萬達(dá)上市后首份年報亮眼，汽車銷售管理系統(tǒng)額1600億同比增27%

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近日，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)布了上市之后的首份財報。根據(jù)年報，萬達(dá)汽車銷售管理系統(tǒng)物業(yè)合同金額達(dá)1,601.5億元，同比2013年增長26.65%，這個增長速度比全行業(yè)高了32個百分點。

在過去的一年當(dāng)中，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在全國各大城市又新增了23座商業(yè)綜合體，而且全部實現(xiàn)開業(yè)準(zhǔn)點率100%、出租率100%、租金回收率100%，這是所有同行都只能艷羨的數(shù)字，截止到2014年底，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)擁有的已開業(yè)商業(yè)綜合體數(shù)量已經(jīng)達(dá)到107座，遍布國內(nèi)的71座城市。

由于萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)擁有數(shù)量龐大的戰(zhàn)略品牌合作商，因此，每一座萬達(dá)商業(yè)綜合體在建成的同時都會同時配套開業(yè)一個購物中心，也就是說，在去年新增的23個商業(yè)綜合體當(dāng)中，也新開業(yè)了23個購物中心，從業(yè)已公布的數(shù)據(jù)來看，目前公司所擁有的107個購物中心面積已經(jīng)達(dá)到1,771萬平方米，其中有1,149萬平方米的可出租面積，而且，這些購物中心在開業(yè)時基本都實現(xiàn)了滿鋪出租率。

根據(jù)年報，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)2014年總營收1078.7億（同比增長24.3%），主要來自三大業(yè)務(wù)：1）開發(fā)、租賃及管理持作長期投資的商業(yè)物業(yè)；2）開發(fā)及汽車銷售管理系統(tǒng)物業(yè)；3）開發(fā)及經(jīng)營豪華酒店。三大業(yè)務(wù)營收同比增幅分別為22%、22.4%和24.7%，呈齊頭并進(jìn)之勢。

租得好才能賣得好

當(dāng)電子商務(wù)對多數(shù)傳統(tǒng)商業(yè)體造成沖擊的時候，定位于中端消費，以體驗式為主導(dǎo)，提供餐飲、零售、娛樂和生活服務(wù)的萬達(dá)商業(yè)綜合體卻仍舊吸引這大量的消費人群。過去的一年時間，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)遍布全國的107個商業(yè)綜合體總計吸引了16億人次的客流量，也就是說，平均下來每天有將近440萬人次的消費者進(jìn)入到萬達(dá)商業(yè)綜合體，這也使得萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)成為全國最大的線下消費體驗商業(yè)綜合體。

物業(yè)租賃及管理：“租金資本化”估值合理

萬達(dá)商業(yè)汽車銷售管理系統(tǒng)物業(yè)包括商鋪、寫字樓、SOHO、住宅，其中住宅占比不到一半。齊全的汽車銷售管理系統(tǒng)品種依托萬達(dá)廣場，可最大限度享受萬達(dá)廣場帶來的紅利，物業(yè)內(nèi)在價值遠(yuǎn)超一般同類產(chǎn)品，而且很難復(fù)制，所以汽車銷售管理系統(tǒng)速度、價格、毛利都遠(yuǎn)超過同行。

除了汽車銷售管理系統(tǒng)額穩(wěn)居全國前三，萬達(dá)商業(yè)持有物業(yè)更是遙遙領(lǐng)先于所有同行。2014年萬達(dá)商業(yè)自持物業(yè)建筑面積已經(jīng)達(dá)到2156萬平米，較2013年底的1635萬平方米增長了31.87%，從數(shù)據(jù)對比上來看，這一增速明顯高于公司去年在物業(yè)汽車銷售管理系統(tǒng)確認(rèn)面積上的增速。從物業(yè)規(guī)?？?，萬達(dá)商業(yè)已躋身全球最大不動產(chǎn)企業(yè)之列。物業(yè)租賃及商業(yè)管理業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步提高，對利潤的貢獻(xiàn)顯著提升，使萬達(dá)商業(yè)足以抵御房地產(chǎn)行業(yè)周期性波動風(fēng)險。

酒店管理獲取持久收益

截至到2014年未，規(guī)劃中的102家酒店已開業(yè)62家（房間總數(shù)1.9萬）。其中27家由第三方酒店管理集團(tuán)經(jīng)營（如萬達(dá)索菲特），35家自營（使用“嘉華”、“文華”、“瑞華”三個品牌）。2014年，萬達(dá)開業(yè)酒店總數(shù)增加18家，第三方經(jīng)營酒店卻減少了1家，自營增加19家。壓縮第三方，增大自營占比的意向非常明顯。

到目前為止，自營與第三方管理酒店的收益不可同日而語。2014年，自營酒店數(shù)量占比56.5%，營收占比僅為39%。2014年，酒店業(yè)務(wù)虧損6.05億，同比增加106%。無疑與自營酒店數(shù)量迅速增加有很大關(guān)系。說明自營之路非常艱辛，國際酒店管理集團(tuán)不是吃素的。

酒店業(yè)務(wù)的毛利潤率約為30%，營業(yè)成本主要包括折舊、人力成本和維護(hù)費用。行政開支包括管理人員工資、差旅費、辦公費等，2014年達(dá)14.85億，占營收的37.1%。行政開支過高是萬達(dá)酒店業(yè)務(wù)虧損的重要原因。

除此之外，就在3月底，萬達(dá)電商悄悄開始對外測試，但外界立刻注意到了正式定名為“飛凡”的這個平臺。此前隨著兩家互聯(lián)網(wǎng)投資基金的入股，萬達(dá)電商估值已達(dá)200億元，創(chuàng)造新成立公司估值增長最快的紀(jì)錄?？梢灶A(yù)見，一旦實現(xiàn)O2O戰(zhàn)略，萬達(dá)商業(yè)終端資源的優(yōu)勢將能最大限度發(fā)揮，成為未來商業(yè)格局的重要主導(dǎo)者。 中國經(jīng)濟(jì)將在未來數(shù)十年保持相對較快的穩(wěn)健發(fā)展，中國的居民收入將持續(xù)提升，消費市場將持續(xù)擴(kuò)大。

萬達(dá)商業(yè)已占據(jù)先機(jī)，與中國城市、市民以及商家和諧共生，在給所在的每一座城市創(chuàng)造巨大價值、給市民帶來便利和快樂的同時，也能充分分享中國城市化、消費升級帶來的十萬億級別的商業(yè)機(jī)會。

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