企業(yè)管理：市盈率相關(guān)誤區(qū)

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　　相關(guān)誤區(qū)誤用市盈率會(huì)導(dǎo)致很大的投資失誤。市盈率是個(gè)人投資者用得最多的一個(gè)估值指標(biāo)，機(jī)構(gòu)投資者也常常拿市盈率來(lái)說(shuō)事，遍觀諸多券商的研報(bào)，幾乎少不了對(duì)于每股收益的預(yù)測(cè)，從而得出市盈率估值。也許是用得太多了，使投資者習(xí)慣了用它去評(píng)估一家企業(yè)，這是隱藏著很大風(fēng)險(xiǎn)的。

　　第一，市盈率是和收益直接對(duì)應(yīng)的，收益越高，市盈率越低，而企業(yè)的收益是不穩(wěn)定的。對(duì)于業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定的企業(yè)來(lái)說(shuō)，用當(dāng)前市盈率來(lái)評(píng)估是簡(jiǎn)單易行的，而對(duì)于業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市盈率是極不可靠的，當(dāng)前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的當(dāng)前市盈率也未必代表是高估的；

　　第二，對(duì)于一個(gè)面臨重大事項(xiàng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，用當(dāng)前市盈率或者歷史平均市盈率來(lái)估值都是不可行的，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合重大事件的影響程度而確定，或者是重大事件的確定性而定；

　　第三，有些行業(yè)的市盈率注定是比較高的，比如，醫(yī)藥行業(yè)因?yàn)閾碛懈鼮榉€(wěn)定增長(zhǎng)的盈利預(yù)期，整個(gè)行業(yè)的市盈率估值都會(huì)比金融地產(chǎn)這兩個(gè)行業(yè)的高，而高科技類(lèi)的企業(yè)則更甚；

　　第四，具有某種爆發(fā)性增長(zhǎng)潛力的行業(yè)或者企業(yè)來(lái)說(shuō)，通常意義的市盈率估值也是不可濫用的。舉個(gè)例子，像微軟吧，如果上市之初有幸可以買(mǎi)這只股，但是卻被它高高在上的當(dāng)前市盈率嚇跑了，估計(jì)也只能留下后悔。因?yàn)閷?duì)于某些有可能成為偉大的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果其行業(yè)屬性又是屬于可實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)的，那么，無(wú)疑不宜輕易用市盈率去評(píng)估它；

　　第五，對(duì)于一個(gè)當(dāng)前業(yè)績(jī)極度高速增長(zhǎng)的企業(yè)而出現(xiàn)的低市盈率現(xiàn)象同樣也是要警惕的，可以說(shuō)，對(duì)于絕大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，維持一個(gè)超過(guò)30%的增長(zhǎng)率都是極其困難的，由此，對(duì)于那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)數(shù)倍的而導(dǎo)致的當(dāng)前市盈率低得誘人的現(xiàn)象，是不是該多一點(diǎn)點(diǎn)冷靜呢？聰明的投資者會(huì)多多考慮的；

　　第六，對(duì)于沒(méi)有重組預(yù)期或者其他重大事件影響的企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用歷史10年以上的平均市盈率法來(lái)評(píng)估是個(gè)簡(jiǎn)單有效的方法，但同樣不可對(duì)此市盈率抱以太多的希望；

　　第七，對(duì)于一些具有很大的潛在資產(chǎn)重估提升價(jià)值的企業(yè)來(lái)說(shuō)，市盈率法也是不太可行的，資產(chǎn)重估可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的大幅提升或者大幅降價(jià)；

　　第八，對(duì)于很多公用事業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，比如鐵路、公路，普遍都會(huì)處于一個(gè)比較低的市盈率估值狀態(tài)，因?yàn)檫@些企業(yè)的成長(zhǎng)性不佳，如果投資者以公用事業(yè)的低市盈率去比較科技類(lèi)股的高市盈率是不合適的，跨行業(yè)比較是一個(gè)不小的誤區(qū)；

　　第九，對(duì)于暫時(shí)陷入虧損狀態(tài)的企業(yè)，也是不適合于用市盈率也評(píng)估的，而更多的是考慮其虧損狀況的持續(xù)時(shí)間或是否會(huì)變好、惡化等問(wèn)題。

　　簡(jiǎn)而言之，成長(zhǎng)性與穩(wěn)定性是核心，切勿濫用市盈率。