進(jìn)入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的科目劃分，可以分為股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種方式。按照融資資金的來源分，中小型企業(yè)可以采用的融資方式有：

    金融機(jī)構(gòu)融資

    企業(yè)家們首先想到的可能是從商業(yè)銀行融資，包括從銀行直接獲得的貸款、定向委托貸款、銀行承兌匯票（BA）融資、出口業(yè)務(wù)中的LC融資、保理（利用應(yīng)收大型企業(yè)賬款作為信用）。除了最后兩種之外，一般企業(yè)都接觸過。但是國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)民資企業(yè)融資有著一種本能的防范甚至不信任。有些知名民企在業(yè)務(wù)發(fā)展處于很好兆頭的時(shí)候，但出現(xiàn)商業(yè)銀行完全不提供流動(dòng)資金貸款、甚至要求借款企業(yè)提前償還貸款的要求，對(duì)企業(yè)構(gòu)成毀滅性打擊，這種案例屢見不鮮。

    即便是像寶鋼、中石化這樣的企業(yè)，也不可能承受得了這樣釜底抽薪式的打擊！這都是企業(yè)所有制歧視導(dǎo)致的社會(huì)性災(zāi)害。

    此外還有其他金融機(jī)構(gòu)融資，此類機(jī)構(gòu)主要是信托投資公司和金融租賃公司，如：有的企業(yè)可以引進(jìn)有固定資產(chǎn)作為保證、未來現(xiàn)金流作為償還現(xiàn)金來源的定向信托投資資金；以設(shè)備制造為主業(yè)的企業(yè)可以引進(jìn)金融租賃方式進(jìn)行融資，既可以達(dá)到融資的目的，又能有促銷的效果。

    政府資助

    主要指諸如863計(jì)劃、火炬計(jì)劃和科技部、商務(wù)部、財(cái)政部、發(fā)改委、信產(chǎn)部等政府資助，其中有不少是無償?shù)?，企業(yè)可根據(jù)情況盡量設(shè)法去滿足相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)。

    資本融資

    所謂資本就是可以為企業(yè)長期使用的資金，包括股權(quán)資本、債權(quán)資本以及介于二者之間所謂“夾層資本”（如可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券）。在此類方式中，主要是以出讓企業(yè)股權(quán)引進(jìn)外部股東的創(chuàng)業(yè)投資（也叫風(fēng)險(xiǎn)投資，英文都是Venture Capital或VC），此類投資者主要是認(rèn)可并繼續(xù)維持原始股東控制地位的財(cái)務(wù)投資者，而不是將在公司占有絕對(duì)控制權(quán)的戰(zhàn)略投資者。

    1996年，當(dāng)進(jìn)入中國最早的太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資公司（現(xiàn)在的IDG創(chuàng)業(yè)投資基金）副總裁林棟梁先生首次跟筆者談到風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，筆者自己也不知其為何物?，F(xiàn)在至少80%的中國企業(yè)家和幾乎100%的高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者們都知道風(fēng)險(xiǎn)投資，筆者無意在此普及風(fēng)險(xiǎn)投資基本知識(shí)，也不講述為新聞媒體樂道的風(fēng)險(xiǎn)投資傳奇故事，只是想與關(guān)心這個(gè)話題的企業(yè)家談?wù)勔M(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)必須注意的幾個(gè)關(guān)鍵問題。

    風(fēng)險(xiǎn)資本青睞的企業(yè)一般為處于初創(chuàng)期、且具有高成長潛力市場的企業(yè)。已經(jīng)處于穩(wěn)定成長期或成熟期的企業(yè)最多只能得到穩(wěn)定的收益，而只有處于創(chuàng)業(yè)期從事新穎業(yè)務(wù)的小規(guī)模企業(yè)，才有可能憑借創(chuàng)業(yè)者領(lǐng)先優(yōu)勢在極短時(shí)間內(nèi)占有大部分市場份額，在未來的成長期內(nèi)通過擴(kuò)張帶來十倍甚至上百倍的收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資策略，一般適用于行業(yè)比較特別的中小型企業(yè)，應(yīng)用面相對(duì)比較窄，而且每年都會(huì)根據(jù)市場發(fā)展進(jìn)行調(diào)整。如果您的企業(yè)符合上述風(fēng)險(xiǎn)資金青睞的當(dāng)期投資條件，那么它就無異于甘霖，有益于企業(yè)發(fā)展；否則就不要枉費(fèi)心機(jī)，去追逐風(fēng)險(xiǎn)資本了，而應(yīng)該尋求其他的融資方式。