游走在剃刀邊緣的P2P公司

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>摘要: 　　來源：騰訊財(cái)經(jīng)　　8月15日是有利網(wǎng)副總裁蔣軒到上海的第二天，他這趟上海之旅，將幫助有利網(wǎng)獲得成立以來的第一筆融資。隨著央行對P2P行業(yè)不斷示好，風(fēng)投對P2P行業(yè)的信心正在逐漸恢復(fù)。　　在上海陸家嘴中國平 ... 　　來源：騰訊財(cái)經(jīng)
　　8月15日是有利網(wǎng)副總裁蔣軒到上海的第二天，他這趟上海之旅，將幫助有利網(wǎng)獲得成立以來的第一筆融資。隨著央行對P2P行業(yè)不斷示好，風(fēng)投對P2P行業(yè)的信心正在逐漸恢復(fù)。
　　在上海陸家嘴中國平安金融大廈中，也有人歡欣雀躍。自從來到陸金所任CEO后，一直提心吊膽的計(jì)葵生終于可以松一口氣了。8月初，央行根據(jù)國務(wù)院批示，牽頭組建互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管研究小組，并專門到陸金所調(diào)研，央行傳達(dá)出的友善信號，給一直“求監(jiān)管”的陸金所吃了顆定心丸。
　　在此之前，P2P行業(yè)的發(fā)展速度讓人吃驚，但是眾多P2P行業(yè)的從業(yè)人員對騰訊財(cái)經(jīng)表示，由于缺乏監(jiān)管，從業(yè)者并不清楚監(jiān)管邊界在哪里，實(shí)際上只敢“半步半步向前走”，生怕踩線遭遇制裁。
　　近期，央行發(fā)出的信號可能會讓P2P行業(yè)的從業(yè)者欣喜。8月13日，央行副行長劉士余在參加互聯(lián)網(wǎng)金融中國峰會時(shí)，為P2P行業(yè)劃定了兩條底線，一個(gè)是非法吸收公共存款，一個(gè)是非法集資，兩條底線不能擊穿。
　　雖然調(diào)研沒有結(jié)束，監(jiān)管細(xì)則沒有出臺，但是劉士余的“兩條底線”，為P2P行業(yè)的從業(yè)者指明了大致的方向。騰訊財(cái)經(jīng)從相關(guān)渠道獲悉，監(jiān)管層最終有可能會對P2P行業(yè)下發(fā)牌照，并將P2P行業(yè)納入銀監(jiān)會的監(jiān)管體系。
　　“如若獲得明晰監(jiān)管，發(fā)展速度會再上一個(gè)臺階?！鄙虾Ｒ晃籔2P從業(yè)者面對騰訊財(cái)經(jīng)表達(dá)了對監(jiān)管的渴望。
　　但是，在監(jiān)管還沒有到位的情況下，日趨激烈的競爭，正在驅(qū)使P2P從業(yè)者冒險(xiǎn)。從 2011年至今，已有多家P2P平臺因模式激進(jìn)被關(guān)閉，同時(shí)高管跑路事件時(shí)有發(fā)生。一位P2P從業(yè)者對騰訊財(cái)經(jīng)表示，非常害怕被定義為非法集資，然而更讓人恐懼的是，完全搞不清楚合法創(chuàng)新的邊際在哪里。雖然前景光明，但是能不能生存到那一刻，誰也不敢打包票。
　　艱辛的“求監(jiān)管”
　　P2P的全稱是Peer to Peer Lending，即“個(gè)人對個(gè)人”的借貸，是一種依托于互聯(lián)網(wǎng)的個(gè)人之間的直接融資方式。P2P平臺作為一種新的網(wǎng)絡(luò)金融媒介居中提供信息，撮合資金需求方及資金供給方的借貸交易，借款人得到資金支持，出借人獲取利息回報(bào)。英國的Zopa是世界第一家P2P平臺，成立于2005年，截至目前累計(jì)交易額3億英鎊。
　　中國的P2P起步較晚，大部分在2011年前后成立，但是發(fā)展迅速，截至目前，已經(jīng)有超過100家P2P平臺公司。
　　中國的P2P平臺在誕生時(shí)，都面臨著同一個(gè)問題，無人監(jiān)管。上海一位P2P行業(yè)從業(yè)者對騰訊財(cái)經(jīng)表示，在公司發(fā)展初期，一半的精力用于發(fā)展業(yè)務(wù)，另一半的精力用于“求監(jiān)管”。
　　“我們幾乎每個(gè)月都會派人到北京，征求央行的監(jiān)管意見，但是一直沒有明確的答復(fù)?！苎胄小呀?jīng)成了公司的日常工作流程之一，”這位從業(yè)者稱，沒有監(jiān)管就意味著隨時(shí)可能被定性為非法集資，這對公司來說，是滅頂之災(zāi)。
