A股巨震：公私募基金無懼調(diào)整瘋搶互聯(lián)網(wǎng)+

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　　(中國電子商務(wù)研究中心訊)“奔放的貨幣政策環(huán)境，必然會催生資本市場的泡沫。而我們要將資金投資到最能產(chǎn)生泡沫，有更大想象空間的股票。”上海一位大型基金公司的基金經(jīng)理直言，尋找“泡沫”的最佳路徑是“買未來”，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、基因測序、精準(zhǔn)醫(yī)療等。

　　A股巨震上演過山車行情。

　　3月24日，上證綜指早盤短暫震蕩后站上3700點，隨即快速跳水，最低下探至3600.70點，午后持續(xù)反彈翻紅，全天振幅達到115.17點。中小板與創(chuàng)業(yè)板盤中均再創(chuàng)歷史新高，其中，創(chuàng)業(yè)板最高上摸2363.06點，成功站上2300點，振幅接近5%。

　　伴隨A股巨幅震蕩，成交量再創(chuàng)新高，滬深兩市成交額達到1.4394萬億元，刷新2014年12月9日以來的歷史紀錄。

　　其中，創(chuàng)業(yè)板全天成交達到1456億元，較前一個交易日增加322億元。值得注意的是，3月2日至23日，創(chuàng)業(yè)板在16個交易日的平均成交額是843億元。

　　“增量資金還是流向創(chuàng)業(yè)板，追捧"互聯(lián)網(wǎng)+"的熱門股票。”一位管理著二十億資金規(guī)模的基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，24日盤中“跳水”，讓場外資金爭相登上了“互聯(lián)網(wǎng)+”這輛列車。

　　抄底資金瘋搶“互聯(lián)網(wǎng)+”

　　“只要互聯(lián)網(wǎng)金融有調(diào)整，我就敢沖進去。”3月20日，75后基金經(jīng)理李琛(化名)看著天天創(chuàng)新高的互聯(lián)網(wǎng)概念股，如此對自己說道。3月24日，創(chuàng)業(yè)板指振幅109.85點，他等到了上車的機會。

　　李琛管理的基金組合以成長股為主，但其中“互聯(lián)網(wǎng)+”主題股票的持倉比例并不高，還不到20%。因此，最近一周，他小幅賣出主板中傳統(tǒng)行業(yè)的股票，等著加倉彈性更大的互聯(lián)網(wǎng)龍頭股。

　　與李琛類似，華南一位基金經(jīng)理曹亮(化名)借震蕩布局了互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　“互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的標(biāo)的走勢非常強，可惜買得太少了，對基金凈值貢獻比較小。”曹亮說，幾天前，基金獲得來自保險機構(gòu)和散戶的凈申購，他將這筆增量資金投向了樂視網(wǎng)、京天利等。

　　記者采訪了解到，24日大盤“跳水”時，有一批機構(gòu)資金趁機抄底，其中，既有此前踏空的保險資金，但更多是近期新成立的新興產(chǎn)業(yè)類基金。

　　“只要是掛著新興產(chǎn)業(yè)名號的基金，就遇到基民搶購，幾天就募集到50億規(guī)模。但最近創(chuàng)業(yè)板天天新高，基金經(jīng)理很糾結(jié)，不敢快速建倉。”上海一位基金經(jīng)理坦言，“互聯(lián)網(wǎng)+”的股票估值貴得不敢下手，擔(dān)心建倉就“高位站崗”。

　　24日上午10∶30至11∶30，創(chuàng)業(yè)板指自2346點快速下探至2249點，京天利(300399)、飛立信(300287)等創(chuàng)業(yè)板的牛股一度下跌2%以上。這給新基金提供了入場的機會。

　　“創(chuàng)業(yè)板指在2000點有一個跳空缺口，我們想等調(diào)整時再建倉。但這幾天，創(chuàng)業(yè)板的高價股天天漲，漲得讓你發(fā)瘋。”一位新基金經(jīng)理自嘲，24日碰上大盤回踩，他咬著牙趕緊把倉位加上去。

　　來自賣方機構(gòu)的路演信息顯示，香港的機構(gòu)投資者也在加速入場。

　　“香港的機構(gòu)對A股充滿迷茫，但又抵不住上漲的誘惑。”廣發(fā)證券策略分析師陳杰調(diào)研了解到，機構(gòu)反饋當(dāng)前QFII額度不太好借，他們正積極研究通過“滬港通”渠道投資A股。

　　此外，陳杰調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，面對A股的強勢上漲，香港機構(gòu)投資者正在逼自己轉(zhuǎn)型以適應(yīng)A股的投資環(huán)境，從“價值投資”轉(zhuǎn)向“趨勢投資”，從“長期投資”轉(zhuǎn)向“行業(yè)輪動”。

　　盤面數(shù)據(jù)顯示，兩市共有154只個股封死漲停，它們主要分布在國產(chǎn)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)金融等主題板塊。其中，上海鋼聯(lián)、京天利(300399.SZ)、騰信股份、樂視網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)金融個股漲停。

　　龍虎榜數(shù)據(jù)亦顯示，三六五網(wǎng)、銀信科技、碧水源、同花順前五大買入金額中，均出現(xiàn)兩三個機構(gòu)席位大筆買入。

　　“互聯(lián)網(wǎng)+”的A股故事

　　“兩會”后，“互聯(lián)網(wǎng)+”的主題概念股快速拉升，但不同類型的機構(gòu)在參與這一波行情時的心態(tài)具有明顯差異。

　　“我們是循著產(chǎn)業(yè)趨勢的邏輯來布局互聯(lián)網(wǎng)主題，而不是所謂的價值投資。”一位重倉互聯(lián)網(wǎng)主題標(biāo)的的年輕基金經(jīng)理說，只要跟隨產(chǎn)業(yè)趨勢進行投資，就不用特別擔(dān)心短期估值。

