實業(yè)資本玩家9大手法

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    資本運營經(jīng)典創(chuàng)新微案例

    一些從實業(yè)家向金融家晉級者，在資本運作層面動作頻頻，其一些創(chuàng)新的手法也是令人眼花繚亂。我們梳理了近年來在資本層面的典型創(chuàng)新微案例，涵蓋了信貸融資、股權融資、擔保、金融模式、套現(xiàn)、財務技巧、并購手法、借殼模式、上市等各細分領域，以揭示一些資本實務技巧。

    案例：圓通汽車零部件公司

    類別：信貸

    創(chuàng)新點：“現(xiàn)代+未來”的浮動抵押融資

    有個叫“拔苗助長”的成語，大家都知道那是傻子的行為。但如果有人問，地里還沒結(jié)麥粒的麥苗能換錢嗎？其實這是可以實現(xiàn)的。把未來的產(chǎn)品拿去抵押就能實現(xiàn)融資，這種模式被稱為“浮動抵押”融資。

    江蘇圓通汽車零部件有限公司，把現(xiàn)有的原材料、半成品、產(chǎn)成品及即將生產(chǎn)的產(chǎn)品，進行整體打包，并在丹陽工商部門辦理抵押登記，從而得到了廣州發(fā)展銀行杭州支行9600萬元的貸款。

    其融資原理可做這樣的設想（如圖）：有這么一條虛擬“傳送帶”，在這條傳送帶上企業(yè)的原材料被一次加工、二次加工，最后變成產(chǎn)成品，傳送帶上的所有物品都抵押給了銀行以獲得貸款。產(chǎn)品銷售收入的一部分補充原材料，然后又進入生產(chǎn)傳送帶上，再次進入抵押范圍。另一部分收入就歸還銀行貸款。通常情況下，這條傳送帶都是在正常運轉(zhuǎn)著的，但如果出現(xiàn)故障—比如抵押范圍下所有動產(chǎn)的價值損耗超過一定程度，銀行作為傳送帶的控制者就會按下“停止”的按鈕，并且可以對傳送帶上此時所有的動產(chǎn)進行處理，以回收貸款。

    當然，由于允許企業(yè)在此期間銷售產(chǎn)品，就可能出現(xiàn)這樣的情況：其一，企業(yè)故意低價銷售產(chǎn)品，損害抵押整體價值，導致銀行處理貸款也可能損失。其二，企業(yè)一夜之間憑空消失，卷走所有資產(chǎn)跑人。所以，實際運行中還有其他的“輔助器”，給這條傳送帶上油、潤滑，使之良性運轉(zhuǎn)。

    1.遠程網(wǎng)絡實時監(jiān)控。在貸款企業(yè)的倉庫、車間、門市或租賃的公開倉儲裝上電子攝像頭，監(jiān)控畫面集中反映到銀行和監(jiān)控方。而企業(yè)銷售貨款直接支付到銀行監(jiān)管賬戶上。

    2.設置管戶經(jīng)理。管戶經(jīng)理則負責對貸款企業(yè)實行24小時電子監(jiān)控，保證監(jiān)控設備的正常運轉(zhuǎn)；保管好被監(jiān)管企業(yè)已納入動產(chǎn)浮動抵押的物品；沒有監(jiān)控方的指令，不得擅自給企業(yè)或其他人發(fā)放被抵押的物品；保證企業(yè)動產(chǎn)抵押變動時，有足額的現(xiàn)金存入銀行或有對應的動產(chǎn)補充報告。

    3.引入保險公司。在貸款中引入保險公司，比如以銀行為受益人的債務人人身、抵押動產(chǎn)意外險、第三方監(jiān)管責任險。

    4.抵押價值損失的預防設置。還可以建立風險預警響應機制，按期評估抵押范圍下的所有動產(chǎn)的市場價值，當損失到達不同程度時，設置不同的應對方案，以便判斷是短期波動，還是長期影響，事先做好降低風險的措施。

    案例：蘇寧電器

    類別：股權融資

    創(chuàng)新點：轉(zhuǎn)增股本連環(huán)融資

    蘇寧電器上市后通過“大比例轉(zhuǎn)增股本—再融資—大比例轉(zhuǎn)增股本—再融資”的循環(huán)運作，融得的資金一次比一次多，相反出讓的股權卻一次比一次少。

    蘇寧電器IPO時，公開發(fā)行2500萬股，占總股本的比例為26.84%，每股發(fā)行價為16.33元，募集資金4.08億元。

    蘇寧電器2004年在深交所掛牌上市時，公司股份總數(shù)為9316萬股。作為控股股東及實際控制人的張近東一共持有蘇寧電器的股份約為40.2%。但隨后的股權分置改革稀釋了張近東的股權，降低到36.6%。

    2005年9月，蘇寧電器召開臨時股東大會，公司以總股本1.8632億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股，轉(zhuǎn)增后公司總股本由1.86億股增加至3.35億股。

    2006年6月，蘇寧電器定向增發(fā)2500萬股，每股發(fā)行價高達人民幣48元，募集資金總額為人民幣12億元。這次非公開發(fā)行2500萬股后，蘇寧電器的總股本增加到3.60億股，2500萬股占總股本的比例為6.94%。此時，張近東的股權比例約為34%，才降低了2.6個百分點。