　　在這家公司最困難的時(shí)候，上海市常務(wù)副市長屠光紹伸出援手，公開表態(tài)對P2P行業(yè)所做的金融創(chuàng)新給予支持，并責(zé)承市政府一個(gè)下屬部門，暫時(shí)承擔(dān)監(jiān)管任務(wù)。但這僅是權(quán)宜之計(jì)，即便得到了屠光紹的支持，這家公司仍沒有放棄“跑央行”的慣例。
　　而對上海以外的P2P平臺公司來說，情況沒有這么幸運(yùn)，所有人都在一點(diǎn)一點(diǎn)地探索監(jiān)管底線，但收效甚微，很多激進(jìn)者直接失去了擁抱未來的資格。
　　情況在2013年下半年有了新的變化。7月24日，北京中關(guān)村大廈來了一群特殊的客人。中關(guān)村大廈里聚集著多家P2P平臺公司，央行一行10余人的到訪，讓他們欣喜若狂。調(diào)研意味著監(jiān)管制度有望出臺，這對P2P行業(yè)來說，是一個(gè)可以放開手腳的機(jī)會。
　　8月初，上海的P2P平臺公司，同樣迎來了調(diào)研團(tuán)隊(duì)。這次的級別和北京的調(diào)研團(tuán)隊(duì)不可同日而語。這個(gè)名為“互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管研究小組”的調(diào)研團(tuán)隊(duì)，由國務(wù)院授意組建，央行牽頭，由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、工信部、公安部、法制辦共同組成，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展以來最大規(guī)模的政府調(diào)研。
　　8月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管研究小組專程到滬、杭兩地進(jìn)行調(diào)研，并到上海陸金所和杭州阿里巴巴兩家國內(nèi)最大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，同時(shí)對拍拍貸、你我貸等5家企業(yè)做了集中調(diào)研。
　　監(jiān)管進(jìn)行時(shí)
　　作為P2P行業(yè)代表參與在杭州關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的調(diào)研時(shí)，點(diǎn)融網(wǎng)創(chuàng)始人郭宇航對一個(gè)提問印象深刻。
　　“我們被問到，需要什么樣的幫助？”郭宇航說，“從2011年銀監(jiān)會警示人人貸風(fēng)險(xiǎn)，到近一年來各相關(guān)部委的密集調(diào)研，我們越來越感到監(jiān)管層的關(guān)注是善意的，他們不想讓簡單粗暴的管理扼殺P2P創(chuàng)新?！?BR>　　他認(rèn)為，線下發(fā)展仍然是政策風(fēng)險(xiǎn)最大的模式，而維持平臺性質(zhì)的P2P一定會是監(jiān)管層鼓勵(lì)的方向?！爸貞c的監(jiān)管反映了一定的問題。”在監(jiān)管缺位的初期，越來越多P2P企業(yè)通過主動形成行業(yè)自律機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會“抱團(tuán)取暖”，保持與監(jiān)管層的溝通，也對監(jiān)管表達(dá)開放的態(tài)度。在國內(nèi)開展P2P不可避免需要因地制宜。
　　實(shí)際上，P2P在歐美已經(jīng)發(fā)展多年，世界各地都已經(jīng)形成了不同模式的監(jiān)管方式。
　　在美國，P2P平臺被定義為“非銀行類金融機(jī)構(gòu)”，監(jiān)管部門為美國證監(jiān)會SEC。美國的P2P平臺依靠第三方銀行存儲投資者的資金，所以并不認(rèn)為是銀行類金融機(jī)構(gòu)。
　　英國沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺任何監(jiān)管政策，2011年8月，英國三家最大的P2P機(jī)構(gòu)成立了一個(gè)P2P行業(yè)協(xié)會，以便自我約束。自我約束機(jī)制包括提高透明度、分離投資人和P2P自身的資金、使廣告內(nèi)容更加清晰。
