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它們?yōu)楹沃鲃油耸?/h1>
選擇退市，是企業(yè)基于利弊得失而做出的慎重決策
當(dāng)中國企業(yè)一窩蜂擠IPO這個“獨(dú)木橋”的時候，未上市企業(yè)不愿意上市、已上市企業(yè)選擇退市，這在全球證券市場已屢見不鮮。
2006年8月，大眾食品因無法融得預(yù)期資金，從香港聯(lián)交所退市；2007年7月5日，首創(chuàng)中國企業(yè)海外借殼上市模式的華晨汽車從紐交所退市。更為新鮮的案例是，2007年9月3日，TOM在線正式從香港創(chuàng)業(yè)板退市；美國時間9月6日，又撤離納斯達(dá)克市場。
一些聲名赫赫的跨國巨頭的退市，更加發(fā)人深省。2007年9月，德國化工巨頭巴斯夫從紐交所退市，其總裁賀斌杰稱，退市的主要目的是“為了節(jié)約成本”——每年可節(jié)約500萬歐元的費(fèi)用；2007年2月2日，全球領(lǐng)先的高科技公司惠普宣布從納斯達(dá)克退市，僅在紐約證交所交易，旨在“減少同時在2個股市交易所需支付的費(fèi)用，以及在管理方面的負(fù)擔(dān)”。
選擇退市的企業(yè)可能各有各的理由，但這也從另一個側(cè)面說明，IPO縱有千般好，也并非有百利而無一害。那么，就讓我們遴選幾個典型的案例，來看看這些選擇退市的企業(yè)，它們?yōu)楹我约耗ǖ羯鲜泄镜囊酃猸h(huán)？
大眾食品：價值被低估
2006年8月9日，肉制品市場占有率在國內(nèi)市場排名前三的大眾食品主動從香港聯(lián)交所退市，這在國內(nèi)企業(yè)排著長隊(duì)到香港上市的熱潮中顯得很另類。
與國內(nèi)眾多對上市充滿期望的中小企業(yè)一樣，大眾食品也曾對香港股市熱切期待。這家企業(yè)1994年創(chuàng)建于山東臨沂，2001年3月在新加坡上市；為了提高股票交易量，2002年10月，又在香港成功上市。上市后，盡管大眾食品的贏利狀況非常良好，但是，在香港的交投卻遠(yuǎn)沒有企業(yè)期望的那樣活躍，總交易量只有新交所的1/10。交投慘淡，價值被低估，企業(yè)還要為此支付不菲的成本。這是大眾食品退市的重要原因。
“不同地區(qū)的證券市場對同一個企業(yè)的估值可能有很大差異。股票作為證券市場上公開出售的商品，其價格取決于客戶對企業(yè)的估值和預(yù)期。而估值和預(yù)期又是基于對該企業(yè)產(chǎn)品和市場發(fā)展前景的深入理解。國內(nèi)企業(yè)在境外上市首先就遇到這樣的先天不足，其根源在于這些企業(yè)的主要市場在國內(nèi)，采用的會計(jì)和稅收制度與國外不同，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)透明度不高，以及境外人士對中國市場的誤解和偏見等，被迫折價。國內(nèi)企業(yè)尋求境外上市不得不支付價值被低估造成的損失，這在一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司尤其嚴(yán)重。”腦庫投資管理有限公司投融資部總經(jīng)理鄭磊在接受《經(jīng)理人》采訪時說。
華晨汽車曾是紐約證券市場的中國第一股，1992年上市之初，可謂風(fēng)光無限。但是，上市只給華晨汽車帶來短暫的輝煌，由于管理不善以及頻繁的人事變動等原因，導(dǎo)致企業(yè)連年虧損，股票交投日益清淡。2007年上半年，每月的日平均交易量僅為六七萬股，最低迷時僅在三萬股左右。華晨汽車已經(jīng)失去了在資本市場的融資功能，但為適應(yīng)美國報(bào)告與注冊制度的行政費(fèi)用卻在不斷增加，這成為華晨不得不退出紐交所的重要原因。
