唯品會(huì)牽手樂(lè)蜂網(wǎng)，垂直電商該何去何從？

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2月14日，在香港麗思卡爾頓酒店，唯品會(huì) 董事長(zhǎng)兼CEO沈亞緊緊握住了樂(lè)蜂網(wǎng)創(chuàng)始人李靜的手，雙方桌前擺著剛剛簽訂的戰(zhàn)略協(xié)議。雖然并沒(méi)有邀請(qǐng)媒體到現(xiàn)場(chǎng)，但這個(gè)場(chǎng)景還是被拍攝了下來(lái)，并發(fā)到了國(guó)內(nèi)所有媒體的手上。繼唯品會(huì)投資樂(lè)蜂網(wǎng)后，有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，接下來(lái)會(huì)看到更多的垂直類(lèi)電商會(huì)被收購(gòu)，或者被入股，這是他們最后的機(jī)會(huì)。

情人節(jié)這一天，兩個(gè)以女性客戶(hù)為主、在化妝品垂直電商領(lǐng)域互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的唯品會(huì)和樂(lè)蜂網(wǎng)共同宣布，唯品會(huì)戰(zhàn)略投資樂(lè)蜂網(wǎng)1.125億美元現(xiàn)金，持股比例75%。有分析人士指出，雖然該市場(chǎng)的另一有力競(jìng)爭(zhēng)者聚美優(yōu)品剛于2月13日傳出將在美國(guó)市場(chǎng)IPO，但沒(méi)有影響到此次出售的價(jià)格。這個(gè)價(jià)格并未超出正常范圍，而是以樂(lè)蜂網(wǎng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股東套利撤出結(jié)束。

2010年、2011年是垂直電商資本的黃金時(shí)期，各個(gè)垂直電商幾乎都有大筆的融資和廣告投放，然而，2011年下半年以來(lái)，卻經(jīng)歷了集體“過(guò)冬”的困難時(shí)期，在資本冷卻的環(huán)境下，如鞋類(lèi)等一些垂直電商更似乎已經(jīng)淡出了人們的視線(xiàn)。

就在這個(gè)時(shí)候，大規(guī)模收購(gòu)已然悄悄開(kāi)始，這一切最早是從平臺(tái)開(kāi)始的。2012年5月，騰訊收購(gòu)易訊網(wǎng)100%股權(quán)，與此同時(shí)國(guó)美電器也完成對(duì)庫(kù)巴網(wǎng)的收編。實(shí)際上，騰訊和國(guó)美都在2010年起就開(kāi)始投資入股。對(duì)那些并未發(fā)展成平臺(tái)的垂直電商整合，是從2012年9月蘇寧易購(gòu)收購(gòu)紅孩子開(kāi)始的。此次收購(gòu)不僅揭示了“大魚(yú)吃小魚(yú)”的行業(yè)現(xiàn)狀，而且也反映出了，收購(gòu)是電商補(bǔ)充品類(lèi)、搶占市場(chǎng)最迅速的方法。

時(shí)代光華認(rèn)為從2012年開(kāi)始的兩到三年里，國(guó)內(nèi)電商并購(gòu)的情況會(huì)越來(lái)越明顯。在一次次資本運(yùn)作之后，被收購(gòu)的垂直電商雖然已另一種模式繼續(xù)生存，但實(shí)際上變相消失。市場(chǎng)上剩下的可收購(gòu)資源已經(jīng)不多，它們不是等待低價(jià)甩賣(mài)，就是堅(jiān)信理想，準(zhǔn)備苦熬下去。

此外，今年是垂直電商剩者的最后機(jī)會(huì)，對(duì)于唯品會(huì)控股樂(lè)蜂網(wǎng)，這不會(huì)是唯品會(huì)收購(gòu)的結(jié)束，只是一個(gè)開(kāi)始。服裝鞋帽和美妝是前兩大品類(lèi)，但唯品會(huì)的美妝品類(lèi)是短板，通過(guò)控股樂(lè)蜂網(wǎng)，可以快速做大美妝品類(lèi)，下一步如果要突破其他品類(lèi)，則可能將繼續(xù)收購(gòu)。從目前市場(chǎng)上來(lái)看，垂直電商尚未被收購(gòu)，但是傳言已久的主要有鞋類(lèi)電商樂(lè)淘、包類(lèi)電商麥包包、男裝電商瑪薩瑪索等。

