上市公司組團投資P2P背后：平臺增信+股價套利

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P2P已成為上市公司投資潮流，甚至出現(xiàn)組團投資的浪潮。

近日，5月份開始運營的深圳前海理想金融正式上線。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查詢網(wǎng)站信息顯示，前海理想金融的產(chǎn)品包括月盈利、年存寶和債權(quán)轉(zhuǎn)讓等，年化收益率為13%-14%。

據(jù)記者了解，截至目前已經(jīng)有超過40家A股上市公司涉足P2P領(lǐng)域，投資總額超過10億。

網(wǎng)貸之家研究報告指出，A股上市公司批量進軍P2P網(wǎng)貸，對于行業(yè)而言，一方面，加劇了行業(yè)競爭提高準(zhǔn)入門檻，加速行業(yè)淘汰；另一方面，也促進了行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)整體的合規(guī)和有序?？梢灶A(yù)計，未來將有更多的上市公司加入P2P投資。

組團投資樣本

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者查詢工商資料獲悉，深圳市前海理想金融控股有限公司注冊資本為2000萬，2014年3月27日成立，核準(zhǔn)日期為7月8日；經(jīng)營項目包括：投資興辦實業(yè)（具體項目另行申報）；受托資產(chǎn)管理；股權(quán)投資；經(jīng)濟信息咨詢（以上均不含證券、保險、基金、金融業(yè)務(wù)及其它限制項目）。

從具體產(chǎn)品來看，前海理想金融目前已上線月盈利、年存寶和債權(quán)轉(zhuǎn)讓三款產(chǎn)品。其中，月盈利為短期限產(chǎn)品，投資周期都在3個月以下，預(yù)期年化收益率在13%-13.5%；年存寶周期稍長，一般在4-12個月，滿6個月可轉(zhuǎn)讓，預(yù)期收益率在13.5%-14%；債券轉(zhuǎn)讓則為已購買前兩者在平臺的投資人之間提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)，平臺將收取轉(zhuǎn)讓項目金額0.2%的手續(xù)費。

從股東結(jié)構(gòu)來看，前海理想金融9家出資股東均為法人股東，其中6家為浙江企業(yè)，涉及5家上市公司。

工商資料顯示，前海理想金融直接出資股東中，包括凱恩股份[5.14% 資金 研報]（002012）、大連控股[1.96%資金 研報]（600747）、中捷股份[0.00% 資金 研報]（002021）三家上司公司，出資比例均為10%；此外，浙報傳媒[0.70% 資金 研報]（600600）的母公司浙報傳媒控股集團有限公司、古越龍山[2.14% 資金 研報]（600059）參股的浙江古越龍山文化傳播有限公司也均出資10%。知名私募浙江思考投資也持有前海理想金融10%的股份。

工商資料還顯示，前海理想金融的法人代表為馬化武。其最大出資人為深圳佳德投資有限公司，持股比例為25%；深圳佳德投資的股東是兩位自然人陳鋼楓、馬云鵬，持股比例分別為70%和30%，法人代表是陳鋼楓，而陳鋼楓還是大連控股（持有前海理想金融10%股份）的法人。也就是說，如果沒有代持的情況，陳鋼楓可以控制前海理想金融35%的股份，是前海理想控股的實際控制人。

此外，前海理想金融出資人之一的浙江科浪能源有限公司（持有前海理想金融15%股份）也是凱恩股份（持有前海理想金融10%股份）的主要股東（持股28.5%）。

事實上，類似前海理想金融這樣由上市公司組團投資P2P的現(xiàn)象，并非孤例。2014年6月16日在深圳前海注冊成立的鵬金所，注冊資本為5.2778億，由深圳市高新投主導(dǎo)，股東包括22家境內(nèi)外上市公司及上市公司實際控制人控股企業(yè)，其中16家上市公司直接出資，包括天源迪科[0.21% 資金 研報]（300047）、科陸電子[3.00%資金 研報]（002121）、順絡(luò)電子[1.27% 資金 研報]（002138）、奧拓電子[0.84% 資金 研報]（002587）、海能達[0.86% 資金 研報]（002583）、欣旺達[0.18% 資金 研報]（300207）、沃爾核材[-0.95% 資金 研報]（002130）、興森科技[1.45% 資金 研報]（002436）、宇順電子[2.66% 資金 研報]（002289）、證通電子[1.20% 資金 研報]（002197）、新綸科技[0.00% 資金 研報]（002341）等中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司。

