人力資源股不能“固化”

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都知道應對核心人員進行股權激勵，但真正實施股權激勵的房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載卻寥寥無幾；而且，即便有些房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載實施了股權激勵，但力度卻很小——用于激勵的股份少，而且比較分散，對被激勵對象的激勵作用十分微弱。筆者認為，我國房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載目前在股權激勵的操作過程中，普遍存在的“股權固化”現(xiàn)象，是導致上述實踐結果的根本原因。
　　某國企總經(jīng)理，在經(jīng)營者持股政策的許可范圍內，通過送干股方式獲取房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載2.4％的股權，現(xiàn)在他退休了，但仍然持有該部分股權。新總經(jīng)理繼任后，也需要對其進行股權激勵，類比前者，也是以干股的方式獲取2.4％的股權。如此方式，若干年后，資本股股東還有多少股好送？
　　另一民企更為典型，占有20％股份的一合伙人（當初以人力資源入股，未出過現(xiàn)金），辭職后新開了一家有競爭關系的公司，而占有原公司20％的股份卻仍緊握在手，就是不轉讓，其它股東郁悶不堪！
　　出于對人力資源激勵需要的股份（本文統(tǒng)稱為“人力資源股”），像資本股一樣，持有者被賦予了永久的持有權——這就是被筆者稱為的特指人力資源股的“股權固化”現(xiàn)象。
　　1、我國房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載進行股權激勵的兩種基本做法
　　為了解決核心人員激勵不足、經(jīng)營者行為短期化等問題，我國少數(shù)房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載采取了股權激勵措施。與國外主要以期股和期權為主的股權激勵的方式不同，因市場環(huán)境和政策性因素，我國采取股權激勵的房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載，大部分采用這樣兩種基本方式：第一，贈送干股，即根據(jù)崗位重要性、能力等因素，房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載無償贈與核心人員一定比例的公司股份；第二，優(yōu)惠價購股，即核心人員被允許以優(yōu)惠的股價獲得一定比例的公司股份。
　　我國房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載的這種股權激勵的特殊作法，與國外通用的期股激勵相比有兩點主要差異：一方面核心人員在獲得股份時，沒有支付足以補償股份所對應資產(chǎn)原值的資金；另一方面核心人員在當期即獲得了和資本股相同的股權，即與期股在現(xiàn)金行權后的股權相同。
　　2、“股權固化”毫無理由
　　我國房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載所采用的上述股權激勵操作，對房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載和資本所有者來說，這部分帶有激勵性質的股份，被固定在特定的激勵對象身上，不能再拿來激勵別人，即使他離開本房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載，也仍然擁有持有的權利，除非他自愿，否則沒有什么辦法可以讓他轉讓。
　　之所以讓某人擁有股份，是希望激勵他使用自身的人力資源，本質上可以理解為人力資源入股。然而，從被激勵的個體角度看，其擁有的人力資源既不能在各階段上保持量和質上的一致性，也不能在房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載中具有永久的持續(xù)性。個人離開房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載，或生命終止，個人所有的人力資源就相當從房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載中消失了；即使個人沒離開房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載，也沒死亡，但也會因知識老化、經(jīng)驗過時、房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載業(yè)務內容發(fā)展變化等，使個人所擁有的人力資源 價值在不同階段上發(fā)生變化。因此，從目的上看，一旦原激勵對象的人力資源價值發(fā)生變化、甚至消失，其原擁有的股權就應該變動、直至變動為零。否則，其擁有的股權，既失去存在的依據(jù)，也失去存在的意義。資本性股權之所以可以固化，是因為資本資源獨立于所有者而存在，無論其所有者如何變化，是死是活，都不對其原所出資源產(chǎn)生影響。而人力資源則不同，它不能脫離所有者而存在，也不能脫離所有者而被實際使用，因此，因人力資源而獲取的股份不應被固化，否則，就相當于：其他所有者投入資本不變的情況下，某個資本股股東可以抽逃注冊資本而不減少股份，這顯然是毫無理由的。