接下來(lái)會(huì)看到更多的垂直類(lèi)電商會(huì)被收購(gòu)，或者被入股，這類(lèi)網(wǎng)站有一個(gè)共同的問(wèn)題，即年收入雖然在5-15億元人民幣之間，但并不賺錢(qián)，與此同時(shí)繼續(xù)融資的成本不低，再加上這些公司的重復(fù)購(gòu)買(mǎi)力不足以支持盈利。所以，在今年這類(lèi)公司可能被傳統(tǒng)大平臺(tái)看中，并買(mǎi)入補(bǔ)充后者的品類(lèi)。

當(dāng)然，如服裝電商的凡客這樣經(jīng)歷了G輪融資，此前一度在平臺(tái)和自有商品搖擺，使得其在接下來(lái)的發(fā)展上必須給自己找到一條合適的出路。從目前來(lái)看，凡客正在重新回到自由商品，并縮減商品品類(lèi)的方向上。

而另一方面我們發(fā)現(xiàn)，2013年底，京東CEO劉強(qiáng)東從美國(guó)歸來(lái)后，隨即披露了京東在2014年的戰(zhàn)略部署。其中，未來(lái)幾年，京東在投資和并購(gòu)方面會(huì)更加激進(jìn)。劉強(qiáng)東透露，京東已經(jīng)挖到最早投資京東的投資人，負(fù)責(zé)京東未來(lái)的投資和并購(gòu)業(yè)務(wù)。

與京東、唯品會(huì)戰(zhàn)略性投資不同的是，VC的操作更是資本利益的驅(qū)動(dòng)。早在2010年，隨著麥考林和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市將資本推向新一輪高潮，那些早期的一批電商層希望借助資本進(jìn)入，通過(guò)燒錢(qián)擴(kuò)大規(guī)模，甚至彼此之間大打價(jià)格戰(zhàn)。隨著2011年下半年電商投資轉(zhuǎn)冷，貼身服飾電商維棉甚至沒(méi)有熬到A輪融資，就資金斷裂而停止運(yùn)營(yíng)。

至于那些存活下來(lái)的電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，擁有資本注入有時(shí)也只是緩解了一時(shí)的資金緊張。在唯品會(huì)控股樂(lè)蜂網(wǎng)的消息發(fā)布后，這兩家的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聚美優(yōu)品CEO陳歐則發(fā)布了一條微博：“戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，勝利，只是新的啟程。”實(shí)際上，無(wú)論是唯品會(huì)、樂(lè)蜂網(wǎng)，還是聚美優(yōu)品，其背后的投資者都有紅杉資本的影子。

從目前來(lái)看，淘品牌有一些做的比較好的，雖然規(guī)模不大，但是已經(jīng)有所盈利。但是如果過(guò)了兩到三年的時(shí)間以后，它還不能達(dá)到在資本市場(chǎng)上市的話(huà)，可能從公司或者是投資人的角度會(huì)有一些壓力。因此，利用其在品牌價(jià)值上的優(yōu)勢(shì)，淘品牌出售給A股的上市公司或者大的線(xiàn)下的品牌，補(bǔ)充后者品牌，則是一個(gè)很好的出路。

從短期來(lái)看，淘品牌“抱團(tuán)”的趨勢(shì)亦十分明顯。2012年5月，女裝互聯(lián)網(wǎng)品牌韓都衣舍收購(gòu)女裝品牌素縷；2013年初，淘寶女裝品牌裂帛已收購(gòu)女裝品牌天使之城；2014年2月，韓都衣舍再度并購(gòu)中老年女裝淘品牌“ANYMO艾茉”。韓都衣舍方面也表示其在未來(lái)將繼續(xù)加大投資力度，將對(duì)原創(chuàng)設(shè)計(jì)師品牌和團(tuán)隊(duì)進(jìn)行收購(gòu)。韓都衣舍期望形成100多個(gè)品牌，收購(gòu)將是其重要手段。

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