網(wǎng)絡(luò)金融環(huán)境下如何發(fā)展債券市場

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　　一個健全的債券市場，首先必須有靈敏的利率信號，這個信號最直接的反映就是收益率曲線。債券收益率曲線是描述某一時點上一組上市交易的債券收益率與他們所剩期限之間相互關(guān)系曲線，為構(gòu)建完善的收益率曲線，使其能夠及時提供市場信息，并充分發(fā)揮官方利率與市場利率之間的傳導(dǎo)器的作用。需要做好以下幾點：

　　首先要積極推進利率市場化。利率市場化首先會增加短期債券的數(shù)諸和品種，尤其是一年期內(nèi)短期債券品種和數(shù)量，加強短期債券的價格發(fā)現(xiàn)功能，導(dǎo)致短期債券利率相對于長期債券而言是下降的，增大了長短期園債收益率的差距。樹立債市投資者正確的投資理念減少投機運作，形成合理的收益率曲線．增加市場創(chuàng)新品種和完善交易方式有利于風(fēng)險規(guī)避、資產(chǎn)組合等市場功能的恢復(fù)．有助于市場形成合理的心理預(yù)期和風(fēng)險估價，并在長期債券品種收益率中得到體現(xiàn)，相對提高長期債券利率，從而擴大長短期同債收益率的差距。

　　其次，研究利率市場化條件下的浮息債券。在利率市場化日益推進的背景下，要盡早研究浮息債券的基推利率問題，以便浮息債券得到大力推廣，減少過多因息長期債券導(dǎo)致的利率風(fēng)險。

　　再者，大力發(fā)展國債市場，為公司債券定價構(gòu)建基被收益率曲線，政府發(fā)行國債不能僅從財政角度考慮，還要從發(fā)展金融市場的角度考慮國情在設(shè)計上要盡可能簡單，國債的期限結(jié)構(gòu)要完整，發(fā)行有計劃性并事先公告，發(fā)行頻率要穩(wěn)定。將因傷的年度發(fā)行規(guī)模管理轉(zhuǎn)變?yōu)閲佊囝~管理，為健全中國的同債品種、完善中國的基很利率體系創(chuàng)造基本的制度條件。

最后，充分發(fā)揮做市商的作用，活躍國債二級市場交易。為此需要對做市商制度進行改進：一是建立國債一級市場承銷商與二級市場做市商的聯(lián)動機制，將機構(gòu)在二縱市場的做市業(yè)績作為人選同債承銷團的一個必要條件筆者認為，至少應(yīng)該從上一年度二級市場交易量排卑前20名的機構(gòu)中選擇甲類承銷團成員c二是給予做市商更多的實質(zhì)利益，以增強其做市的動力。具體包括：在國債發(fā)行時給予做市兩優(yōu)先認購權(quán)或追加認購枚；為做市商的做市業(yè)務(wù)提供融資、融券的便利等等。