　　“互聯(lián)網(wǎng)化是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，具備軟件、硬件集成能力的上游供應(yīng)商率先受益。”前述年輕的基金經(jīng)理指出，對轉(zhuǎn)型中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，股價漲一倍還是兩倍算貴，并沒有明確標(biāo)準(zhǔn)。

　　在其看來，一是這類股票可以給很高的估值溢價，并通過企業(yè)未來的成長消化高估值;二是它們不能用PE或PB等傳統(tǒng)方式估值，更多是通過講商業(yè)模式來獲得市場的認同。

　　基于此，“互聯(lián)網(wǎng)+”的標(biāo)的會不斷形成正反饋的自我強化邏輯。只要股價上漲，就會有機構(gòu)前往調(diào)研，并逐步認同其商業(yè)模式。“兩會”后，前期一度滯脹的樂視網(wǎng)、上海鋼聯(lián)等股票走強，代表著“互聯(lián)網(wǎng)+”的認同度不斷提高。

　　記者采訪了解到，這類產(chǎn)業(yè)邏輯派的機構(gòu)介入“互聯(lián)網(wǎng)+”的時間較早，普遍在年初即參與這波行情。但與此不同的是，近期市場新增的“趨勢派”則更是從博弈的角度參與其中。

　　“奔放的貨幣政策環(huán)境，必然會催生資本市場的泡沫。而我們要將資金投資到最能產(chǎn)生泡沫，有更大想象空間的股票。”上海一位大型基金公司的基金經(jīng)理直言，尋找“泡沫”的最佳路徑是“買未來”，如“互聯(lián)網(wǎng)+”、工業(yè)4.0、基因測序、精準(zhǔn)醫(yī)療等。

　　任職于一家大型基金公司的基金經(jīng)理吳明(化名)亦是秉持著這個想法，在持續(xù)加倉今年股價已經(jīng)翻倍的熱門股票。

　　“現(xiàn)在就是看趨勢和交易策略，拼誰能下得了手。”吳明說，按照賣方研究機構(gòu)推薦的“互聯(lián)網(wǎng)+”標(biāo)的，隨便買上十幾只股票，基金業(yè)績肯定排在同行前列。

　　但是，面對80倍甚至是100倍PE以上的創(chuàng)業(yè)板股票，吳明“買不下手”。于是，他選擇四處調(diào)研“互聯(lián)網(wǎng)+”的上市公司。

　　“機構(gòu)去調(diào)研，上市公司會講觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型的規(guī)劃，描繪未來的藍圖。”吳明戲謔地說，調(diào)研看不到業(yè)績和利潤的提升，只知道未來的發(fā)展方向。

　　“出去調(diào)研其實就是強化自己看好公司未來的信心，否則，實在下不了手。”吳明稱，調(diào)研的另外一個目的是了解資金對上市公司的關(guān)注度。

　　北京一位基金經(jīng)理也向記者坦言，在當(dāng)前資金蜂擁“互聯(lián)網(wǎng)+”、熱門標(biāo)的快速拉升的情況下，機構(gòu)很難深入、細致地對上市公司基本面進行深入研究。

　　“上市公司介紹轉(zhuǎn)型的故事，短期并沒辦法證偽。”北京的基金經(jīng)理說，互聯(lián)網(wǎng)主題全面開花，機構(gòu)調(diào)研和理解一家上市公司的速度，已經(jīng)跟不上股價上漲的速度。

　　還有些機構(gòu)坦言買一點“互聯(lián)網(wǎng)+”股票，是為了讓自己“不會太難受”。

　　“這就像是2014年年末藍籌股的暴漲行情，如果你手中沒有這類股票，就會覺得特別煎熬。”某資深基金經(jīng)理秉持價值投資理念，他始終認為，這一輪互聯(lián)網(wǎng)行情就是吹泡沫。但他發(fā)現(xiàn)，觸網(wǎng)的上市公司股價快速攀升。因而，他只好少量參與了傳統(tǒng)企業(yè)觸網(wǎng)、估值相對便宜的標(biāo)的。

　　而在資金蜂擁“互聯(lián)網(wǎng)+”熱門股時，有基金經(jīng)理甚至表示，交易策略比調(diào)研更為有效。

　　“現(xiàn)在盤面出現(xiàn)的一個新特點是，只要創(chuàng)業(yè)板公司股價超過80元，大概率是股價會加速上突，短期就會破百。”一位成長風(fēng)格的基金經(jīng)理說，他現(xiàn)在每晚的工作就是在熱門主題中尋找股價處于80-90元區(qū)間的標(biāo)的。而此前，他的工作是研究上市公司的研究報告和財報。

　　瘋狂的市況下，有機構(gòu)對“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股的估值已經(jīng)到了“不言頂”的程度。

　　有一位機構(gòu)人士說，“全通教育已經(jīng)320元了，漲得讓你發(fā)瘋。我昨天翻了一下，國產(chǎn)軟件股的市值也就是80億-100億，估計互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的軟件股市值都有可能干到200億。”（來源：21世紀經(jīng)濟報道）