A股市場的火爆，使國內(nèi)上市機(jī)會成為供不應(yīng)求的稀缺資源，無法在這場競賽中獲勝的企業(yè)，只好通過各種途徑在境外上市。但眾所周知，在國內(nèi)上市的可見成本約為總?cè)谫Y成本的5%～8%；在美國市場，IPO成本約為總籌資額的13%～20%，境外其他市場，這個比例則為10%～25%。此外，每年還要花費(fèi)巨額的維護(hù)成本，香港市場每年約為200萬～300萬港幣，薩奧法案出臺后，美國股市每年的維持費(fèi)用則不會低于1000萬元人民幣。
“如果沒有意識到上市后的代價，企業(yè)必然要面對無法承受的損失。”鄭磊對《經(jīng)理人》說，“東莞某從事電子產(chǎn)品制造的臺資企業(yè)，在美國上市第一年，就因?yàn)榫S持費(fèi)用太高而放棄上報(bào)年報(bào)被摘牌。”
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- 4企業(yè)軟實(shí)力應(yīng)對價值轉(zhuǎn)移
- 5求一份 企業(yè)物資管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫設(shè)計(jì)？
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- 24某集團(tuán)公司對項(xiàng)目部物資管理考核標(biāo)準(zhǔn)明細(xì)表
- 25如何編寫月計(jì)劃？
- 26項(xiàng)目月度物資需求計(jì)劃表樣本
- 27物質(zhì)需求計(jì)劃的邏輯
- 28企業(yè)價值觀念形成的四個階段
- 29架子管和普通低壓流體焊管的區(qū)別以及價格差別
- 30管理經(jīng)驗(yàn)交流管理經(jīng)驗(yàn)交流3
選擇退市，是企業(yè)基于利弊得失而做出的慎重決策
當(dāng)中國企業(yè)一窩蜂擠IPO這個“獨(dú)木橋”的時候，未上市企業(yè)不愿意上市、已上市企業(yè)選擇退市，這在全球證券市場已屢見不鮮。
2006年8月，大眾食品因無法融得預(yù)期資金，從香港聯(lián)交所退市；2007年7月5日，首創(chuàng)中國企業(yè)海外借殼上市模式的華晨汽車從紐交所退市。更為新鮮的案例是，2007年9月3日，TOM在線正式從香港創(chuàng)業(yè)板退市；美國時間9月6日，又撤離納斯達(dá)克市場。
一些聲名赫赫的跨國巨頭的退市，更加發(fā)人深省。2007年9月，德國化工巨頭巴斯夫從紐交所退市，其總裁賀斌杰稱，退市的主要目的是“為了節(jié)約成本”——每年可節(jié)約500萬歐元的費(fèi)用；2007年2月2日，全球領(lǐng)先的高科技公司惠普宣布從納斯達(dá)克退市，僅在紐約證交所交易，旨在“減少同時在2個股市交易所需支付的費(fèi)用，以及在管理方面的負(fù)擔(dān)”。
選擇退市的企業(yè)可能各有各的理由，但這也從另一個側(cè)面說明，IPO縱有千般好，也并非有百利而無一害。那么，就讓我們遴選幾個典型的案例，來看看這些選擇退市的企業(yè)，它們?yōu)楹我约耗ǖ羯鲜泄镜囊酃猸h(huán)？
大眾食品：價值被低估
2006年8月9日，肉制品市場占有率在國內(nèi)市場排名前三的大眾食品主動從香港聯(lián)交所退市，這在國內(nèi)企業(yè)排著長隊(duì)到香港上市的熱潮中顯得很另類。
與國內(nèi)眾多對上市充滿期望的中小企業(yè)一樣，大眾食品也曾對香港股市熱切期待。這家企業(yè)1994年創(chuàng)建于山東臨沂，2001年3月在新加坡上市；為了提高股票交易量，2002年10月，又在香港成功上市。上市后，盡管大眾食品的贏利狀況非常良好，但是，在香港的交投卻遠(yuǎn)沒有企業(yè)期望的那樣活躍，總交易量只有新交所的1/10。交投慘淡，價值被低估，企業(yè)還要為此支付不菲的成本。這是大眾食品退市的重要原因。