　　除英國以外的歐洲大陸國家，P2P被視為銀行類金融機(jī)構(gòu)，必須有銀行牌照或與現(xiàn)行銀行合作。
　　盡管監(jiān)管意見不同，西方國家的共同之處是對于P2P行業(yè)有明確的監(jiān)管意見。明確的監(jiān)管意見對這樣一個(gè)早期行業(yè)有很多幫助，其中最關(guān)鍵的是，明確P2P行業(yè)的法律界限，防止?jié)撛趷盒允录陌l(fā)生。
　　而中國目前正在嘗試補(bǔ)齊短板。8月13日，中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會互聯(lián)網(wǎng)金融工作委員會發(fā)起成立，首批發(fā)起單位25家，包括銀行，券商，保險(xiǎn)，電商和互聯(lián)網(wǎng)金融公司等類型的公司。中國工業(yè)和信息化部信息化推進(jìn)司司長徐愈司長籌備組的組長，國家信息化專家咨詢委員會委員、央行科技司原司長陳靜任任副組長。劉士余指出，新近成立的互聯(lián)網(wǎng)金融工作委員會將來也許會升級為一級的行業(yè)協(xié)會，制定行業(yè)規(guī)范和行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，以便在政府的監(jiān)管之外提供補(bǔ)充。
　　同時(shí)劉士余強(qiáng)調(diào)了P2P脫離平臺變成線下的風(fēng)險(xiǎn)?！癙2P如果做成線下，脫離了平臺操作功能之后，也就會演變成資金池。他指出，P2P的平臺內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)了道德問題，需要提醒平臺公司注意操作和信用風(fēng)險(xiǎn)。
　　線下的尷尬
　　實(shí)際上，對線上線下為維度來分類，P2P平臺可分為三種。第一種是以宜信為代表的以線下為主的模式。第二種是以拍拍貸為代表的，純線上模式。第三種是以有利網(wǎng)為代表的，線上線下結(jié)合，線下與小貸公司合作的方式。
　　三種模式由于承擔(dān)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、出資情況不同，收益差別較大，P2P平臺承擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的，單個(gè)合同的年化收益率在10%以上，而純平臺一般年化收益僅1%到2%。
　　巨大的收益差距，讓很多公司在創(chuàng)新方面敢于鋌而走險(xiǎn)。近期，宜信重慶分公司因涉嫌非法集資被起訴。
　　宜信對騰訊財(cái)經(jīng)表示，盡管各自的交易結(jié)構(gòu)各有差異，但縱觀國際上大部分P2P借貸平臺，基本都沿襲了這種模式，以互聯(lián)網(wǎng)方式撬動傳統(tǒng)的金融服務(wù)。不過在中國，除了類似Prosper和Lending Club的模式之外，也存在另一種模式——線下模式和債權(quán)轉(zhuǎn)讓，這種中國P2P借貸模式的典型代表則則是宜信。
　　從2011年開始，市場上大量出現(xiàn)模仿宜信P2P模式的企業(yè)，例如信而富、融宜寶、證大財(cái)富等，還有大量的區(qū)域性企業(yè)。宜信采用的P2P模式是在中國的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下作出的選擇。中國征信信息不夠完備，有限的征信信息尚未針對非銀行機(jī)構(gòu)開發(fā)，在國內(nèi)希望依靠純粹的在線方式進(jìn)行客戶獲取和評估非常困難。
　　為了更好地進(jìn)行客戶風(fēng)險(xiǎn)管理和評估，宜信采用了線下服務(wù)客戶的方式，全面核實(shí)客戶的身份、驗(yàn)證客戶的資料，堅(jiān)持客戶面核面簽制，確?？蛻舻恼鎸?shí)性，降低交易的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，借貸的觀念在國內(nèi)發(fā)展也遠(yuǎn)沒有歐美國家普及，因此利用線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行客戶獲取，向客戶普及信用理念和信貸觀念有助于P2P借貸發(fā)展。