股票借勢上漲

從P2P平臺來看，上市公司作為股東，可以從征信和資源整合兩個方面為P2P運營帶來積極影響。

“對P2P投資人而言，首要的訴求就是平臺投資的安全性，其次才是追求高收益率。投資人不懂復(fù)雜的業(yè)務(wù)流程和專業(yè)的風(fēng)控措施，他們投資心理的安全感來自平臺的股東背景、品牌效應(yīng)、管理團隊等方面的綜合判斷。有上市公司股東，無疑會為P2P平臺增信不少?！本W(wǎng)貸之家首席運營官石鵬峰向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“從平臺運營上來講，在目前相關(guān)監(jiān)管法規(guī)沒有出來之前，很多P2P平臺是比較混亂的，平臺的自律顯得非常重要，上市公司有證監(jiān)會的監(jiān)管，旗下投資的平臺經(jīng)營上會更規(guī)范一些。”

在資源整合上，上市公司在某一方面擁有突出的優(yōu)勢，可以為P2P平臺帶來資源。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者觀察，已投資P2P平臺的上市公司，大都集中在IT科技、高新技術(shù)等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，與P2P行業(yè)均比較接近。

石鵬峰指出，比較理想的模式是P2P平臺結(jié)合上市公司的上下游做供應(yīng)鏈金融，為其產(chǎn)業(yè)鏈周邊的小微企業(yè)解決融資需求；但目前看來，大部分上市公司僅僅把P2P業(yè)務(wù)當(dāng)做嘗試轉(zhuǎn)型的方向，在供應(yīng)鏈金融上的資源整合力度還不夠。

網(wǎng)貸之家研究報告指出，P2P網(wǎng)貸平臺的建立，以上市公司作為核心企業(yè)，加強上下游渠道聯(lián)系，有助于公司整體供應(yīng)鏈有效運行。目前有上市公司背景的P2P平臺中，此項模式最為典型的是鵬金所和銀湖網(wǎng)。

從資本市場的反映來看，概念炒作的成份已高于上市公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。據(jù)記者觀察，帶有投資P2P平臺概念的上市公司股價均有大幅上漲，超過九成跑贏大盤。比如，熊貓煙花[1.77% 資金 研報]（600599）出資1億元投資的銀湖網(wǎng)于7月1日上線后，公司股價一路上漲，已6度漲停；投資隆隆網(wǎng)的綿世股份[-0.08% 資金 研報]（000609）在9月初連續(xù)三個交易日漲停，投資P2P后共出現(xiàn)4次漲停。

網(wǎng)貸之家報告指出，通過對上市公司二級市場行情與公司業(yè)績表現(xiàn)對比分析發(fā)現(xiàn)，存在概念性炒作股價走勢與業(yè)績相背離的情況。萬好萬家[1.65% 資金 研報]、綿世股份等幾家業(yè)績平平甚至虧損的上市公司，在P2P網(wǎng)貸概念板塊炒作中獲益較大；股價上漲有利于上市公司以更好的價格進行再融資等資本運作，也能提升市場關(guān)注度和公司知名度，同時可以使得持股員工受益，并改善投資者關(guān)系。

事實上，P2P業(yè)務(wù)對上市公司業(yè)績影響并不會太大。在市場傳出“熊貓煙花未來將把金融作為主營業(yè)務(wù)，并把銀湖網(wǎng)作為未來核心資產(chǎn)”的消息后，熊貓股份專門發(fā)布澄清公告，強調(diào)公司投資P2P行業(yè)是實現(xiàn)多元化發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟，公司仍將以煙花爆竹業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)。綿世股份也表示，公司主要還是以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。

從財務(wù)角度而言，在目前的市場狀況下，大部分P2P平臺尚未實現(xiàn)盈利，沒有上市公司背景的平臺幾乎都是靠做大市場份額和品牌效應(yīng)后，吸引風(fēng)險投資資金進入，以維持平臺繼續(xù)運營。尤其在目前P2P行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定階段后，新平臺的不僅需要大量的投入成本，競爭變激烈后的運營成本也大大提高。