“不同地區(qū)的證券市場對同一個企業(yè)的估值可能有很大差異。股票作為證券市場上公開出售的商品，其價格取決于客戶對企業(yè)的估值和預(yù)期。而估值和預(yù)期又是基于對該企業(yè)產(chǎn)品和市場發(fā)展前景的深入理解。國內(nèi)企業(yè)在境外上市首先就遇到這樣的先天不足，其根源在于這些企業(yè)的主要市場在國內(nèi)，采用的會計(jì)和稅收制度與國外不同，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)透明度不高，以及境外人士對中國市場的誤解和偏見等，被迫折價。國內(nèi)企業(yè)尋求境外上市不得不支付價值被低估造成的損失，這在一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司尤其嚴(yán)重。”腦庫投資管理有限公司投融資部總經(jīng)理鄭磊在接受《經(jīng)理人》采訪時說。
華晨汽車曾是紐約證券市場的中國第一股，1992年上市之初，可謂風(fēng)光無限。但是，上市只給華晨汽車帶來短暫的輝煌，由于管理不善以及頻繁的人事變動等原因，導(dǎo)致企業(yè)連年虧損，股票交投日益清淡。2007年上半年，每月的日平均交易量僅為六七萬股，最低迷時僅在三萬股左右。華晨汽車已經(jīng)失去了在資本市場的融資功能，但為適應(yīng)美國報(bào)告與注冊制度的行政費(fèi)用卻在不斷增加，這成為華晨不得不退出紐交所的重要原因。
A股市場的火爆，使國內(nèi)上市機(jī)會成為供不應(yīng)求的稀缺資源，無法在這場競賽中獲勝的企業(yè)，只好通過各種途徑在境外上市。但眾所周知，在國內(nèi)上市的可見成本約為總?cè)谫Y成本的5%～8%；在美國市場，IPO成本約為總籌資額的13%～20%，境外其他市場，這個比例則為10%～25%。此外，每年還要花費(fèi)巨額的維護(hù)成本，香港市場每年約為200萬～300萬港幣，薩奧法案出臺后，美國股市每年的維持費(fèi)用則不會低于1000萬元人民幣。
“如果沒有意識到上市后的代價，企業(yè)必然要面對無法承受的損失。”鄭磊對《經(jīng)理人》說，“東莞某從事電子產(chǎn)品制造的臺資企業(yè)，在美國上市第一年，就因?yàn)榫S持費(fèi)用太高而放棄上報(bào)年報(bào)被摘牌。”
第1頁第2頁- 1物質(zhì)管理程序
- 2物資驗(yàn)收過程中如何加強(qiáng)原材料進(jìn)場的質(zhì)量關(guān)
- 3某公司物質(zhì)編號管理辦法
- 4企業(yè)軟實(shí)力應(yīng)對價值轉(zhuǎn)移
- 5求一份 企業(yè)物資管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫設(shè)計(jì)？
- 6中鐵某局制梁場現(xiàn)場物資使用獎懲辦法之鋼材使用獎懲辦法
- 7生產(chǎn)車間物質(zhì)管理及單據(jù)制度
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- 9基于互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的物流管理的變革
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- 18外部勞務(wù)隊(duì)伍物資使用管理制度
- 19物質(zhì)編碼管理規(guī)范
- 20青蛙效應(yīng)與企業(yè)的憂患意識
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- 22工程施工單位項(xiàng)目部設(shè)備物資管理綱要（一）
- 23物資合同管理臺帳格式范本
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- 25如何編寫月計(jì)劃？
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- 27物質(zhì)需求計(jì)劃的邏輯
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