　　目前中國僅少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司擁有自己的個(gè)人征信系統(tǒng)，中國并沒有一個(gè)較好的信用審核體系，目前部分P2P企業(yè)使用的是美國的FICO（美國 FairIsaac Company的專有產(chǎn)品，因此得名，F(xiàn)ICO信用開發(fā)于1950年，是由美國個(gè)人消費(fèi)信用評估公司開發(fā)出的一種個(gè)人信用評級法，已經(jīng)得到社會廣泛接受）。
　　眾多擁有線下模式的P2P平臺希望，能在線下解決征信問題，但是線下操作的信用風(fēng)險(xiǎn)是無法解決的痼疾。一直以來，外界對宜信的評價(jià)和界定，與宜信的表態(tài)并不相符。
　　瘋狂的逐利者
　　由于需求量大，利差較高，不少激進(jìn)的逐利者不斷暴露著P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2011年至今，P2P的關(guān)閉或跑路事件時(shí)有發(fā)生。原因大體上分為兩類，第一種是由于運(yùn)營或資金的問題而宣布關(guān)閉，比如哈哈貸；第二種則是少數(shù)人搭建起一個(gè)草臺班子，再借助一些背書，最后將投資者的錢卷走，比如貝爾創(chuàng)投、天使計(jì)劃、淘金貸等。
　　哈哈貸是首家關(guān)閉的P2P平臺。在通告中，哈哈貸稱被迫關(guān)閉網(wǎng)站，是基于目前中國市場的信用問題及哈哈貸目前遇到運(yùn)營資金的短缺。
　　還有一種情況是，少數(shù)人組成了一個(gè)網(wǎng)貸平臺，尋求一些大公司的背書，并能承諾很高的年化利率。比如首家被公安機(jī)關(guān)查處的P2P平臺貝爾創(chuàng)投。據(jù)媒體報(bào)道，貝爾創(chuàng)投的創(chuàng)辦者是一個(gè)在多家網(wǎng)站惡意借款逾期的用戶。這個(gè)人在多家網(wǎng)站上借款不還之后，用家人名義注冊了一個(gè)網(wǎng)站，這個(gè)網(wǎng)站還以各種理由限制投資者提現(xiàn)。
　　此外，優(yōu)易網(wǎng)、安泰卓越都存在注冊地址與實(shí)際辦公地址不一致的情況；優(yōu)易網(wǎng)謊稱自己是香港億豐國際集團(tuán)投資發(fā)展有限公司旗下成員，后者曾發(fā)聲明否認(rèn)。而8月8日剛熄火的網(wǎng)贏天下，是一家只有十幾個(gè)客服、三四個(gè)IT技術(shù)人員以及幾個(gè)財(cái)務(wù)人員的公司，沒有完善的風(fēng)控和信貸部門。當(dāng)時(shí)安泰卓越的部分產(chǎn)品，年化利率可達(dá)200%-300%；根據(jù)海樹網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，網(wǎng)贏天下從成立至今，一個(gè)月的標(biāo)占總成交量的21.82%，一個(gè)月以下的標(biāo)則占到了44.74%。其正常借款標(biāo)加上綜合獎(jiǎng)勵(lì)等,年化收益均已經(jīng)高達(dá)50%以上，遠(yuǎn)超出同行業(yè)的拍拍貸、人人貸，紅嶺創(chuàng)投等較為成熟的公司。
　　有一些P2P公司可能還走到了資金池的邊緣，疑為非法集資。一般而言，網(wǎng)貸平臺只充當(dāng)借貸雙方的平臺，借款人在網(wǎng)站上發(fā)布自己的借款需求，而投資人則通過網(wǎng)站向借款人放款。網(wǎng)站不能有資金池來吸儲。但是，2011年10月攜款600萬“跑路”的天使計(jì)劃卻還有一種沒有特定借款人的“理財(cái)產(chǎn)品”——“網(wǎng)信通”。曾有投資者對媒體表示，投入網(wǎng)信通的錢到期后，會發(fā)現(xiàn)這筆錢又‘被續(xù)投’了，網(wǎng)站自動將本該收回的錢投入‘網(wǎng)信通’中。天使計(jì)劃的工作人員告訴投資者，可能是網(wǎng)站系統(tǒng)問題，并且錢已經(jīng)出借，讓投資者等待下一次的回款。
　　目前行業(yè)的共識在于，監(jiān)管已經(jīng)迫在眉睫。只有邊際明晰，才能阻止非法的不當(dāng)競爭，杜絕行業(yè)的隱患。但是監(jiān)管出臺的速度，能否有效遏制日益增多的激進(jìn)逐利者，已經(jīng)難以判別。（騰訊財(cái)經(jīng) 閆錚、呂雯瑾、李慧敏發(fā)自北京、上海）