　　3、改制正加速股權固化現(xiàn)象產(chǎn)生
　　近年，幾十萬國企掀起的新一輪改制，事實上正在成為“股權固化”現(xiàn)象大范圍形成和加速產(chǎn)生的源頭。
　　我國這次以產(chǎn)權改革為核心內容的改制，不僅要完成國有資產(chǎn)從競爭性行業(yè)退出的任務，而且要盡可能解決以往存在的經(jīng)營者長期激勵不足等問題，使改制后房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載能處于一個有利的產(chǎn)權結構和治理結構的起點上。因此，很多房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載都在利用本輪改制機會，同時實現(xiàn)對核心人員的股權激勵安排。但由于缺乏相關理論指導，以及法律、政策和市場環(huán)境的限制，導致在改制中推進的股權激勵安排，實際操作中出現(xiàn)了一些“變通”手段，以下是其中常見的三種：
　　變通手段一：對歷史貢獻的補償或獎勵虛高。改制中對經(jīng)營者歷史貢獻進行適當考慮是可以的，但操作中常出現(xiàn)利用過高評價來增加補償或獎勵額度；而對核心技術人員，則變?yōu)楦吖兰夹g成果或技術水平等。二者在本質上都類似于前面談到的一般房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載的第一種操作方式；
　　變通手段二：股權價格的不均等優(yōu)惠。在經(jīng)營者購買房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載股權時，經(jīng)常以打折或特殊的支付方式，使經(jīng)營者得到比其他房地產(chǎn)銷售軟件下載更優(yōu)惠的價格或支付方式。其類似于前面談到的一般房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載的第二種操作方式 ；
　　變通手段三：股權托管后回購。即指部分國家股權先托管給經(jīng)營者，再由經(jīng)營者逐步回購，其中常伴有購買價格和支付方式上的優(yōu)惠。其類似于一般房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載的操作方式二。
　　改制中采用的這類變通手段，在本意上，是為了讓經(jīng)營者持有能產(chǎn)生足夠激勵作用的股權。但由于相關政策和法規(guī)的規(guī)定，不能直接以管理入股等方式直接授予，所以只能通過一系列的變通做法，達到至少在形式上表現(xiàn)為經(jīng)營者最終是用現(xiàn)金的方式足額購買了股份。變通做法的結果，實際起到了讓經(jīng)營者持股甚至持大股的目的，但是，卻使得經(jīng)營者持有的股份中，本質上是以人力資源入股獲取的股份，也在形式上表現(xiàn)為資本股，從而，其中的人力資源入股部分的激勵性股權就被理所當然的 像資本股一樣“固化”了。
　　改制進程正在加快，改制中的這些作法及其這些做法的“示范效應”，也正在加速更多的房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載產(chǎn)生人力資源“股權固化”現(xiàn)象。
　　4、“股權固化”，不僅使股權激勵失去意義，而且導致激勵性股權資源的枯竭
　　基于人力資源激勵需要的股權被固化后，在近期會使股權激勵失去意義。股權激勵的目的，是促使持有者更有效的使用自身所擁有的人力資源，而一旦其實際所具有的人力資源變得很少，或者變沒了（辭職、嚴重傷殘或死亡）， 還激勵該人力資源的所有者，又有什么意義呢？激勵性股權的固化，近期看，會使得股權實際激勵著的人，不是房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載應該進行股權激勵的人。長期看，股權固化，會使激勵性的股權資源趨于枯竭。當原被激勵對象失去激勵意義，或者房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載發(fā)展、內部各關鍵崗位人員勝任情況發(fā)生變化等時，都需要讓新人進入某些關鍵崗位，一旦如此，則出于激勵的需要，對這些新人就需要進行股權激勵。而如果激勵性股權是固化的，那么，久而久之，資本股的股東愿意拿出的、可以用以激勵的股份就會越來越少，直至無“股”可拿。股權固化，長期看，會使得需要進行股權激勵的人，得不到股權的激勵。
　　5、走出固化陷阱，推進股權激勵
　　由于存在股權激勵固化及其導致的問題，實踐中，房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載所有者本能的反應必然是放慢腳步、猶豫不決，結果，在我國幾百萬家房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載中，真正使用股權激勵的房地產(chǎn)銷售系統(tǒng)下載很少，而且，即使使用了股權激勵，用于激勵的股份也不多，對被激勵者而言，也缺乏實際激勵作用。只有消除股權固化現(xiàn)象，股權激勵的實踐才可能真正的展開。

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